Страница:
Рисунок 3.1. Взаимодействие инвесторов и бизнеса через финансовый рынок
И рынок ссудных капиталов, и рынок ценных бумаг решают задачу передачи свободных денежных ресурсов от инвесторов бизнесу. Обратите внимание еще раз: в первом случае риски, связанные с неспособностью бизнеса выполнить свои обязательства, берет на себя банк, выдающий кредит. За эти риски банк получает вознаграждение в виде разницы между ставкой, по которой он берет деньги у инвесторов (на Рис. 3.1 – 12 % годовых), и ставкой кредита (на Рис. 3.1. – 18 % годовых).
На рынке ценных бумаг эти риски принимает на себя сам инвестор. При этом доходность от вложения денег несколько вырастает (на Рис. 3.1. – 14 % годовых). Бизнес также получает ресурсы по более выгодной ставке (на Рис. 3.1. – 16 % годовых), но при этом принимает на себя ряд обязанностей по раскрытию информации о своем финансовом состоянии и по взаимодействию с инвесторами.
Обратите внимание также на то, что на рынке ценных бумаг инвестор принимает на себя не только риски, но и необходимость принимать решение о предоставлении денег тому или иному бизнесу. Принятие такого решения требует определенных знаний, затрат времени и готовности взять на себя ответственность за последствия этого решения. На рынке ссудных капиталов решения принимаются квалифицированными сотрудниками банков.
Конечно же, различные части финансового рынка не изолированы друг от друга и находятся в некотором равновесии. То есть доходность операций с одним и тем же уровнем риска должна быть близкой на всех сегментах рынка. При нарушении равновесия начнется переток средств с одного сегмента на другой и этот переток будет продолжаться до момента устранения дисбаланса. Чуть подробнее эту ситуацию мы рассмотрим несколько позже, в главе про облигации.
Итак, финансовые рынки нужны для того, чтобы обеспечить переток свободных денег от инвесторов к бизнесу на условиях, подходящих и тем и другим, по компромиссной цене. Ваша задача – понять, какие из финансовых инструментов наилучшим образом соответствуют Вашим интересам, научиться выбирать инструменты сообразно целям, которые Вы желаете достичь.
www.asv.org.ru). АСВ – это государственная корпорация, которая создана для того, чтобы компенсировать потери вкладчикам разорившихся банков.
На рынке ценных бумаг эти риски принимает на себя сам инвестор. При этом доходность от вложения денег несколько вырастает (на Рис. 3.1. – 14 % годовых). Бизнес также получает ресурсы по более выгодной ставке (на Рис. 3.1. – 16 % годовых), но при этом принимает на себя ряд обязанностей по раскрытию информации о своем финансовом состоянии и по взаимодействию с инвесторами.
Обратите внимание также на то, что на рынке ценных бумаг инвестор принимает на себя не только риски, но и необходимость принимать решение о предоставлении денег тому или иному бизнесу. Принятие такого решения требует определенных знаний, затрат времени и готовности взять на себя ответственность за последствия этого решения. На рынке ссудных капиталов решения принимаются квалифицированными сотрудниками банков.
Конечно же, различные части финансового рынка не изолированы друг от друга и находятся в некотором равновесии. То есть доходность операций с одним и тем же уровнем риска должна быть близкой на всех сегментах рынка. При нарушении равновесия начнется переток средств с одного сегмента на другой и этот переток будет продолжаться до момента устранения дисбаланса. Чуть подробнее эту ситуацию мы рассмотрим несколько позже, в главе про облигации.
Итак, финансовые рынки нужны для того, чтобы обеспечить переток свободных денег от инвесторов к бизнесу на условиях, подходящих и тем и другим, по компромиссной цене. Ваша задача – понять, какие из финансовых инструментов наилучшим образом соответствуют Вашим интересам, научиться выбирать инструменты сообразно целям, которые Вы желаете достичь.
www.asv.org.ru). АСВ – это государственная корпорация, которая создана для того, чтобы компенсировать потери вкладчикам разорившихся банков.
В 2009 году АСВ компенсировало потери в размере до 700 000 рублей по принципу «один банк – один вкладчик». То есть независимо от того, сколько у Вас депозитов в проблемном банке, один или несколько, максимальная сумма выплат из АСВ составит 700 000 рублей. Но если Вы «неудачно» вложились в несколько банков, то Вы можете рассчитывать на компенсацию до 700 000 рублей по счетам в каждом банке.
Следовательно, если мы держим в одном банке не более 700 000 рублей, то единственное, на что нам следует обратить внимание, – это входит ли банк в Систему страхования вкладов (ССВ). Узнать это очень просто. Банки на всех видных местах размещают эмблемы АСВ и с гордостью демонстрируют свидетельства о вхождении в ССВ. Если же у Вас все же закрались сомнения, то проверить, входит ли банк в ССВ, можно на сайте Агентства.
Так это значит, что знаменитое правило инвестора «чем выше доходность, тем выше риск» здесь не действует?
Прежде чем подвергать сомнению аксиомы финансовых рынков, давайте разберемся, как работает механизм компенсации потерь вкладчиков.
Как Вы помните, АСВ – это Агентство по страхованию вкладов. Раз мы говорим о страховании, то должен произойти некий страховой случай для того, чтобы начались страховые выплаты. Страховым случаем является отзыв лицензии неплатежеспособного банка. Это решение принимается чиновниками Центрального банка России в случае, если коммерческий банк не соблюдает обязательные для всех банков требования (например, не проводит платежи и не исполняет обязательства по возврату вкладов).
Таким образом, процесс возврата денег распадается на две части – до отзыва лицензии и после. С тем, что происходит после отзыва лицензии все предельно ясно. Закон предписывает АСВ в течение двух недель начать выплаты денег пострадавшим вкладчикам через специально уполномоченный банк. Каждый вкладчик будет об этом извещен письменно, а кроме того, вся информация публикуется на сайте АСВ.
Несколько сложнее дело обстоит с первой частью вопроса, а именно с моментом до отзыва лицензии. В стабильной экономической ситуации Центральный Банк России очень оперативно отзывал лицензии у проблемных банков. Период неприятной для вкладчика неопределенности, когда деньги банком уже не выдаются, но лицензия еще не отозвана, составлял порядка двух недель. В моменты экономических кризисов все происходит несколько медленнее. Банк России может не принимать решений об отзыве лицензий по каким-либо причинам (например для того, чтобы не вызывать панику среди вкладчиков). В сложных экономических условиях период ожидания начала работы АСВ может растянуться на несколько месяцев (например, с момента остановки платежей банком «Московский Капитал» до отзыва лицензии прошло пять месяцев). Неясно также, насколько АСВ окажется способным выполнить свои обязательства по выплатам в случае серьезного системного кризиса.
Следует отметить, что проблемный банк может быть куплен какой-либо финансовой структурой. Тогда отзыва лицензии также не происходит, а новый собственник берет на себя проблемы выплат вкладчикам. Так, осенью 2008 года Банк «Глобэкс» был куплен Внешэкономбанком, а потерявший устойчивость КБ «Русский Банк Развития» взяла «под свое крыло» Финансовая корпорация «Открытие». «Связь-банк», «КИТ-Финанс» и «Северная Казна» также перешли к новым собственникам.
Итак, несмотря на страховую защиту со стороны АСВ, размещение денег в «других» банках связано с риском, который в период экономической нестабильности выражается в неопределенном периоде ожидания момента начала выплат. В спокойные времена этой неопределенности нет и разница между процентными ставками в «крупных» и «других» банках менее существенна.
Депозиты в банках выглядят привлекательно с точки зрения ликвидности. Мы можем в любой момент прийти в банк и потребовать возврата вложенной суммы. Да, при досрочном изъятии денег со счета мы потеряем в доходе, но зато, в отличие от многих других финансовых инструментов, мы всегда можем рассчитывать на возврат вложенного в полном объеме.
Это свойство депозитов делает их удобным инструментом для хранения «подушки безопасности», то есть запаса денег на случай непредвиденных ситуаций.
Что касается налогов. Для депозитов установлен особый режим налогообложения. Мы должны заплатить налог в размере 35 % от превышения ставки по депозиту над ставкой рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, увеличенной на 5 процентов. Налоговая база рассчитывается так: определяется доход, полученный вкладчиком исходя из процентной ставки банка; доход, который получил бы вкладчик, если бы он разместил средства по ставке рефинансирования; затем считается разница между этими двумя величинами. Эта разница и является налогооблагаемой базой.
Ставка рефинансирования Центрального банка – это административно устанавливаемая величина
(теоретически это ставка, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Однако в России большей частью используются другие механизмы вливания денег в банковскую систему). Узнать величину ставки рефинансирования можно, например, на сайте ЦБ РФ (www.cbr.ru). По состоянию на ноябрь 2009 года ставка рефинансирования была установлена на уровне 9,5 % годовых.
Таким образом, под налогообложение попадают депозиты, процентная ставка по которым выше чем 14,5 % годовых (9,5 % + 5 %.
Пример:
Мы разместили 100 000 рублей на депозите со ставкой 20 % годовых. Через год наша прибыль составит 20 000 рублей. При этом максимальная прибыль, которая не облагается налогом, составляет 14 500 рублей (9,5 % + 5 %, а с оставшихся 5 500 рублей прибыли мы должны будем заплатить налог по ставке 35 %.
Банк выступает для нас налоговым агентом, то есть рассчитывает и перечисляет наши налоги в бюджет.
Итак, принимая решение о размещении денег на депозите, в первую очередь мы должны определиться, насколько для нас важна устойчивость банка. Если мы хотим получить ставку повыше, мы должны быть готовы к тому, что нам, возможно, придется прождать несколько месяцев для того, чтобы получить назад свои деньги.
При выборе конкретного банка следует обратить внимание не только на размер ставки по депозитам, но и на то, входит ли банк в Систему страхования вкладов.
Выбрав депозитный продукт какого-либо банка, обязательно обратите внимание на пункты депозитного договора, в которых оговариваются условия досрочного изъятия вклада, а также на условия автоматической пролонгации при окончании срока депозита. И, наверное, не стоит держать в одном банке сумму, превышающую 700 000 рублей.
Мы совсем забыли про нашего героя! Давайте посмотрим, как использует депозиты Никита Кошельков.
Никита использует депозиты для реализации двух целей: хранение неприкосновенного запаса наличности в размере 70 000 рублей, а также для накопления капитала. Запас хранится на годовом депозите в крупном, надежном банке, ибо эти деньги должны быть доступны в любой момент. А для накопления капитала используется пополняемый депозит в банке, через который Кошельков получает заработную плату. Банк, по заявлению Никиты, автоматически ежемесячно удерживает 10 % от заработной платы и прибавляет их к сумме накопительного депозита. Такой режим позволяет сочетать достаточно высокую процентную ставку с небольшими суммами ежемесячных платежей.
Мы разместили 100 000 рублей на депозите со ставкой 20 % годовых. Через год наша прибыль составит 20 000 рублей. При этом максимальная прибыль, которая не облагается налогом, составляет 14 500 рублей (9,5 % + 5 %, а с оставшихся 5 500 рублей прибыли мы должны будем заплатить налог по ставке 35 %.