Как мы уже отмечали, эти изменения запасов золота МВФ являются частью новой стратегии финансирования. Фонд не может жить лишь на доходы от кредитования, поскольку его займы подвергаются серьезным рискам. Такая деятельность, конечно, выглядит странной, но она является частью мандата МВФ и одним из его предназначений. Новая доходная стратегия заключается в продаже золота и инвестировании доходов от продаж в растущие развитые экономики для получения прибыли, которая будет поддерживать деятельность фонда и покроет убытки по кредитам, выданным проблемным экономикам. В настоящий момент у МВФ 1,3 млрд специальных прав заимствования (SDR[7]), которые являются непогашенными задолженностями стран, получивших кредиты от фонда. Что ж, надеемся, его инвестиционная деятельность окажется успешной.
До сих пор эта стратегия не приводила к большим проблемам, поскольку на рынке в течение последних нескольких лет наблюдался избыточный спрос, который оказывал поддержку ценам на золото, а также по той причине, что МВФ тратил доходы от продаж на покупку большого количества краткосрочных государственных облигаций США, стран еврозоны и Японии. Это отличная инвестиционная стратегия, когда облигации находятся в огромном «пузыре» активов (2008–2010), но если он лопнет, то у МВФ будут большие неприятности. В данном случае мы не пытаемся критиковать МВФ (это было бы слишком просто) и лишь хотим быть уверены, что вы осознаете наличие еще одного источника риска для рынка золота. Возможно, в будущем МВФ придется продавать больше золота, и, если официальных покупателей будет недостаточно, данный рынок начнет расширяться. Это увеличение предложения может оказать краткосрочное «медвежье» давление на цену золота.
Данный факт не означает, что цена золота непременно упадет, когда МВФ понадобится продавать больше; он лишь говорит о том, что существует риск обрушения, поэтому инвесторам в золото следует быть гибкими. Мы думаем, что спрос в течение следующего десятилетия будет достаточно высоким, чтобы поглотить все продаваемое МВФ золото, но лучше знать о рисках прежде, чем они превратятся в проблему. На данный момент мы считаем, что можно с уверенностью предположить: МВФ будет достаточно открытым, чтобы инвесторы в золото могли предвидеть его дальнейшие шаги.
ETF и фонды инвестиций в золото
До сих пор эта стратегия не приводила к большим проблемам, поскольку на рынке в течение последних нескольких лет наблюдался избыточный спрос, который оказывал поддержку ценам на золото, а также по той причине, что МВФ тратил доходы от продаж на покупку большого количества краткосрочных государственных облигаций США, стран еврозоны и Японии. Это отличная инвестиционная стратегия, когда облигации находятся в огромном «пузыре» активов (2008–2010), но если он лопнет, то у МВФ будут большие неприятности. В данном случае мы не пытаемся критиковать МВФ (это было бы слишком просто) и лишь хотим быть уверены, что вы осознаете наличие еще одного источника риска для рынка золота. Возможно, в будущем МВФ придется продавать больше золота, и, если официальных покупателей будет недостаточно, данный рынок начнет расширяться. Это увеличение предложения может оказать краткосрочное «медвежье» давление на цену золота.
Данный факт не означает, что цена золота непременно упадет, когда МВФ понадобится продавать больше; он лишь говорит о том, что существует риск обрушения, поэтому инвесторам в золото следует быть гибкими. Мы думаем, что спрос в течение следующего десятилетия будет достаточно высоким, чтобы поглотить все продаваемое МВФ золото, но лучше знать о рисках прежде, чем они превратятся в проблему. На данный момент мы считаем, что можно с уверенностью предположить: МВФ будет достаточно открытым, чтобы инвесторы в золото могли предвидеть его дальнейшие шаги.
ETF и фонды инвестиций в золото
Фонды инвестиций в золото и биржевые индексные фонды (ETF) – очень крупные организации, и хотя они, как правило, покупают и продают не очень быстро, но являются одними из основных игроков на данном рынке. Чтобы иметь ориентиры на будущее, обратите внимание на то, что по состоянию на конец 2010 года запасы казначейства США составляли чуть менее 8133 тонн золота, а резервы SPDR Gold Shares ETF (GLD) были на уровне 1299 тонн. Иными словами, запасы одного биржевого фонда равны 16 % всех золотых резервов американского казначейства. GLD является крупнейшим в своем роде биржевым фондом, а также одной из инвестиционных альтернатив, которые мы будем позднее обсуждать в этой книге. Есть и другие фонды, вкладывающие в золотые слитки так же, как это делает GLD, но по своим размерам он их серьезно превосходит. К примеру, у iShares есть биржевой фонд (IAU), который владеет физическим золотом и отслеживает его цену, используя методы GLD, но у него в распоряжении всего 86 тонн металла. Мы обсудим преимущества и недостатки самых популярных биржевых фондов в главе о золотых продуктах.
Эти фонды в совокупности оказывают серьезное влияние на рынок золота. Учитывая, что спрос со стороны индивидуальных и институциональных инвесторов продолжает расти, они будут покупать золото и выпускать больше акций. Эти покупки увеличивают совокупный спрос и, возможно, за последние пять лет внесли свой вклад в рост цен на золото. Большое количество инвесторов по-прежнему предпочитает вкладывать в физическое золото, однако биржевые фонды, инвестирующие в золото, постепенно набирают популярность, поскольку предлагают легкий, ликвидный и недорогой доступ к активу, который может превосходить физическое золото (в зависимости от личной склонности к риску). Несмотря на то что в течение долгого времени цены на золото падали и росли, крупные инвесторы, еще 20 лет назад имевшие ограниченный доступ к инвестициям в золото, своими покупками будут создавать давление, которое обеспечит долгосрочный «бычий» тренд на рынке золота. Это одна из нескольких причин, которые заставляют нас говорить о том, что золото находится в начале затяжного подъема. Поскольку все больше мелких и средних инвесторов осознают, что приемлемая диверсификация может быть достигнута лишь путем включения золота в их портфели, золотые ETF и фонды инвестиций в золото будут продолжать расти.
Эти фонды в совокупности оказывают серьезное влияние на рынок золота. Учитывая, что спрос со стороны индивидуальных и институциональных инвесторов продолжает расти, они будут покупать золото и выпускать больше акций. Эти покупки увеличивают совокупный спрос и, возможно, за последние пять лет внесли свой вклад в рост цен на золото. Большое количество инвесторов по-прежнему предпочитает вкладывать в физическое золото, однако биржевые фонды, инвестирующие в золото, постепенно набирают популярность, поскольку предлагают легкий, ликвидный и недорогой доступ к активу, который может превосходить физическое золото (в зависимости от личной склонности к риску). Несмотря на то что в течение долгого времени цены на золото падали и росли, крупные инвесторы, еще 20 лет назад имевшие ограниченный доступ к инвестициям в золото, своими покупками будут создавать давление, которое обеспечит долгосрочный «бычий» тренд на рынке золота. Это одна из нескольких причин, которые заставляют нас говорить о том, что золото находится в начале затяжного подъема. Поскольку все больше мелких и средних инвесторов осознают, что приемлемая диверсификация может быть достигнута лишь путем включения золота в их портфели, золотые ETF и фонды инвестиций в золото будут продолжать расти.
Конец бесплатного ознакомительного фрагмента