Страница:
и др.);
– опцион – договор, по которому одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;
– владельческие долевые – дают право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.);
6) по экономической сущности:
– акция, посредством которой осуществляется вклад в уставный капитал акционерного общества;
– облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;
– банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последней выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;
– вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга;
– чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;
– коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;
– фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор куплипродажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки
ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
ХАРАКТЕРИСТИКА АКЦИЙ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ
ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЛИГАЦИЙ
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ
ПОНЯТИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
ТИПЫ ПОРТФЕЛЕЙ ЦЕННЫХ БУМАГ
УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ
ФИНАНСОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
ФИНАНСИРОВАНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
– опцион – договор, по которому одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;
– владельческие долевые – дают право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.);
6) по экономической сущности:
– акция, посредством которой осуществляется вклад в уставный капитал акционерного общества;
– облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;
– банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последней выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;
– вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга;
– чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;
– коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;
– фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор куплипродажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки
ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Финансовые инвестиции –вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активыдругих предприятий, на депозитные счета в банке под определенные проценты, долговые права.
При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.
Понятие «финансовые инвестиции» часто отождествляют с понятием «портфельные инвестиции», которые можно определить как целенаправленно сформулированную совокупность вложений в ценные бумаги (государственная облигация, вексель, акция, чек, облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя и др.).
Распространенным видом ценных бумаг в РФ являются акции.
Акция– эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) получать часть прибыли акционерного общества в виде дивидендов, управлять акционерным обществом и иметь часть имущества, остающегося после его ликвидации. Отличительные особенности акций – их бессрочность, прямое участие владельца акций в инвестициях и право получения дохода на вложенный капитал, который находится в прямой зависимости от результатов хозяйствования.
Акции различают:
– простая акция – долевая ценная бумага, закрепляющая права акционера на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивиденда и прироста курса при ее продаже.
– привилегированная акция – ценная бумага, обеспечивающая инвестору гарантированные дивиденды (устанавливаемые при выпуске акций) и преимущественные права получения части имущества при ликвидации общества (по сравнению с другими акционерами).
Облигации являются вторым по распространению видом ценных бумаг.
Облигация
– эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от элемента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента.
По облигациям получают следующие виды дохода: ежеквартальные, ежегодные (или с иной периодичностью) выплаты процента; доход ввиде дисконта, когда ценная бумага размещается по цене ниже номинальной, а погашается по номинальной стоимости (облигации с нулевым купоном).
Портфельные инвестиции на предприятии включают в себя инвестиции на приобретение ценных бумаг (акций других коммерческих организаций, облигаций, других ценных бумаг):
1) безрисковые;
2) малорисковые;
3) вложения в активы других предприятий: предприятий-производителей; финансово-кредитных учреждений; других коммерческих организаций.
При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.
Понятие «финансовые инвестиции» часто отождествляют с понятием «портфельные инвестиции», которые можно определить как целенаправленно сформулированную совокупность вложений в ценные бумаги (государственная облигация, вексель, акция, чек, облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя и др.).
Распространенным видом ценных бумаг в РФ являются акции.
Акция– эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) получать часть прибыли акционерного общества в виде дивидендов, управлять акционерным обществом и иметь часть имущества, остающегося после его ликвидации. Отличительные особенности акций – их бессрочность, прямое участие владельца акций в инвестициях и право получения дохода на вложенный капитал, который находится в прямой зависимости от результатов хозяйствования.
Акции различают:
– простая акция – долевая ценная бумага, закрепляющая права акционера на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивиденда и прироста курса при ее продаже.
– привилегированная акция – ценная бумага, обеспечивающая инвестору гарантированные дивиденды (устанавливаемые при выпуске акций) и преимущественные права получения части имущества при ликвидации общества (по сравнению с другими акционерами).
Облигации являются вторым по распространению видом ценных бумаг.
Облигация
– эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от элемента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента.
По облигациям получают следующие виды дохода: ежеквартальные, ежегодные (или с иной периодичностью) выплаты процента; доход ввиде дисконта, когда ценная бумага размещается по цене ниже номинальной, а погашается по номинальной стоимости (облигации с нулевым купоном).
Портфельные инвестиции на предприятии включают в себя инвестиции на приобретение ценных бумаг (акций других коммерческих организаций, облигаций, других ценных бумаг):
1) безрисковые;
2) малорисковые;
3) вложения в активы других предприятий: предприятий-производителей; финансово-кредитных учреждений; других коммерческих организаций.
ХАРАКТЕРИСТИКА АКЦИЙ
Акция– это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Наиболее существенное значение для инвестора с позиций различия их инвестиционных качеств играет деление акций на простые и привилегированные.
Риск пользования обыкновенными акциями уравновешивается тем, что доходы по ним не фиксируются, а представляют собой соответствующую долю прибыли.
Акции классифицируются:
1) по особенностям регистрации и обращения: именные; на предъявителя;
2) по характеру обязательств: простые; привилегированные;
3) по формам собственности эмитента: государственных компаний; негосударственных компаний;
4) по региональной принадлежности: отечественных эмитентов; зарубежных эмитентов.
Основой для реализации прав по обыкновенной акции служит ее номинальная стоимость.
Она является не столько ее фактической ценой, сколько показателем закрепленного за ее владельцем объема прав. Номинальная стоимость редко используется в целях куплипродажи акций. Действуют балансовая стоимость и рыночные цены.
Рыночная цена акции может отличаться от ее номинальной стоимости. Она складывается из представлений о надежности того бизнеса, который эти акции финансирует.
Простые акции обладают следующими преимуществами: по ним возможно получение более высоких дивидендов в периоды эффективной деятельности АО; их владельцы влияют на хозяйственный процесс путем участия в управлении АО; их ликвидность на фондовом рынке более высокая, чем привилегированных; доходы по ним увязаны с инфляцией в стране; владельцы акций участвуют в разработке дивидендной политики АО.
Преимущества привилегированных акций: обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде дивидендов; выплата по ним осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности АО в отчетном периоде; полностью защищены от систематического риска и частично – от несистематического.
Для инвестора имеет значение, какую прибыль приносит акция, каковы ее перспективы.
Инвестора в акциях привлекают:
1) право голоса в обмен на вложенный капитал;
2) право на доход в форме дивидендов;
3) прирост капитала при росте курса акции на фондовом рынке;
4) дополнительные льготы, которые предоставляет АО своим акционерам;
5) право преимущественного приобретения следующих выпусков акций;
6) право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации.
Наиболее существенное значение для инвестора с позиций различия их инвестиционных качеств играет деление акций на простые и привилегированные.
Риск пользования обыкновенными акциями уравновешивается тем, что доходы по ним не фиксируются, а представляют собой соответствующую долю прибыли.
Акции классифицируются:
1) по особенностям регистрации и обращения: именные; на предъявителя;
2) по характеру обязательств: простые; привилегированные;
3) по формам собственности эмитента: государственных компаний; негосударственных компаний;
4) по региональной принадлежности: отечественных эмитентов; зарубежных эмитентов.
Основой для реализации прав по обыкновенной акции служит ее номинальная стоимость.
Она является не столько ее фактической ценой, сколько показателем закрепленного за ее владельцем объема прав. Номинальная стоимость редко используется в целях куплипродажи акций. Действуют балансовая стоимость и рыночные цены.
Рыночная цена акции может отличаться от ее номинальной стоимости. Она складывается из представлений о надежности того бизнеса, который эти акции финансирует.
Простые акции обладают следующими преимуществами: по ним возможно получение более высоких дивидендов в периоды эффективной деятельности АО; их владельцы влияют на хозяйственный процесс путем участия в управлении АО; их ликвидность на фондовом рынке более высокая, чем привилегированных; доходы по ним увязаны с инфляцией в стране; владельцы акций участвуют в разработке дивидендной политики АО.
Преимущества привилегированных акций: обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде дивидендов; выплата по ним осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности АО в отчетном периоде; полностью защищены от систематического риска и частично – от несистематического.
Для инвестора имеет значение, какую прибыль приносит акция, каковы ее перспективы.
Инвестора в акциях привлекают:
1) право голоса в обмен на вложенный капитал;
2) право на доход в форме дивидендов;
3) прирост капитала при росте курса акции на фондовом рынке;
4) дополнительные льготы, которые предоставляет АО своим акционерам;
5) право преимущественного приобретения следующих выпусков акций;
6) право на часть имущества АО, остающегося после его ликвидации.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ
Доходность акций– отношение прибыли, которая приходится на одну простую акцию, к ее рыночной стоимости. Доходность акций зависит: от темпов роста курсовой стоимости акции; размера выплаты дивидендов; темпов инфляции и роста банковского процента; размера налога с прибыли.
Величина полученных дивидендов и разница в цене покупкипродажи являются двумя показателями, по которым определяют доход по акциям.
Дивиденд –доход, получаемый акционером за счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости; через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой АО.
Дивиденд выплачивается деньгами, иным имуществом по усмотрению АО (акциями). Сроки выплат дивидендов устанавливает АО, они делятся на годовые и промежуточные. Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров АО, и меньше промежуточных дивидендных выплат. На размер дивидендных выплат оказывают влияние условия выплаты, размер чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, пропорции распределения прибыли на потребление и накопление.
Доходность от вложения капитала в приобретение акций определяется: размером дивидендных выплат, колебанием рыночных цен на акции АО, уровнем инфляции, налоговым климатом и др.
Фактическая рыночная цена акции, выраженная в процентах, называется курсовой стоимостью, или курсом(Ка)
где Сд – ставка дивиденда; Сп – ставка банковского процента.
При этом:
где Д – абсолютная величина дивиденда на акцию; Н – номинал акции.
Эффективность инвестиций в акцию можно выразить относительной величиной:
где P – цена покупки акции; P – цена продажи; Д – дивиденды, полученные за время владения акцией.
Инвестиционная доходность за период владения акцией (из расчета годовых) может быть вычислена по формуле:
где Т – период владения акцией (в днях).
Цена продажи может оказаться ниже цены покупки, и дивиденды за период владения акцией не будут выплачены. В этом случае инвестор понесет чистый убыток, а инвестиционная доходность будет отрицательной.
Величина полученных дивидендов и разница в цене покупкипродажи являются двумя показателями, по которым определяют доход по акциям.
Дивиденд –доход, получаемый акционером за счет части чистой прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости; через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой АО.
Дивиденд выплачивается деньгами, иным имуществом по усмотрению АО (акциями). Сроки выплат дивидендов устанавливает АО, они делятся на годовые и промежуточные. Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров АО, и меньше промежуточных дивидендных выплат. На размер дивидендных выплат оказывают влияние условия выплаты, размер чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, пропорции распределения прибыли на потребление и накопление.
Доходность от вложения капитала в приобретение акций определяется: размером дивидендных выплат, колебанием рыночных цен на акции АО, уровнем инфляции, налоговым климатом и др.
Фактическая рыночная цена акции, выраженная в процентах, называется курсовой стоимостью, или курсом(Ка)
При этом:
Эффективность инвестиций в акцию можно выразить относительной величиной:
Инвестиционная доходность за период владения акцией (из расчета годовых) может быть вычислена по формуле:
Цена продажи может оказаться ниже цены покупки, и дивиденды за период владения акцией не будут выплачены. В этом случае инвестор понесет чистый убыток, а инвестиционная доходность будет отрицательной.
ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЛИГАЦИЙ
Облигация –это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок по ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигации как объекты инвестирования:
1) процент по облигациям постоянный или изменяется незначительно, выплачивается в сроки независимо от прибыли;
2) их держатели имеют право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации;
3) выплата процентов в течение определенного срока;
4) покупая облигацию, инвестор становится кредитором;
5) облигация не дает права голоса.
Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Облигации классифицируются:
1) по видам эмитентов: облигации внутреннего государственного займа; облигации внутренних местных займов; облигации предприятий;
2) по сроку погашения: рентные; пролонгированные; промежуточные;
3) по особенностям регистрации и погашения: именные; на предъявителя;
4) по формам выплаты доходов: процентные; беспроцентные;
5) по региональной принадлежности эмитента: облигации отечественных эмитентов; облигации зарубежных эмитентов.
Облигация имеет номинал (или номинальную цену), эмиссионную цену, курсовую цену и цену погашения.
Номинальная цена– величина в денежных единицах, которая обозначена на облигации.
Эмиссионная цена облигации– цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Эмиссионная цена может быть равна, меньше или больше номинала. Это зависит от типа облигации и условий эмиссии.
Цена погашения
– цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа. В большинстве выпусков цена погашения равна номинальной цене, однако она может и отличаться от номинала.
Курсовая цена
– цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке. Если облигация имеет строго определенную номинальную цену, цену погашения и эмиссионную цену, уровень которых зафиксирован при выпуске займа, то курсовая цена претерпевает значительные изменения в течение срока жизни облигации.
Облигации выпускаются как средство для привлечения капитала на финансирование программ, когда акционеры стремятся увеличить объем деятельности.
Облигации как объекты инвестирования:
1) процент по облигациям постоянный или изменяется незначительно, выплачивается в сроки независимо от прибыли;
2) их держатели имеют право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации;
3) выплата процентов в течение определенного срока;
4) покупая облигацию, инвестор становится кредитором;
5) облигация не дает права голоса.
Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Облигации классифицируются:
1) по видам эмитентов: облигации внутреннего государственного займа; облигации внутренних местных займов; облигации предприятий;
2) по сроку погашения: рентные; пролонгированные; промежуточные;
3) по особенностям регистрации и погашения: именные; на предъявителя;
4) по формам выплаты доходов: процентные; беспроцентные;
5) по региональной принадлежности эмитента: облигации отечественных эмитентов; облигации зарубежных эмитентов.
Облигация имеет номинал (или номинальную цену), эмиссионную цену, курсовую цену и цену погашения.
Номинальная цена– величина в денежных единицах, которая обозначена на облигации.
Эмиссионная цена облигации– цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Эмиссионная цена может быть равна, меньше или больше номинала. Это зависит от типа облигации и условий эмиссии.
Цена погашения
– цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа. В большинстве выпусков цена погашения равна номинальной цене, однако она может и отличаться от номинала.
Курсовая цена
– цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке. Если облигация имеет строго определенную номинальную цену, цену погашения и эмиссионную цену, уровень которых зафиксирован при выпуске займа, то курсовая цена претерпевает значительные изменения в течение срока жизни облигации.
Облигации выпускаются как средство для привлечения капитала на финансирование программ, когда акционеры стремятся увеличить объем деятельности.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ
Доходность облигаций– это один из показателей, определяющи х характеристику финансовой эффективности инвестирования в облигацию в настоящий период в виде годовой ставки сложных процентов с учетом всех доходов облигаций.
Совокупная доходность облигаций– отношение совокупного дохода (сумма купонного и дополнительного дохода) к цене приобретения (в процентах).
Сама облигация удостоверяет и подтверждает факт предоставления владельцем ценной бумаги денежных ресурсов эмитенту; обязательство эмитента вернуть долг; право инвестора получать за предоставленные денежные ресурсы определенный процент от номинальной стоимости облигации.
Процент по облигациям остается постоянным или редко изменяется. Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки, заранее оговоренные, независимо от прибыли и финансового состояния эмитента до выплаты дивидендов по акциям.
Держатели облигаций имеют преимущественное право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации. Выплачиваются проценты в течение определенного срока, оговоренного условиями займа. Уровень доходности облигации зависит от величины процентной ставки, цены приобретения и погашения облигации.
Если облигация приобретена по номиналу и погашается по номиналу, то доходность такой облигации равна процентной (купонной) ставке.
Облигация, купленная по цене ниже номинала и погашаемая по номиналу или выше номинала, имеет доходность выше, чем купонная ставка.
Если цена приобретения облигации выше номинала, а погашение происходит по номиналу, то такая облигация имеет уровень доходности ниже купонной ставки.
Если доход выплачивается один раз в год, то инвестиционная доходность (Д) определяется по формуле:
где П – величина процентных выплат в денежных единицах; И – цена приобретения облигации.
Если выплаты по облигации производятся несколько раз в год, то инвестиционная доходность за каждый период выплат может быть определена по формуле:
где Т – число дней оплачиваемого периода.
Доход по облигации складывается из следующих источников:проценты (купонный доход), которые выплачиваются с периодичностью; изменение рыночной стоимости облигации за период; доход, получаемый при реинвестировании ранее полученных процентов (при условии его дальнейшего реинвестирования).
Совокупная доходность облигаций– отношение совокупного дохода (сумма купонного и дополнительного дохода) к цене приобретения (в процентах).
Сама облигация удостоверяет и подтверждает факт предоставления владельцем ценной бумаги денежных ресурсов эмитенту; обязательство эмитента вернуть долг; право инвестора получать за предоставленные денежные ресурсы определенный процент от номинальной стоимости облигации.
Процент по облигациям остается постоянным или редко изменяется. Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки, заранее оговоренные, независимо от прибыли и финансового состояния эмитента до выплаты дивидендов по акциям.
Держатели облигаций имеют преимущественное право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации. Выплачиваются проценты в течение определенного срока, оговоренного условиями займа. Уровень доходности облигации зависит от величины процентной ставки, цены приобретения и погашения облигации.
Если облигация приобретена по номиналу и погашается по номиналу, то доходность такой облигации равна процентной (купонной) ставке.
Облигация, купленная по цене ниже номинала и погашаемая по номиналу или выше номинала, имеет доходность выше, чем купонная ставка.
Если цена приобретения облигации выше номинала, а погашение происходит по номиналу, то такая облигация имеет уровень доходности ниже купонной ставки.
Если доход выплачивается один раз в год, то инвестиционная доходность (Д) определяется по формуле:
Если выплаты по облигации производятся несколько раз в год, то инвестиционная доходность за каждый период выплат может быть определена по формуле:
Доход по облигации складывается из следующих источников:проценты (купонный доход), которые выплачиваются с периодичностью; изменение рыночной стоимости облигации за период; доход, получаемый при реинвестировании ранее полученных процентов (при условии его дальнейшего реинвестирования).
ПОНЯТИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
ДОХОД И РИСК ПО ПОРТФЕЛЮ
Портфель ценных бумаг– совокупность ценных бумаг, являющихся собственностью инвестора и управляемых как единое целое для достижения определенной цели. Смысл формирования портфеля ценных бумаг заключается в улучшении условий инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные качества, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
Формируя портфель, инвестор должен иметь механизм отбора для включения в портфель определенных видов ценных бумаг и уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа.
Формируя портфель и в дальнейшем изменяя его состав и структуру, инвестор может использовать новое инвестиционное качество с заданным соотношением «риск / доход».
Задачей методов является нахождение среди множества ценных бумаг их совокупности, в которой, инвестируя средства вложения, они не подвергнутся высокому риску. Существует зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.
По степени риска менее рискованными (безрисковыми) являются вложения средств в денежную массу. Но эти вложения менее доходны.
Следующими по степени риска являются государственные ценные бумаги, далее – банковские и корпоративные облигации и акции.
Среди множества банковских и корпоративных акций можно выделить много видов ценных бумаг по степени риска: от слаборискованных с низким доходом до высокорискованных с высоким доходом. Акции банков и корпораций привлекательны для инвестора, потому что обеспечат рост дохода от вложенных средств, от выплат дивидендов и за счет роста их курсовой стоимости.
В зависимости от рискованности и доходности выделяют агрессивные и оборонительные акции. Агрессивные акции – акции развивающихся предприятий, проводящих рискованную политику. Их стоимость по курсу может возрасти в несколько раз. Вложение средств в эти бумаги оправданно, когда инвестор хочет получить высокий доход за короткое время и ради этого рискует. Оборонительные акции включают банковские и корпоративные акции эмитентов, которые зарекомендовали себя на фондовом рынке, отличаются стабильностью, способностью выстоять при неблагоприятной экономической конъюнктуре, деятельность которых имеет достаточно долгую историю. Такие акции имеют устойчивый курс и регулярную выплату дивидендов, поэтому привлекательны для инвесторов, стремящихся к небольшим, но надежным доходам.
Вложения, осуществляемые инвесторами в ценные бумаги разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, как единое целое формируют портфель ценных бумаг.
Формируя портфель, инвестор должен иметь механизм отбора для включения в портфель определенных видов ценных бумаг и уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа.
Формируя портфель и в дальнейшем изменяя его состав и структуру, инвестор может использовать новое инвестиционное качество с заданным соотношением «риск / доход».
Задачей методов является нахождение среди множества ценных бумаг их совокупности, в которой, инвестируя средства вложения, они не подвергнутся высокому риску. Существует зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.
По степени риска менее рискованными (безрисковыми) являются вложения средств в денежную массу. Но эти вложения менее доходны.
Следующими по степени риска являются государственные ценные бумаги, далее – банковские и корпоративные облигации и акции.
Среди множества банковских и корпоративных акций можно выделить много видов ценных бумаг по степени риска: от слаборискованных с низким доходом до высокорискованных с высоким доходом. Акции банков и корпораций привлекательны для инвестора, потому что обеспечат рост дохода от вложенных средств, от выплат дивидендов и за счет роста их курсовой стоимости.
В зависимости от рискованности и доходности выделяют агрессивные и оборонительные акции. Агрессивные акции – акции развивающихся предприятий, проводящих рискованную политику. Их стоимость по курсу может возрасти в несколько раз. Вложение средств в эти бумаги оправданно, когда инвестор хочет получить высокий доход за короткое время и ради этого рискует. Оборонительные акции включают банковские и корпоративные акции эмитентов, которые зарекомендовали себя на фондовом рынке, отличаются стабильностью, способностью выстоять при неблагоприятной экономической конъюнктуре, деятельность которых имеет достаточно долгую историю. Такие акции имеют устойчивый курс и регулярную выплату дивидендов, поэтому привлекательны для инвесторов, стремящихся к небольшим, но надежным доходам.
Вложения, осуществляемые инвесторами в ценные бумаги разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, как единое целое формируют портфель ценных бумаг.
ТИПЫ ПОРТФЕЛЕЙ ЦЕННЫХ БУМАГ
Тип портфеля– его свойства, основанные на соотношении дохода и риска. Важным признаком его является то, как получен доход: за счет роста курса или текущих выплат – дивидендов, процентов.
Типы портфелей ценных бумаг классифицируются в зависимости от источника дохода. Портфель роста – акционерный капитал компании, курс которого растет, и получение дивидендов в небольшом размере. Портфель агрессивного роста. Данный тип портфеля формируют акции быстрорастущих молодых компаний. Высокая степень риска, но и высокий доход. Портфель консервативного роста состоит из акций крупных, стабильно развивающихся на рынке компаний, характеризующихся высокими, устойчивыми темпами роста курсовой стоимости.
Состав портфеля стабилен длительное время, инвестиции нацелены на сохранение капитала. Портфель среднего роста – это слияние инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста, включает стабильные ценные бумаги длительного срока и рисковые фондовые инструменты. Стабильность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность – ценными бумагами агрессивного роста.
Портфель дохода составляется из высокого текущего дохода процентных и дивидендных выплат, формируется из акций дохода, т. е. акций, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным составом которых являются высокие текущие выплаты с минимальной степенью риска. Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг в стабильной компании, приносит средний доход и составляет минимальную степень риска.
Портфель доходных бумаг формируется из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем составе степени риска. Портфель роста и дохода составляется во избежание потерь на фондовом рынке, т. е. от падения курса или низких дивидендных и процентных выплат. Финансовые активы, входящие всостав данного портфеля, приносят владельцу рост капитальной стоимости, а другие – доход. Портфель двойного назначения состоит из бумаг, приносящих высокий доход при росте вложенного капитала. Это ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения. Компаниями выпускаются собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые – прирост капитала. Сбалансированные портфели состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсе, и высокодоходных ценных бумаг. В состав портфелей входят высокорискованные ценные бумаги, они формируются из обыкновенных и привилегированных акций и облигаций.
Типы портфелей ценных бумаг классифицируются в зависимости от источника дохода. Портфель роста – акционерный капитал компании, курс которого растет, и получение дивидендов в небольшом размере. Портфель агрессивного роста. Данный тип портфеля формируют акции быстрорастущих молодых компаний. Высокая степень риска, но и высокий доход. Портфель консервативного роста состоит из акций крупных, стабильно развивающихся на рынке компаний, характеризующихся высокими, устойчивыми темпами роста курсовой стоимости.
Состав портфеля стабилен длительное время, инвестиции нацелены на сохранение капитала. Портфель среднего роста – это слияние инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста, включает стабильные ценные бумаги длительного срока и рисковые фондовые инструменты. Стабильность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность – ценными бумагами агрессивного роста.
Портфель дохода составляется из высокого текущего дохода процентных и дивидендных выплат, формируется из акций дохода, т. е. акций, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным составом которых являются высокие текущие выплаты с минимальной степенью риска. Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг в стабильной компании, приносит средний доход и составляет минимальную степень риска.
Портфель доходных бумаг формируется из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем составе степени риска. Портфель роста и дохода составляется во избежание потерь на фондовом рынке, т. е. от падения курса или низких дивидендных и процентных выплат. Финансовые активы, входящие всостав данного портфеля, приносят владельцу рост капитальной стоимости, а другие – доход. Портфель двойного назначения состоит из бумаг, приносящих высокий доход при росте вложенного капитала. Это ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения. Компаниями выпускаются собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые – прирост капитала. Сбалансированные портфели состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсе, и высокодоходных ценных бумаг. В состав портфелей входят высокорискованные ценные бумаги, они формируются из обыкновенных и привилегированных акций и облигаций.
УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ
Управление портфелем– применение совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:
1) сохранить первоначально инвестированные средства;
2) достигнуть максимального уровня дохода;
3) обеспечить инвестиционную направленность портфеля.
Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ:
1) фондового рынка, тенденций его развития;
2) секторов фондового рынка;
3) финансовоэкономических показателей фирмы – эмитента ценных бумаг;
4) инвестиционных качеств ценных бумаг.
Мониторингпредставляет собой базу для прогнозирования размера возможных доходов от инвестиционных средств и интенсификации операций с ценными бумагами. Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей представляет способ управления, который может быть охарактеризован как активный и пассивный. Пассивное управление представляет собой создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу.
Активное управление портфелем ценных бумаг предполагает систематическое наблюдение и быстрое приобретение тех ценных бумаг, которые перестают отвечать целям инвестора, а так же быструю покупку тех ценных бумаг, которые повысили свою привлекательность на фондовом рынке, и включает в себя: отбор ценных бумаг, рациональных к покупке и низкодоходных к продаже; расчет нового портфеля ценных бумаг, его доходности и риска с учетом ротации ценных бумаг; оценка эффективности старого и нового портфелей с учетом расходов по куплепродаже ценных бумаг.
Существуют два варианта управления портфелем:
1) управление м портфелем ценных бумаг занимается сам инвестор. Для этого собственник портфеля должен создать специальное структурное подразделение (фондовый отдел), за которым будет закреплено управление портфелем. К числу функций такого отдела относятся: определение целей и типа портфеля; разработка стратегии и тактики управления портфелем ценных бумаг; оперативное планирование ценных бумаг в рамках заданных целей инвестора; реализация операций, относящихся к управлению портфелем; анализ и выявление факторов, влияющих на состав, структуру и динамику движения ценных бумаг, входящих в портфель; принятие и реа лизация практических решений, направленных на корректировку состава и структуры портфеля;
2) все функции управления портфелем ценных бумаг передаются другому юридическому лицу (банку или финансовой компании) в форме траста (доверительного управления).
1) сохранить первоначально инвестированные средства;
2) достигнуть максимального уровня дохода;
3) обеспечить инвестиционную направленность портфеля.
Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ:
1) фондового рынка, тенденций его развития;
2) секторов фондового рынка;
3) финансовоэкономических показателей фирмы – эмитента ценных бумаг;
4) инвестиционных качеств ценных бумаг.
Мониторингпредставляет собой базу для прогнозирования размера возможных доходов от инвестиционных средств и интенсификации операций с ценными бумагами. Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей представляет способ управления, который может быть охарактеризован как активный и пассивный. Пассивное управление представляет собой создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу.
Активное управление портфелем ценных бумаг предполагает систематическое наблюдение и быстрое приобретение тех ценных бумаг, которые перестают отвечать целям инвестора, а так же быструю покупку тех ценных бумаг, которые повысили свою привлекательность на фондовом рынке, и включает в себя: отбор ценных бумаг, рациональных к покупке и низкодоходных к продаже; расчет нового портфеля ценных бумаг, его доходности и риска с учетом ротации ценных бумаг; оценка эффективности старого и нового портфелей с учетом расходов по куплепродаже ценных бумаг.
Существуют два варианта управления портфелем:
1) управление м портфелем ценных бумаг занимается сам инвестор. Для этого собственник портфеля должен создать специальное структурное подразделение (фондовый отдел), за которым будет закреплено управление портфелем. К числу функций такого отдела относятся: определение целей и типа портфеля; разработка стратегии и тактики управления портфелем ценных бумаг; оперативное планирование ценных бумаг в рамках заданных целей инвестора; реализация операций, относящихся к управлению портфелем; анализ и выявление факторов, влияющих на состав, структуру и динамику движения ценных бумаг, входящих в портфель; принятие и реа лизация практических решений, направленных на корректировку состава и структуры портфеля;
2) все функции управления портфелем ценных бумаг передаются другому юридическому лицу (банку или финансовой компании) в форме траста (доверительного управления).
ФИНАНСОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Портфель инвестиций– совокупность инвестиционных ценностей, служащих инструментом для обеспечения высокого уровня инвестиционного дохода, сохранность и приращение капитала в перспективе, обеспечение ликвидности инвестиционного портфеля, приобретение ценных бумаг к дефицитным видам продукции, сырья, имущественным и неимущественным правам, расширение сферы.
Регулируя портфель, инвестор исходит из инвестиционной стратегии и добивается его ликвидности и небольшой степени риска. Основные принципы регулирования портфельных инвестиций: безопасность, доходность, ликвидность вложений, рост.
Выделяются этапы регулирования портфеля инвестиций:
1) выбор оптимального типа портфеля ценных бумаг для данного типа инвестора;
2) оценка приемлемого сочетания риска и дохода различным уровнем дохода в портфеле. Решается с учетом общего правила инвестирования: чем больший риск имеет ценная бумага, тем весомей доход она должна приносить;
3) оценка ликвидности портфеля рассматривается с двух позиций: способность быстрого превращения портфеля в денежные средства; способность акционерного общества своевременно погашать свои обязательства перед кредиторами, которые участвовали в формировании портфеля ценных бумаг;
4) определение количественного состава портфеля; инвестор должен определить, сколько видов ценных бумаг должно быть в портфеле;
5) определение первоначального состава портфеля и его возможного изменения с учетом конъюнктуры, сложивше й ся на рынке ценных бумаг (спроса и предложения фондовых ценностей). Учитывая структуры фондового портфеля, инвестор может быть агрессивным или консервативным.
Каждому виду ценных бумаг отводится определенный фиксированный удельный вес в фондовом портфеле, который стабилен. На фондовом рынке происходят колебания курса ценных бумаг. Инвестор придерживается гибкой шкалы удельных весов ценных бумаг в общем портфеле. Он образуется из весовых соотношений между видами ценностей. В последующем весовые соотношения корректируются исходя из анализа деловой ситуации на фондовом рынке и изменений спроса на ценные бумаги.
Инвестор активно использует опционные и фьючерсные контракты для изменения состава портфеля, изменения цен на фондовом рынке.
В процессе регулирования портфельных инвестиций могут меняться цели вкладчика, это приводит к изменению портфеля. Обновление портфеля сводится к пересмотру соотношения между доходностью и риском входящих ценных бумаг.
В дальнейшем целью регулирования портфельных инвестиций является поддержание тех инвестиционных качеств объекта инвестирования, ради которых был создан портфель ценных бумаг.
Регулируя портфель, инвестор исходит из инвестиционной стратегии и добивается его ликвидности и небольшой степени риска. Основные принципы регулирования портфельных инвестиций: безопасность, доходность, ликвидность вложений, рост.
Выделяются этапы регулирования портфеля инвестиций:
1) выбор оптимального типа портфеля ценных бумаг для данного типа инвестора;
2) оценка приемлемого сочетания риска и дохода различным уровнем дохода в портфеле. Решается с учетом общего правила инвестирования: чем больший риск имеет ценная бумага, тем весомей доход она должна приносить;
3) оценка ликвидности портфеля рассматривается с двух позиций: способность быстрого превращения портфеля в денежные средства; способность акционерного общества своевременно погашать свои обязательства перед кредиторами, которые участвовали в формировании портфеля ценных бумаг;
4) определение количественного состава портфеля; инвестор должен определить, сколько видов ценных бумаг должно быть в портфеле;
5) определение первоначального состава портфеля и его возможного изменения с учетом конъюнктуры, сложивше й ся на рынке ценных бумаг (спроса и предложения фондовых ценностей). Учитывая структуры фондового портфеля, инвестор может быть агрессивным или консервативным.
Каждому виду ценных бумаг отводится определенный фиксированный удельный вес в фондовом портфеле, который стабилен. На фондовом рынке происходят колебания курса ценных бумаг. Инвестор придерживается гибкой шкалы удельных весов ценных бумаг в общем портфеле. Он образуется из весовых соотношений между видами ценностей. В последующем весовые соотношения корректируются исходя из анализа деловой ситуации на фондовом рынке и изменений спроса на ценные бумаги.
Инвестор активно использует опционные и фьючерсные контракты для изменения состава портфеля, изменения цен на фондовом рынке.
В процессе регулирования портфельных инвестиций могут меняться цели вкладчика, это приводит к изменению портфеля. Обновление портфеля сводится к пересмотру соотношения между доходностью и риском входящих ценных бумаг.
В дальнейшем целью регулирования портфельных инвестиций является поддержание тех инвестиционных качеств объекта инвестирования, ради которых был создан портфель ценных бумаг.