Страница:
В силу того, что линия скользящей средней не только генерирует объективные торговые сигналы, но и количественно характеризует риск, она считается не просто техническим индикатором, но и механической торговой системой, впрочем, предельно примитивной. Поскольку сигналы на покупку и продажу генерируются в моменты пробоя скользящей средней, ее называют системой «стоп и разворот» (stop-and-reverse system – SAR). Это действительно система «стоп и разворот», так как когда рынок закрывается ниже линии скользящей средней, мы не только ликвидируем существующие длинные позиции, но и начинаем открывать короткие.
Хотя 200-дневную простую скользящую среднюю ни в коей мере нельзя считать наиболее успешной механической торговой системой, она ясно показывает, что технические аналитики имеют в виду, когда говорят об объективных, математических индикаторах. Именно объективность торговых сигналов превращает математический технический анализ в фундамент подавляющего большинства механических торговых систем.
Механические торговые системы: определение
Определение временных рамок
Технический анализ: почему он работает
Психологическая значимость ценовых триггеров: горизонтальные уровни поддержки и сопротивления
Психологическая значимость ценовых триггеров: горизонтальные уровни поддержки и сопротивления (коррекция)
Психологическая значимость триггеров на основе индикаторов
Типы технических индикаторов: следование за трендом и возврат к среднему
Глава 2
Типы технических индикаторов
Индикаторы следования за трендом: почему они работают
Индикаторы возврата к среднему: почему они работают
Индикаторы следования за трендом: триггеры на основе индикаторов
Скользящие средние
Хотя 200-дневную простую скользящую среднюю ни в коей мере нельзя считать наиболее успешной механической торговой системой, она ясно показывает, что технические аналитики имеют в виду, когда говорят об объективных, математических индикаторах. Именно объективность торговых сигналов превращает математический технический анализ в фундамент подавляющего большинства механических торговых систем.
Механические торговые системы: определение
Механические торговые системы можно определить как средства генерирования торговых сигналов и количественной оценки риска независимо от мнения отдельно взятого трейдера. Хотя преимущества использования механических торговых систем многочисленны и разнообразны, большинство участников рынка сходятся на том, что наибольшую выгоду приносит сдерживание разрушительной «эмоциональности» трейдера в процессе принятия решений, которая считается врагом любого успешного рыночного игрока.
Очевидно, что механические торговые системы могут строиться на основе любого числа объективных критериев, включая дифференциалы процентных ставок, валовой внутренний продукт и прибыль на акцию. Хотя настоящая книга ни в малейшей мере не отрицает значимость этих фундаментальных инструментов для создания систем9, их использование невозможно без глубокого понимания конкретного рынка и/или торгового инструмента.
В отличие от них математические технические индикаторы не требуют от создателей систем какого-либо специального знания фундаментальных факторов, влияющих на конкретный рынок. Такое свойство позволяет трейдерам применять свою систему на рынках и азиатских акций, и живого скота, и сои, и валют, и сахара, и природного газа. Выгоды одновременной игры на различных рынках мы детально рассмотрим позднее, а здесь я лишь отмечу, что диверсификация с использованием активов, имеющих низкую или отрицательную корреляцию, увеличивает вероятность получения более высокой рентабельности инвестиций и зачастую снижает величину просадки по средствам10.
Очевидно, что механические торговые системы могут строиться на основе любого числа объективных критериев, включая дифференциалы процентных ставок, валовой внутренний продукт и прибыль на акцию. Хотя настоящая книга ни в малейшей мере не отрицает значимость этих фундаментальных инструментов для создания систем9, их использование невозможно без глубокого понимания конкретного рынка и/или торгового инструмента.
В отличие от них математические технические индикаторы не требуют от создателей систем какого-либо специального знания фундаментальных факторов, влияющих на конкретный рынок. Такое свойство позволяет трейдерам применять свою систему на рынках и азиатских акций, и живого скота, и сои, и валют, и сахара, и природного газа. Выгоды одновременной игры на различных рынках мы детально рассмотрим позднее, а здесь я лишь отмечу, что диверсификация с использованием активов, имеющих низкую или отрицательную корреляцию, увеличивает вероятность получения более высокой рентабельности инвестиций и зачастую снижает величину просадки по средствам10.
Определение временных рамок
Нередко трейдеры определяют себя с точки зрения долгосрочности своих позиций. Проблема, однако, заключается в отсутствии общепринятого взгляда на различия между долгосрочными, среднесрочными и краткосрочными трейдерами. Для простоты и единообразия я присвоил определенные рамки для каждого из этих понятий. В настоящей книге долгосрочными считаются трейдеры, которые играют на трендах продолжительностью от 1 до 6 месяцев. Среднесрочными считаются те, кто держит позиции от 10 дней до 1 месяца, а краткосрочными – те, кто держит их менее 10 дней.
Технический анализ: почему он работает
Как будет показано в последующих главах, технический анализ можно использовать для создания двух типов механических торговых систем: систем на основе ценовых диапазонов и систем на основе индикаторов. Успешные торговые системы можно строить на основе обоих типов триггеров, поскольку они ориентированы на использование повторяющихся психологических ситуаций на рынке.
Психологическая значимость ценовых триггеров: горизонтальные уровни поддержки и сопротивления
Чтобы понять, почему технический анализ работает с точки зрения рыночной психологии, посмотрим на рынок фьючерсов на мазут, которые начали торговаться на Nymex в конце 1970-х гг.
В конце 1970-х и начале 1980-х гг. на рынке энергоносителей цены демонстрировали сильный восходящий тренд. Летом 1979 г. фьючерсы на мазут протестировали уровень $1,05 за галлон и быстро вернулись к уровню $0,72 за галлон. Неспособность цен подняться выше $1,05 позволило характеризовать этот показатель как уровень сопротивления, или уровень, на котором цены теряют импульс роста.
На протяжении следующих лет рынок вновь и вновь тестировал уровень сопротивления в $1,05 за галлон, и каждый раз этот уровень действовал как некий потолок, не позволяя ценам подниматься выше. Точнее говоря, уровень сопротивления в $1,05 тестировался в 1981, 1982 и 1984 гг., но так и не был преодолен (рис. 1.2).
Рис. 1.2. Фьючерсы Nymex на мазут на ближайший месяц демонстрируют горизонтальный уровень сопротивления в $1,05 за галлон © 2004 CQG, Inc.
С точки зрения рыночной психологии уровень $1,05 за галлон представляет собой важный индикатор сопротивления и ценовой триггер. Рассмотрим значение ценового уровня $1,05 для разных рыночных игроков. Для начала возьмем трейдеров, которые купили по $1,05 в расчете на продолжение тренда. Вместо того чтобы принять небольшой убыток в момент перехода от подъема к коррекции, некоторые из них фактически дождались, пока цена не упадет до $0,72 за галлон. Когда рынок опять приблизился к $1,05, их отчаяние сменилось надеждой, и они не упустили возможности закрыть свои позиции без убытка путем офсетных сделок (см. в главе 3 раздел «Обрезание хвостов распределения в торговой системе»).
Те, кто продал вблизи уровня $1,05, очевидно лучше знали рынок, и, скорее всего, они в большинстве своем реализовали значительную прибыль, покрыв короткие позиции по более низким ценам. При следующем приближении рынка к отметке $1,05 они еще более агрессивно повторили то, что оказалось успешным в прошлом, поскольку область $1,05 представлялась теперь как возможность торговли с низким риском/высоким вознаграждением. (Эти трейдеры могли открыть короткие позиции при $1,05; разместить ордер «стоп-лосс» при $1,06 и лимитный ордер для закрытия позиции при цене чуть выше $0,72.)
Рассмотрим теперь нерешительных трейдеров с чувством сожаления/раскаяния (см. в главе 3 раздел «Обрезание хвостов распределения в торговой системе»). Это игроки, которые предвидели конец бычьего тренда, однако не смогли продать по $1,05. При отходе рынка от уровня в $1,05 они сокрушались, но боялись, что продажа после снижения будет слишком рискованной и недостаточно выгодной. Возврат к $1,05 дал им уверенность, поскольку теперь у них появилась возможность «продать на максимуме», иными словами то, на что они первоначально и рассчитывали. Шансы на то, что они продадут в этот раз, намного выше – ведь максимум теперь связывается с ясно определенным ценовым уровнем, а не с туманным ощущением «переоцененности» рынка. (Обратите внимание на то, что те же самые психологические факторы – синдром безубыточности, стратегия сожаления/раскаяния – применимы и к уровням поддержки при нисходящем тренде.)
Наконец, что случится, если стремление купить станет достаточно сильным, чтобы перекрыть предложения на продажу со стороны всех трех перечисленных групп трейдеров? В этом случае рыночная психология, связанная с триггером $1,05, изменится на противоположную из-за поиска путей безубыточного выхода из коротких позиций с нереализованными убытками. В результате, когда рынок поднимется выше старого уровня сопротивления в $1,05, а затем вновь протестирует этот ценовой уровень, бывшие продавцы начнут открывать длинные позиции для покрытия своих коротких позиций, и это не даст рынку опуститься ниже. Именно по этой причине старый уровень сопротивления после пробоя становится новым уровнем поддержки, а старый уровень поддержки превращается в новый уровень сопротивления.
В конце 1970-х и начале 1980-х гг. на рынке энергоносителей цены демонстрировали сильный восходящий тренд. Летом 1979 г. фьючерсы на мазут протестировали уровень $1,05 за галлон и быстро вернулись к уровню $0,72 за галлон. Неспособность цен подняться выше $1,05 позволило характеризовать этот показатель как уровень сопротивления, или уровень, на котором цены теряют импульс роста.
На протяжении следующих лет рынок вновь и вновь тестировал уровень сопротивления в $1,05 за галлон, и каждый раз этот уровень действовал как некий потолок, не позволяя ценам подниматься выше. Точнее говоря, уровень сопротивления в $1,05 тестировался в 1981, 1982 и 1984 гг., но так и не был преодолен (рис. 1.2).
С точки зрения рыночной психологии уровень $1,05 за галлон представляет собой важный индикатор сопротивления и ценовой триггер. Рассмотрим значение ценового уровня $1,05 для разных рыночных игроков. Для начала возьмем трейдеров, которые купили по $1,05 в расчете на продолжение тренда. Вместо того чтобы принять небольшой убыток в момент перехода от подъема к коррекции, некоторые из них фактически дождались, пока цена не упадет до $0,72 за галлон. Когда рынок опять приблизился к $1,05, их отчаяние сменилось надеждой, и они не упустили возможности закрыть свои позиции без убытка путем офсетных сделок (см. в главе 3 раздел «Обрезание хвостов распределения в торговой системе»).
Те, кто продал вблизи уровня $1,05, очевидно лучше знали рынок, и, скорее всего, они в большинстве своем реализовали значительную прибыль, покрыв короткие позиции по более низким ценам. При следующем приближении рынка к отметке $1,05 они еще более агрессивно повторили то, что оказалось успешным в прошлом, поскольку область $1,05 представлялась теперь как возможность торговли с низким риском/высоким вознаграждением. (Эти трейдеры могли открыть короткие позиции при $1,05; разместить ордер «стоп-лосс» при $1,06 и лимитный ордер для закрытия позиции при цене чуть выше $0,72.)
Рассмотрим теперь нерешительных трейдеров с чувством сожаления/раскаяния (см. в главе 3 раздел «Обрезание хвостов распределения в торговой системе»). Это игроки, которые предвидели конец бычьего тренда, однако не смогли продать по $1,05. При отходе рынка от уровня в $1,05 они сокрушались, но боялись, что продажа после снижения будет слишком рискованной и недостаточно выгодной. Возврат к $1,05 дал им уверенность, поскольку теперь у них появилась возможность «продать на максимуме», иными словами то, на что они первоначально и рассчитывали. Шансы на то, что они продадут в этот раз, намного выше – ведь максимум теперь связывается с ясно определенным ценовым уровнем, а не с туманным ощущением «переоцененности» рынка. (Обратите внимание на то, что те же самые психологические факторы – синдром безубыточности, стратегия сожаления/раскаяния – применимы и к уровням поддержки при нисходящем тренде.)
Наконец, что случится, если стремление купить станет достаточно сильным, чтобы перекрыть предложения на продажу со стороны всех трех перечисленных групп трейдеров? В этом случае рыночная психология, связанная с триггером $1,05, изменится на противоположную из-за поиска путей безубыточного выхода из коротких позиций с нереализованными убытками. В результате, когда рынок поднимется выше старого уровня сопротивления в $1,05, а затем вновь протестирует этот ценовой уровень, бывшие продавцы начнут открывать длинные позиции для покрытия своих коротких позиций, и это не даст рынку опуститься ниже. Именно по этой причине старый уровень сопротивления после пробоя становится новым уровнем поддержки, а старый уровень поддержки превращается в новый уровень сопротивления.
Психологическая значимость ценовых триггеров: горизонтальные уровни поддержки и сопротивления (коррекция)
Другим образчиком рыночной психологии, связанной с ценовыми триггерами, являются временные развороты трендов в пределах более масштабной господствующей рыночной тенденции.
Такие небольшие движения рынка в обратном направлении называют коррекцией, частичным возвратом или откатом и отсчитывают от самого низкого минимума предыдущего тренда до самого высокого максимума последнего тренда на растущем рынке, или от самого высокого максимума предыдущего тренда до самого низкого минимума последнего тренда на падающем рынке. По резкости или мягкости коррекций можно судить о силе или слабости господствующего рыночного тренда.
В основе коррекций рынка лежит следующая психология. Хеджеры и краткосрочные трейдеры, торгующие против тренда, открывают контртрендовые позиции в логически обоснованных ценовых областях, которые нередко являются долгосрочными уровнями поддержки или сопротивления, как отмечалось выше. (Трейдеры, следующие за трендом, также могут выходить с прибылью на этих логических ценовых уровнях.) Когда рынок откатывается от максимумов или минимумов, среднесрочные и краткосрочные трейдеры, следующие за трендом, фиксируют прибыли, ускоряя коррекцию. При этом масла в огонь добавляет откат от последних максимумов или минимумов, сопровождаемый «вытеснением с рынка» владельцев слабых или недавно открытых длинных или коротких позиций, т. е. тех, кто не имеет достаточного капитала или очень чувствителен к просадке по средствам.
Рис. 1.3. График месячного движения S&P с откатами © 2004 CQG, Inc.
Коррекционные движения рынка достигают кульминации на ключевых уровнях возврата – 38, 50 или 62 %, – из-за того, что трейдеры, торгующие против тренда, фиксируют прибыли, а те, кто следует за трендом, т. е. хеджеры и долгосрочные спекулянты, нередко увеличивают существующие позиции.
Наиболее известным примером отката от господствующего рыночного тренда является крах 1987 г. От самого низкого минимума S&P 500 в 1982 г., равного 101,44, до максимума 1987 г., составившего 337,89, рынок продемонстрировал рост на 236,45 пунктов. Разделив это ценовое движение пополам (на 50 %), мы получим S&P 500, равный 118,23 пункта. Прибавление 118,23 к минимуму 1982 г., равному 101,44, дает нам 219,67. На деле минимум так называемого краха 1987 г. составил 216,47, т. е. чуть ниже уровня 50 %-ной коррекции предыдущего повышательного тренда (рис. 1.3). Таким образом, я утверждаю, что так называемый крах представлял собою всего лишь откат бычьего рынка. Этот пример наглядно демонстрирует эмоциональный накал, которым могут сопровождаться значительные коррекции.
Такие небольшие движения рынка в обратном направлении называют коррекцией, частичным возвратом или откатом и отсчитывают от самого низкого минимума предыдущего тренда до самого высокого максимума последнего тренда на растущем рынке, или от самого высокого максимума предыдущего тренда до самого низкого минимума последнего тренда на падающем рынке. По резкости или мягкости коррекций можно судить о силе или слабости господствующего рыночного тренда.
В основе коррекций рынка лежит следующая психология. Хеджеры и краткосрочные трейдеры, торгующие против тренда, открывают контртрендовые позиции в логически обоснованных ценовых областях, которые нередко являются долгосрочными уровнями поддержки или сопротивления, как отмечалось выше. (Трейдеры, следующие за трендом, также могут выходить с прибылью на этих логических ценовых уровнях.) Когда рынок откатывается от максимумов или минимумов, среднесрочные и краткосрочные трейдеры, следующие за трендом, фиксируют прибыли, ускоряя коррекцию. При этом масла в огонь добавляет откат от последних максимумов или минимумов, сопровождаемый «вытеснением с рынка» владельцев слабых или недавно открытых длинных или коротких позиций, т. е. тех, кто не имеет достаточного капитала или очень чувствителен к просадке по средствам.
Коррекционные движения рынка достигают кульминации на ключевых уровнях возврата – 38, 50 или 62 %, – из-за того, что трейдеры, торгующие против тренда, фиксируют прибыли, а те, кто следует за трендом, т. е. хеджеры и долгосрочные спекулянты, нередко увеличивают существующие позиции.
Наиболее известным примером отката от господствующего рыночного тренда является крах 1987 г. От самого низкого минимума S&P 500 в 1982 г., равного 101,44, до максимума 1987 г., составившего 337,89, рынок продемонстрировал рост на 236,45 пунктов. Разделив это ценовое движение пополам (на 50 %), мы получим S&P 500, равный 118,23 пункта. Прибавление 118,23 к минимуму 1982 г., равному 101,44, дает нам 219,67. На деле минимум так называемого краха 1987 г. составил 216,47, т. е. чуть ниже уровня 50 %-ной коррекции предыдущего повышательного тренда (рис. 1.3). Таким образом, я утверждаю, что так называемый крах представлял собою всего лишь откат бычьего рынка. Этот пример наглядно демонстрирует эмоциональный накал, которым могут сопровождаться значительные коррекции.
Психологическая значимость триггеров на основе индикаторов
Триггеры на основе индикаторов – это такие события, как достижение ценой уровня чуть выше или ниже скользящей средней или пересечение линии осциллятора выше или ниже значимого уровня11. Поскольку значимость триггера прямо пропорциональна тому вниманию, которое участники рынка уделяют индикатору, чем больше концентрация на индикаторе, тем выше вероятность его влияния на последующие изменения цен. Именно по этой причине критики технического анализа видят в нем самореализующееся предсказание. Хотя я согласен с тем, что триггеры на основе индикаторов нередко действуют как самореализующиеся предсказания, на мой взгляд, это ни в коей мере не отрицает их полезность. Индикаторы служат своего рода эмоциональными барометрами: тот факт, что популярные триггеры на основе индикаторов настраивают рыночных игроков на определенный лад (страх, жадность и капитуляцию), превращает их в неоценимый инструмент прогнозирования ценовых трендов.
Типы технических индикаторов: следование за трендом и возврат к среднему
Еще один аргумент против технического анализа – это утверждение о случайности изменения цен на товарных и финансовых рынках12. На практике, однако, цены изменяются не в соответствии с колоколообразным распределением, а большую часть времени (около 70 %) движутся в боковом направлении или в боковом диапазоне13. С точки зрения статистики товарные и финансовые рынки имеют эксцесс больше нормального. Иными словами, они демонстрируют сильную тенденцию к возврату к среднему, т. е. цены концентрируются вокруг среднего.
Почему же тогда такая большая часть технического анализа и механических торговых систем посвящена идентификации трендов? Причина в том, что цены за пределами области возврата к среднему формируют тренд. С точки зрения статистики товарные и финансовые рынки имеют эксцесс больше нормального с тяжелыми хвостами, и цены за пределами области возврата к среднему формируют сильные и устойчивые тренды. Такие тренды открывают перед трейдерами возможности с низким риском / высоким вознаграждением, причем такие, когда даже одна прибыльная сделка на тренде покрывает многочисленные небольшие убытки. Это позволяет создать торговую систему, которая прибыльна при доле выигрышных сделок менее 50 %.
Рассмотренная выше 200-дневная простая скользящая средняя является превосходным примером индикатора следования за трендом. Другим популярным вариантом этого математического индикатора является система с двумя пересекающимися скользящими средними (рис. 1.4).
Рис. 1.4. Спот-курс доллар / иена с 9– и 26-дневными скользящими средними © 2004 CQG, Inc.
Система с двумя пересекающимися скользящими средними предполагает использование второй более краткосрочной кривой, например 9-дневной простой скользящей средней. Теперь вместо покупки или продажи, когда рынок закрывается выше или ниже 200-дневной скользящей средней, наш трейдер, следующий за трендом, открывает длинные позиции, когда 9-дневная скользящая средняя пересекает и поднимается выше 26-дневной скользящей средней. Когда же более краткосрочная кривая пересекает и опускается ниже более долгосрочной кривой, трейдер закрывает все длинные позиции и открывает короткие.
В отличие от индикаторов следования за трендом, таких как две пересекающиеся скользящие средние, математические контртрендовые индикаторы, такие как индекс относительной силы (RSI) (рис. 1.5), используют свойство рынка возвращаться к среднему (хотя индикаторы возврата к среднему могут быть прибыльными на трендовых рынках и наоборот)14.
Рис. 1.5. Февральские 2004 г. фьючерсы Comex на золото с индексом RSI © 2004 CQG, Inc.
В 1978 г. Уэллс Уайлдер, разработавший многие широко используемые математические технические индикаторы, ввел индекс RSI, чтобы дать трейдерам объективный инструмент оценки перекупленности или перепроданности рынка. Сила рынка определяется по следующей формуле:
При расчете индекса RSI чаще всего используются 14 периодов, например дней или недель. Для определения среднего значения роста вычисляется сумма положительных изменений цены в пунктах за 14 дней, которая делится на 14. Для определения среднего значения снижения вычисляется сумма отрицательных изменений цены в пунктах, которая затем делится на 1415. Большинство трейдеров считают рынок перекупленным, если RSI превышает 70, и перепроданным, если RSI меньше 30.
Почему же тогда такая большая часть технического анализа и механических торговых систем посвящена идентификации трендов? Причина в том, что цены за пределами области возврата к среднему формируют тренд. С точки зрения статистики товарные и финансовые рынки имеют эксцесс больше нормального с тяжелыми хвостами, и цены за пределами области возврата к среднему формируют сильные и устойчивые тренды. Такие тренды открывают перед трейдерами возможности с низким риском / высоким вознаграждением, причем такие, когда даже одна прибыльная сделка на тренде покрывает многочисленные небольшие убытки. Это позволяет создать торговую систему, которая прибыльна при доле выигрышных сделок менее 50 %.
Рассмотренная выше 200-дневная простая скользящая средняя является превосходным примером индикатора следования за трендом. Другим популярным вариантом этого математического индикатора является система с двумя пересекающимися скользящими средними (рис. 1.4).
Система с двумя пересекающимися скользящими средними предполагает использование второй более краткосрочной кривой, например 9-дневной простой скользящей средней. Теперь вместо покупки или продажи, когда рынок закрывается выше или ниже 200-дневной скользящей средней, наш трейдер, следующий за трендом, открывает длинные позиции, когда 9-дневная скользящая средняя пересекает и поднимается выше 26-дневной скользящей средней. Когда же более краткосрочная кривая пересекает и опускается ниже более долгосрочной кривой, трейдер закрывает все длинные позиции и открывает короткие.
В отличие от индикаторов следования за трендом, таких как две пересекающиеся скользящие средние, математические контртрендовые индикаторы, такие как индекс относительной силы (RSI) (рис. 1.5), используют свойство рынка возвращаться к среднему (хотя индикаторы возврата к среднему могут быть прибыльными на трендовых рынках и наоборот)14.
В 1978 г. Уэллс Уайлдер, разработавший многие широко используемые математические технические индикаторы, ввел индекс RSI, чтобы дать трейдерам объективный инструмент оценки перекупленности или перепроданности рынка. Сила рынка определяется по следующей формуле:
При расчете индекса RSI чаще всего используются 14 периодов, например дней или недель. Для определения среднего значения роста вычисляется сумма положительных изменений цены в пунктах за 14 дней, которая делится на 14. Для определения среднего значения снижения вычисляется сумма отрицательных изменений цены в пунктах, которая затем делится на 1415. Большинство трейдеров считают рынок перекупленным, если RSI превышает 70, и перепроданным, если RSI меньше 30.
Глава 2
Математический технический анализ
Строительный блок для создания механических торговых систем
Полководец, который побеждает в сражении, предварительно просчитывает все свои действия. Полководец, который проигрывает сражение, мало что продумывает заранее. Таким образом, множество расчетов ведет к победе, тогда как недостаток расчетов – к поражению, а их полное отсутствие – тем более! Именно это говорит мне о том, кто скорее всего победит, а кто проиграет.
Сунь-Цзы
Полное описание различных математических технических индикаторов можно найти во множестве отличных книг по техническому анализу. Эта глава не является их повторением, основное внимание в ней уделяется самым распространенным индикаторам и, прежде всего, объяснению того, что представляют собою индикаторы, почему они работают и каким образом создатели систем могут использовать их в качестве строительных блоков механических торговых систем.
Я полностью поддерживаю читателей, которые хотят познакомиться с математическими выкладками, стоящими за приведенными здесь наиболее распространенными индикаторами, однако не сомневаюсь в том, что многие трейдеры успешно пользуются этими индикаторами, не вдаваясь в их математическую основу.
Выбор того или иного индикатора в этой главе определялся почти исключительно его популярностью в период моей работы над книгой. Помимо прочего, я концентрирую внимание на самых широко используемых индикаторах, поскольку чем больше рыночных игроков ориентируются на них, тем лучше они подходят для создания системы. Обычно я не меняю параметры по умолчанию, заложенные разработчиком индикатора. Так, в упомянутой выше механической торговой системе на основе индекса RSI Уайлдера всегда используются 9 или 14 периодов.
В данной главе я привожу примеры индикаторов и торговых систем, которые демонстрируют прибыль. Показать использование индикаторов с убытком не составляет труда, однако я хочу, чтобы вы видели, почему трейдеры применяют тот или иной инструмент. В главах 3–5 рассматривается вопрос о том, какие технические индикаторы можно превратить в успешные торговые системы. Здесь же я ограничиваюсь объяснением того, что представляют собой наиболее популярные индикаторы, почему они получили распространение и как на их основе строить торговые системы.
Я полностью поддерживаю читателей, которые хотят познакомиться с математическими выкладками, стоящими за приведенными здесь наиболее распространенными индикаторами, однако не сомневаюсь в том, что многие трейдеры успешно пользуются этими индикаторами, не вдаваясь в их математическую основу.
Выбор того или иного индикатора в этой главе определялся почти исключительно его популярностью в период моей работы над книгой. Помимо прочего, я концентрирую внимание на самых широко используемых индикаторах, поскольку чем больше рыночных игроков ориентируются на них, тем лучше они подходят для создания системы. Обычно я не меняю параметры по умолчанию, заложенные разработчиком индикатора. Так, в упомянутой выше механической торговой системе на основе индекса RSI Уайлдера всегда используются 9 или 14 периодов.
В данной главе я привожу примеры индикаторов и торговых систем, которые демонстрируют прибыль. Показать использование индикаторов с убытком не составляет труда, однако я хочу, чтобы вы видели, почему трейдеры применяют тот или иной инструмент. В главах 3–5 рассматривается вопрос о том, какие технические индикаторы можно превратить в успешные торговые системы. Здесь же я ограничиваюсь объяснением того, что представляют собой наиболее популярные индикаторы, почему они получили распространение и как на их основе строить торговые системы.
Типы технических индикаторов
Как уже говорилось в главе 1, существуют две категории математических технических индикаторов – те, что традиционно используют свойство рынка возвращаться к среднему, например осцилляторы, и те, что основаны на тенденциях в ценовых движениях, например скользящие средние. Хотя многочисленные книги по техническому анализу рассматривают эти индикаторы так, словно они работают исключительно либо в условиях следования за трендом, либо в условиях возврата к среднему, я постараюсь показать, как успешно использовать их в любой сфере.
Индикаторы следования за трендом: почему они работают
Я уже говорил о некоторых психологических аспектах успешного применения индикаторов следования за трендом при рассмотрении основных моментов поведенческих финансов. В главе 1 было показано, что чрезмерное внимание к ценовым ориентирам ведет к низким прибылям и крупным убыткам. Если предположить, что у большинства рыночных игроков отсутствует психологическая устойчивость, необходимая для получения максимальной прибыли и быстрого фиксирования убытков, то для успеха трейдерам не грех использовать индикаторы следования за трендом, которые гарантированно повышают способность достигать целевых уровней прибылей и убытков. В результате такие трейдеры нередко оказываются на противоположной стороне рынка по сравнению с их менее удачливыми коллегами. Тема достижения успеха на фоне систематической торговли неудачниками в противоположном направлении (покупки, когда индикатор дает сигнал на продажу, и наоборот) постоянно поднимается в этой книге.
Тот факт, что успешные трейдеры на тренде одновременно используют индикаторы следования за трендом и действуют против массовой психологии, развеивает еще один миф технического анализа о том, что следование за трендом и действия вопреки общим настроениям взаимно исключают друг друга. На практике противоположное мнение нередко является олицетворением торговли на тренде.
Один из самых известных примеров следования за трендом вопреки общепринятому мнению относится к ноябрю 1982 г., когда индекс DJIA впервые в истории перевалил за 1067,2. Трейдеры, покупавшие на этом уровне, покупали на новом максимуме, что полностью противоречит общепринятой мудрости, говорящей о том, что нужно покупать на минимуме, а продавать на максимуме. Рыночные игроки, полностью сфокусированные на ценовых ориентирах, должны были чувствовать себя комфортно, продавая на этих исторически «неустойчивых» ценовых уровнях. Таким образом, настоящими «идущими против» были те, кто следовал за трендом и покупал вместо продажи на «максимумах». (Реального максимума рынок достиг только 14 января 2000 г., когда DJIA составил 11 750.)
Используя скользящие средние и другие индикаторы следования за трендом, трейдеры стараются подстроиться под рыночную оценку истинной стоимости активов.
Эти индикаторы, в свою очередь, помогают им побороть психологический соблазн торговли в противоположном направлении на уровнях, которые кажутся историческими максимумами или минимумами. Успех индикаторов следования за трендом лишний раз показывает, как рынок вознаграждает тех, кто научился делать неестественные и неудобные вещи, и наказывает тех, кто стремится к определенности, надежности и безопасности.
Успешные индикаторы следования за трендом не только вынуждают трейдеров отказаться от попыток купить ни минимуме и продать на максимуме, они перепрограммируют их, заставляют оторваться от деструктивных ценовых ориентиров и покупать на предыдущих максимумах и продавать на предыдущих минимумах.
Тот факт, что успешные трейдеры на тренде одновременно используют индикаторы следования за трендом и действуют против массовой психологии, развеивает еще один миф технического анализа о том, что следование за трендом и действия вопреки общим настроениям взаимно исключают друг друга. На практике противоположное мнение нередко является олицетворением торговли на тренде.
Один из самых известных примеров следования за трендом вопреки общепринятому мнению относится к ноябрю 1982 г., когда индекс DJIA впервые в истории перевалил за 1067,2. Трейдеры, покупавшие на этом уровне, покупали на новом максимуме, что полностью противоречит общепринятой мудрости, говорящей о том, что нужно покупать на минимуме, а продавать на максимуме. Рыночные игроки, полностью сфокусированные на ценовых ориентирах, должны были чувствовать себя комфортно, продавая на этих исторически «неустойчивых» ценовых уровнях. Таким образом, настоящими «идущими против» были те, кто следовал за трендом и покупал вместо продажи на «максимумах». (Реального максимума рынок достиг только 14 января 2000 г., когда DJIA составил 11 750.)
Используя скользящие средние и другие индикаторы следования за трендом, трейдеры стараются подстроиться под рыночную оценку истинной стоимости активов.
Эти индикаторы, в свою очередь, помогают им побороть психологический соблазн торговли в противоположном направлении на уровнях, которые кажутся историческими максимумами или минимумами. Успех индикаторов следования за трендом лишний раз показывает, как рынок вознаграждает тех, кто научился делать неестественные и неудобные вещи, и наказывает тех, кто стремится к определенности, надежности и безопасности.
Успешные индикаторы следования за трендом не только вынуждают трейдеров отказаться от попыток купить ни минимуме и продать на максимуме, они перепрограммируют их, заставляют оторваться от деструктивных ценовых ориентиров и покупать на предыдущих максимумах и продавать на предыдущих минимумах.
Индикаторы возврата к среднему: почему они работают
Если следование за трендом является такой успешной методологией, то почему приносят стабильную прибыль индикаторы, основанные на прямо противоположной философии? Дело в том, что индикаторы возврата к среднему, в частности RSI, используют склонность рынка переоценивать себя.
В моменты когда тренд является зрелым и приближается к точке разворота или находится в начальной стадии формирования и с помощью коррекций устраняет временную перекупленность или перепроданность, рынок необычайно легко лишает денег не слишком опытных участников, играя на их жадности, нетерпеливости и самодовольстве.
Представьте себе спекулянтов, которые рано распознают повышательное движение рынка, но из-за страха убытка не решаются покупать. По мере созревания тренда их волнение и сожаление крепнут одновременно с ростом размера неполученной прибыли до тех пор, пока они, наконец, не уступают и не покупают по любой цене, чтобы не упустить такой случающийся раз в жизни тренд. Поскольку процесс принятия окончательного торгового решения у них является чисто эмоциональным и совершенно не учитывает аспекты, связанные с управлением ценовым риском, при неизбежном откате рынка или изменении тренда жадность и истерия быстро приводят к панике и капитуляции.
Хотя такие индикаторы возврата к среднему, как осцилляторы, в определенной мере характеризуют количественно подобные нестабильные уровни рыночной эмоциональности, они не способны делать это так же систематически, как опытные трейдеры, чувствующие рыночную психологию. Так, некоторые трейдеры в торговом зале настолько хорошо чувствуют характер потока проходящих через них ордеров, что улавливают нарастание эмоций еще до того, как они отразятся в технических индикаторах1.
В моменты когда тренд является зрелым и приближается к точке разворота или находится в начальной стадии формирования и с помощью коррекций устраняет временную перекупленность или перепроданность, рынок необычайно легко лишает денег не слишком опытных участников, играя на их жадности, нетерпеливости и самодовольстве.
Представьте себе спекулянтов, которые рано распознают повышательное движение рынка, но из-за страха убытка не решаются покупать. По мере созревания тренда их волнение и сожаление крепнут одновременно с ростом размера неполученной прибыли до тех пор, пока они, наконец, не уступают и не покупают по любой цене, чтобы не упустить такой случающийся раз в жизни тренд. Поскольку процесс принятия окончательного торгового решения у них является чисто эмоциональным и совершенно не учитывает аспекты, связанные с управлением ценовым риском, при неизбежном откате рынка или изменении тренда жадность и истерия быстро приводят к панике и капитуляции.
Хотя такие индикаторы возврата к среднему, как осцилляторы, в определенной мере характеризуют количественно подобные нестабильные уровни рыночной эмоциональности, они не способны делать это так же систематически, как опытные трейдеры, чувствующие рыночную психологию. Так, некоторые трейдеры в торговом зале настолько хорошо чувствуют характер потока проходящих через них ордеров, что улавливают нарастание эмоций еще до того, как они отразятся в технических индикаторах1.
Индикаторы следования за трендом: триггеры на основе индикаторов
Скользящие средние
Простые скользящие средние и популярные альтернативы В главе 1 мы рассмотрели два триггера на основе индикаторов, которые также выполняют роль механических торговых систем: одна скользящая средняя и две пересекающиеся скользящие средние. Вариации индикаторов на основе скользящих средних настолько многочисленны, что только им можно посвятить целую книгу. Здесь, однако, я остановлюсь лишь на наиболее значимых, с моей точки зрения, альтернативах простой скользящей средней.
Как уже отмечалось в главе 1, простые скользящие средние являются самыми популярным и легко рассчитываемым инструментом, поскольку они предполагают присвоение одинакового веса всем результатам наблюдений в совокупности данных. Именно равновзвешенность всех наблюдений заставляет технических аналитиков искать альтернативы простой скользящей средней.
Проблема использования скользящей средней, в которой всем результатам наблюдений присваиваются равные веса, заключается в том, что в случае долгосрочной кривой, скажем 200-дневной скользящей средней, отставание индикатора приводит к запаздыванию отклика на изменение тренда. Понятно, что увеличение времени отклика на изменение тренда может снижать вознаграждение и повышать риск. Одним из решений проблемы запаздывания простой скользящей средней является присвоение более высокого веса последнему ценовому движению. Линейное взвешивание и экспоненциальное сглаживание скользящих средних решают проблему равновзвешенности путем присвоения более высоких весов последним наблюдениям2.
Альтернативой взвешиваемой скользящей средней является объемо-зависимая скользящая средняя. При построении таких кривых исходят из того, что направленное движение, сопровождающееся высоким или незначительным объемом сделок, нередко характеризует силу тренда лучше, чем любая временна́я модель на основе взвешивания.
Как уже отмечалось в главе 1, простые скользящие средние являются самыми популярным и легко рассчитываемым инструментом, поскольку они предполагают присвоение одинакового веса всем результатам наблюдений в совокупности данных. Именно равновзвешенность всех наблюдений заставляет технических аналитиков искать альтернативы простой скользящей средней.
Проблема использования скользящей средней, в которой всем результатам наблюдений присваиваются равные веса, заключается в том, что в случае долгосрочной кривой, скажем 200-дневной скользящей средней, отставание индикатора приводит к запаздыванию отклика на изменение тренда. Понятно, что увеличение времени отклика на изменение тренда может снижать вознаграждение и повышать риск. Одним из решений проблемы запаздывания простой скользящей средней является присвоение более высокого веса последнему ценовому движению. Линейное взвешивание и экспоненциальное сглаживание скользящих средних решают проблему равновзвешенности путем присвоения более высоких весов последним наблюдениям2.
Альтернативой взвешиваемой скользящей средней является объемо-зависимая скользящая средняя. При построении таких кривых исходят из того, что направленное движение, сопровождающееся высоким или незначительным объемом сделок, нередко характеризует силу тренда лучше, чем любая временна́я модель на основе взвешивания.