Шкалы рейтингов. Со времени разработки первых определений рейтингов облигаций в 1909 г. количество рейтингов агентства Moody’s существенно выросло. Сегодня Moody’s оперирует 32 системами, и их число растет с каждым годом. Если рейтинги по национальной шкале, присваиваемые в пределах каждой страны, рассматривать в качестве отдельной системы, общее число рейтинговых систем превысит 40.
Общие кредитные рейтинги:
рейтинги долгосрочных долговых обязательств корпоративных эмитентов;
рейтинги среднесрочных долговых обязательств; рейтинги краткосрочных обязательств; рейтинги эмитента.
Специальные (отраслевые) рейтинги: рейтинги муниципальных обязательств (США); корпоративные рейтинги; рейтинги вероятности дефолта; оценка размера потерь при дефолте; оценка качества ковенантов;
рейтинги ликвидности эмитентов спекулятивного класса; рейтинги банковских депозитов;
рейтинги прочих старших обязательств американских банков; рейтинги финансовой устойчивости банков (РФУБ); рейтинги финансовой устойчивости страховщиков (РФУС); рейтинги фондов денежного рынка и облигационных фондов; рейтинги по национальной шкале.
Страновые потолки:
страновой потолок для облигаций и прочих долговых обязательств в иностранной валюте;
страновой потолок для рейтингов банковских депозитов в иностранной валюте;
страновой потолок для облигаций и прочих долговых обязательств в национальной валюте;
страновой потолок для рейтингов депозитов в национальной валюте.
Прочие некредитные рейтинги: рейтинги фондов акций; рейтинги рыночных рисков;
рейтинги качества услуг инвестиционных управляющих; рейтинги качества услуг сервисных агентов; рейтинги качества операционной деятельности хедж-фондов; рейтинги волатильности денежных потоков по портфелям недвижимости;
рейтинги качества услуг общих представителей; рейтинги качества услуг доверенных лиц;
рейтинги качества деятельности и волатильности доходов синдикатов Ллойда.
Присваиваемые агентством Moody’s рейтинги долгосрочных обязательств представляют собой мнения об относительном кредитном риске долговых обязательств с фиксированным доходом с первоначальным сроком погашения в один год и более. Они отражают возможность, что какое-то финансовое обязательство не будет выполнено так, как обещано. Такие рейтинги присваиваются по глобальной (международной) шкале Moody’s и отражают вероятность дефолта и каких-либо финансовых потерь в случае дефолта.
Значения рейтингов долгосрочных обязательств:
Aaa – долговые обязательства с рейтингом Ааа считаются обязательствами наивысшего качества с минимальным кредитным риском;
Aa – долговые обязательства с рейтингом Аа считаются обязательствами высокого качества с очень низким кредитным риском;
A – долговые обязательства с рейтингом А рассматриваются как обязательства повышенной средней категории и подвержены низкому кредитному риску;
Baa – долговые обязательства с рейтингом Baa подвержены умеренному кредитному риску. Они рассматриваются как обязательства средней категории и, как таковые, могут обладать определенными спекулятивными характеристиками;
Ba – долговые обязательства с рейтингом Ва считаются имеющими черты, характерные для спекулятивных инструментов, и подвержены существенному кредитному риску;
B – долговые обязательства с рейтингом B рассматриваются как спекулятивные и подвержены высокому кредитному риску;
Caa – долговые обязательства с рейтингом Caa считаются обязательствами очень низкого качества и подвержены очень высокому кредитному риску;
Ca – долговые обязательства с рейтингом Ca являются высоко спекулятивными и, вероятно, находятся в состоянии дефолта либо близки к дефолту. При этом существует некоторая вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по нему;
C – долговые обязательства с рейтингом C представляют собой класс облигаций с самым низким рейтингом и обычно находятся в состоянии дефолта. При этом вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по таким облигациям мала.
Примечание. К каждой общей рейтинговой категории – от Аа до Саа включительно – агентство Moody’s добавляет цифровые модификаторы 1, 2 и 3. Модификатор 1 указывает, что данное обязательство находится в верхней части своей общей рейтинговой категории, модификатор 2 указывает на положение в середине диапазона, модификатор 3 указывает, что обязательство находится в нижней части этой общей рейтинговой категории.
Присваиваемые агентством Moody’s рейтинги финансовой устойчивости банков (Bank Financial Strength Ratings – BFSRs) представляют собой мнение агентства Moody’s о внутренней устойчивости и надежности банка и, как таковые, исключают некоторые внешние кредитные риски и элементы кредитной поддержки, которые учитываются при присвоении рейтингов банковских депозитов. Рейтинги финансовой устойчивости банков могут присваиваться агентством Moody’s не только коммерческим банкам, но и другим видам финансовых институтов, таким как международные банки развития, спонсируемые правительствами финансовые институты и национальные финансовые институты развития.
В отличие от рейтингов банковских депозитов агентства Moody’s рейтинги финансовой устойчивости банков не оценивают вероятность своевременного погашения банком своих обязательств. Вместо этого рейтинги финансовой устойчивости оценивают вероятность того, что банку может потребоваться помощь третьих сторон, например, его собственников, его отраслевой группы или государственных институтов.
Рейтинги финансовой устойчивости банков не учитывают вероятность получения банком внешней поддержки подобного рода. Не учитывают они и рисков, возникающих вследствие действий правительства, которые могут повлиять на способность банка выполнить свои платежные обязательства в национальной или в иностранной валюте.
В число факторов, учитываемых при присвоении рейтингов финансовой устойчивости банков, входят элементы, свойственные данному конкретному банку, такие как его основные финансовые показатели, рыночные позиции, диверсификация деятельности и активов. Хотя рейтинги финансовой устойчивости банков не включают перечисленные выше внешние факторы, они, тем не менее, учитывают другие факторы риска, свойственные операционной среде, в которой действует банк, включая стабильность и перспективы экономики в целом, структуру и относительную непрочность финансовой системы, а также качество банковского регулирования и надзора.
Рейтинги финансовой устойчивости банков:
A – банки, имеющие рейтинг A, обладают превосходной самостоятельной финансовой устойчивостью. Обычно такой рейтинг получают организации, имеющие максимально высоко оцениваемые и прочные рыночные позиции и сильные финансовые показатели, они действуют в абсолютно предсказуемой и стабильной операционной среде;
B – банки, имеющие рейтинг B, обладают высокой самостоятельной финансовой устойчивостью. Обычно такой рейтинг получают организации, имеющие высоко оцениваемые и прочные рыночные позиции и хорошие финансовые показатели, они действуют в предсказуемой и стабильной операционной среде;
C – банки, имеющие рейтинг С, обладают достаточной самостоятельной финансовой устойчивостью. Обычно такой рейтинг получают организации, имеющие достаточно ограниченные, но, тем не менее, хорошие рыночные позиции. Эти банки демонстрируют либо удовлетворительные финансовые показатели, действуя в предсказуемой и стабильной операционной среде, либо хорошие финансовые показатели, действуя в менее предсказуемой и менее стабильной операционной среде;
D – банки, имеющие рейтинг D, проявляют ограниченную самостоятельную финансовую устойчивость и временами испытывают необходимость во внешней поддержке. Рейтинги этих организаций могут быть ограничены одним или несколькими факторами, такими как слабые рыночные позиции, недостаточные по одному или нескольким аспектам финансовые показатели, непредсказуемая и нестабильная операционная среда, в которой они работают;
E – банки, имеющие рейтинг E, проявляют весьма ограниченную самостоятельную финансовую устойчивость и имеют высокую вероятность периодического получения внешней поддержки или необходимость в такой поддержке. Рейтинги этих организаций могут быть ограничены одним или несколькими факторами, такими как слабые и ограниченные рыночные позиции, в значительной степени недостаточные по одному или нескольким аспектам финансовые показатели, чрезвычайно непредсказуемая или нестабильная операционная среда, в которой они работают.
Примечание. Для того чтобы показать, что некоторые банки попадают в промежуточные категории, в этих случаях к рейтингам категории ниже «А» будет добавляться модификатор «+», а к рейтингам категории выше «Е» – модификатор «-».
Standard & Poor’s (S&P) – дочерняя компания корпорации McGraw-Hill, занимающаяся аналитическими исследованиями финансового рынка. Наряду с Moody’s и Fitch Ratings данная компания принадлежит к тройке самых влиятельных международных рейтинговых агентств. S&P известна так же, как создатель и редактор американского фондового индекса S&P 500 и австралийского S&P 200.
В качестве международного рейтингового агентства Standard & Poor’s занимается присвоением краткосрочных и долгосрочных кредитных рейтингов как эмитентам, так и отдельным долговым обязательствам.
Международная шкала кредитных рейтингов Standard & Poor’s служит для удовлетворения потребностей участников глобальных (международных) финансовых рынков. Оценки по этой шкале позволяют сравнивать между собой надежность эмитентов и обязательств разных государств.
Долгосрочные рейтинги оценивают способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Выставляемые компанией рейтинговые оценки имеют буквенное обозначение: от оценки AAA, присваиваемой исключительно надежным эмитентам, до оценки D, присваиваемой эмитенту, объявившему дефолт. Между оценками AA и B могут быть промежуточные оценки, обозначаемые знаками плюс и минус (например, BBB+, BBB и BBB-).
AAA – эмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов.
AA – эмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов.
A – возможности эмитента по выплате процентов и долгов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации.
BBB – платежеспособность эмитента считается удовлетворительной.
BB – эмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат.
B – эмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности и готовность проводить выплаты по долгам.
CCC – эмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий.
CC – эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам.
C – эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все еще производятся.
SD – эмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам.
D – был объявлен дефолт, и S&P полагает, что эмитент откажется от выплат по большинству или по всем обязательствам.
NR – рейтинг не присвоен.
Наряду с международной шкалой кредитного рейтинга Standard & Poor’s поддерживает также ряд национальных шкал, в том числе и российскую. Национальные шкалы предназначены для удовлетворения потребностей участников национальных финансовых рынков. Рейтинг эмитента и рейтинг долгового обязательства по национальной шкале отражают оценку относительной надежности эмитентов и долговых обязательств, присутствующих на национальном рынке. Национальная шкала предоставляет больше возможностей для различения кредитоспособности эмитентов, так как исключает некоторые суверенные риски, в частности риск перевода денежных средств за пределы государства, и другие систематические риски, в равной степени характерные для всех эмитентов на данном рынке.
Поскольку рейтинги по национальной шкале отражают национальную специфику, сравнивать рейтинги по разным национальным шкалам не имеет смысла. Точно так же не сопоставимы рейтинги по национальной шкале и по международной шкале.
Шкала кредитного рейтинга Standard & Poor’s для Российской Федерации использует традиционные символы Standard & Poor’s с префиксом «ru».
Наряду с присвоением рейтинга S&P указывает также прогноз изменения рейтинга в ближайшие два-три года:
Позитивный прогноз – возможно повышение рейтинга.
Негативный прогноз – возможно понижение рейтинга.
Стабильный прогноз – рейтинг скорее всего останется неизменным.
Развивающийся прогноз – возможно как повышение, так и понижение рейтинга.
Показатель BICRA (banking industry country risk assessment) отражает сильные и слабые стороны банковской системы конкретной страны в сравнении с банковскими системами других стран. Используя градацию BICRA, банковские системы с точки зрения их подверженности страновым рискам разделяются на 10 групп, причем самые сильные страны входят в группу 1, а самые слабые – в группу 10.
Например, в группу 9 отнесены следующие страны: Казахстан, Беларусь, Азербайджан, Грузия.
История кредитного рейтинга Российской Федерации
Еженедельно Standard & Poor’s публикует аналитический обзор фондового рынка «The Outlook», доступный подписчикам как в печатной, так и в интернет-версии.
Morningstar – рейтинговое агентство в США. Основано в 1991 г. Специализируется на сборе и анализе информации по взаимным инвестиционным фондам.
Предлагает своим потребителям базы данных, обзоры, обучающие курсы, аналитические инструменты и программное обеспечение. Агентство держит под наблюдением около 8 тыс. фондов, действующих в США (большинство действующих в стране взаимных фондов).
Поставляет информацию о взаимных фондах для CNN, The New York Times, The Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, Smart-Money.com.
Система рейтингования фондов базируется на присвоении им звезд – от одной до пяти, которая позволяет суммировать данные о фондах с точки зрения соотношения риска и доходности.
Рейтингуются фонды, работающие не менее трех лет. Все фонды подразделяются на 48 частных категорий, которые затем объединяются в четыре основные категории (фонды акций, облигаций, гибридные фонды, фонды, инвестирующие на международных рынках).
Для определения рейтинга фонда за определенный период (3, 5 или 10 лет) показатель его риска (Morningstar Risk) вычитается из показателя его доходности (Morningstar Return). Значения отображаются графически.
10 % фондов с лучшими результатами получают рейтинг «5 звезд» (самый высокий);
следующие 22,5 % – «4 звезды» (выше среднего);
следующие 35 % – «3 звезды» (средний);
следующие 22,5 % – «2 звезды» (ниже среднего);
последние 10 % – «1 звезду» (самый низкий).
Рейтинги пересчитываются ежемесячно.
Эксперт РА – ведущее российское рейтинговое агентство. Входит в состав группы компаний «Эксперт», являясь одним из его информационно-исследовательских проектов. Основано в 1997 г. В 2002 г. создан консорциум с рейтинговым агентством АК&М, в рамках которого ведется совместная работа над рейтингами субъектов Российской Федерации и муниципалитетов.
Основные направления деятельности:
составление кредитных рейтингов частных компаний (более ста компаний региона Центральной и Восточной Европы);
составление кредитных рейтингов регионов и муниципальных образований, а также их рейтингов инвестиционной привлекательности;
отраслевые исследования;
составление списков крупнейших предприятий России (в частности, рейтинга «Эксперт 400»).
Численность персонала (на 2008 г.) – более 120 человек.
Moody’s Interfax Rating Agency (совместное предприятие Moody’s Investors Service и Интерфакс) – российское рейтинговое агентство, присваивающее рейтинги по национальной шкале.
Moody’s Interfax Rating Agency было создано на базе организованного в 1997 г. Рейтингового Агентства «Интерфакс», заключившего в 2001 г. соглашение о стратегическом сотрудничестве с мировым лидером рейтингового бизнеса – агентством Moody’s Investors Service.
Moody’s Interfax Rating Agency оценивает по национальной рейтинговой шкале как общую кредитоспособность российских заемщиков, так и кредитное качество отдельных заимствований. При этом заемщики и заимствования оцениваются относительно других российских заемщиков и заимствований.
В 2008 г. число присвоенных и опубликованных агентством рейтингов превысило 150. Помимо своей профильной деятельности, связанной с присвоением кредитных рейтингов, Moody’s Interfax Rating Agency публикует свои мнения о кредитоспособности эмитентов, занимающих ведущее место на национальном рынке, а также аналитические материалы и комментарии.
Услугами Moody’s Interfax Rating Agency пользуются российские финансовые институты, предприятия нефинансового сектора, а также региональные и муниципальные администрации.
Шкала рейтингов
Moody’s Interfax Rating Agency дополняет рейтинги каждой категории от Aa до Caa индексами 1, 2 и 3. Индекс 1 указывает на то, что обязательство имеет более высокий ранг в своей рейтинговой категории, индекс 2 указывает на средний ранг, а индекс 3 – на более низкий ранг в этой категории.
Рус-Рейтинг (RusRating) – российское независимое национальное рейтинговое агентство. Основные услуги агентства – присуждение рейтинга банкам, лизинговым компаниям, промышленным предприятиям, облигациям банков и исследование банковского сектора.
Агентство RusRating создано в 2001 г. Основателем и руководителем компании с самого начала ее деятельности является Ричард Хейнсворт.
В настоящее время Агентство анализирует деятельность 46 российских банков и одного дочернего банка, а также 1 лизинговой компании и 1 промышленного предприятия.
Шкала рейтингов
Национальное Рейтинговое Агентство (НРА) – осуществляет деятельность по рейтингованию участников финансового рынка с 2000 г. В настоящее время присваивает более чем по 50-ти показателям ежеквартально рейтинги свыше 700 российским компаний. Все присваиваемые рейтинги можно разделить на два вида – дистанционные и индивидуальные.
Дистанционные рейтинги построены на анализе исключительно финансовой отчетности из открытых источников (таких рейтингов большинство).
Индивидуальные рейтинги НРА (в основном присвоены крупнейшим игрокам финансового рынка) подразумевают в том числе качественный анализ рейтингуемой компании.
Шкала рейтинговых оценок Национального Рейтингового Агентства
Рейтинговое агентство АК&M – одно из ведущих независимых национальных рейтинговых агентств в России. Рейтинговое агентство АК&М является дочерней компанией информационного агентства АК&М (Закрытое акционерное общество «Анализ, Консультации и Маркетинг»).
Основным направлением деятельности Рейтингового агентства АК&М является присвоение кредитных рейтингов различным компаниям, банкам и регионам. Кроме того, агентство занимается проведением комплексных аналитических исследований.
Рейтинговый центр АК&М начал свою деятельность в 1994 г.
С 2002 г. началось развитие направления присвоения классических кредитных рейтингов регионам и предприятиям, которое позже стало основным в деятельности Рейтингового агентства АК&М.
В декабре 2002 г. совместно с рейтинговым агентством Эксперт РА был создан Консорциум «Эксперт РА – АК&М» для совместной деятельности по присвоению кредитных рейтингов субъектам РФ и муниципальным образованиям.
Общие кредитные рейтинги:
рейтинги долгосрочных долговых обязательств корпоративных эмитентов;
рейтинги среднесрочных долговых обязательств; рейтинги краткосрочных обязательств; рейтинги эмитента.
Специальные (отраслевые) рейтинги: рейтинги муниципальных обязательств (США); корпоративные рейтинги; рейтинги вероятности дефолта; оценка размера потерь при дефолте; оценка качества ковенантов;
рейтинги ликвидности эмитентов спекулятивного класса; рейтинги банковских депозитов;
рейтинги прочих старших обязательств американских банков; рейтинги финансовой устойчивости банков (РФУБ); рейтинги финансовой устойчивости страховщиков (РФУС); рейтинги фондов денежного рынка и облигационных фондов; рейтинги по национальной шкале.
Страновые потолки:
страновой потолок для облигаций и прочих долговых обязательств в иностранной валюте;
страновой потолок для рейтингов банковских депозитов в иностранной валюте;
страновой потолок для облигаций и прочих долговых обязательств в национальной валюте;
страновой потолок для рейтингов депозитов в национальной валюте.
Прочие некредитные рейтинги: рейтинги фондов акций; рейтинги рыночных рисков;
рейтинги качества услуг инвестиционных управляющих; рейтинги качества услуг сервисных агентов; рейтинги качества операционной деятельности хедж-фондов; рейтинги волатильности денежных потоков по портфелям недвижимости;
рейтинги качества услуг общих представителей; рейтинги качества услуг доверенных лиц;
рейтинги качества деятельности и волатильности доходов синдикатов Ллойда.
Присваиваемые агентством Moody’s рейтинги долгосрочных обязательств представляют собой мнения об относительном кредитном риске долговых обязательств с фиксированным доходом с первоначальным сроком погашения в один год и более. Они отражают возможность, что какое-то финансовое обязательство не будет выполнено так, как обещано. Такие рейтинги присваиваются по глобальной (международной) шкале Moody’s и отражают вероятность дефолта и каких-либо финансовых потерь в случае дефолта.
Значения рейтингов долгосрочных обязательств:
Aaa – долговые обязательства с рейтингом Ааа считаются обязательствами наивысшего качества с минимальным кредитным риском;
Aa – долговые обязательства с рейтингом Аа считаются обязательствами высокого качества с очень низким кредитным риском;
A – долговые обязательства с рейтингом А рассматриваются как обязательства повышенной средней категории и подвержены низкому кредитному риску;
Baa – долговые обязательства с рейтингом Baa подвержены умеренному кредитному риску. Они рассматриваются как обязательства средней категории и, как таковые, могут обладать определенными спекулятивными характеристиками;
Ba – долговые обязательства с рейтингом Ва считаются имеющими черты, характерные для спекулятивных инструментов, и подвержены существенному кредитному риску;
B – долговые обязательства с рейтингом B рассматриваются как спекулятивные и подвержены высокому кредитному риску;
Caa – долговые обязательства с рейтингом Caa считаются обязательствами очень низкого качества и подвержены очень высокому кредитному риску;
Ca – долговые обязательства с рейтингом Ca являются высоко спекулятивными и, вероятно, находятся в состоянии дефолта либо близки к дефолту. При этом существует некоторая вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по нему;
C – долговые обязательства с рейтингом C представляют собой класс облигаций с самым низким рейтингом и обычно находятся в состоянии дефолта. При этом вероятность выплаты основной суммы долга и процентов по таким облигациям мала.
Примечание. К каждой общей рейтинговой категории – от Аа до Саа включительно – агентство Moody’s добавляет цифровые модификаторы 1, 2 и 3. Модификатор 1 указывает, что данное обязательство находится в верхней части своей общей рейтинговой категории, модификатор 2 указывает на положение в середине диапазона, модификатор 3 указывает, что обязательство находится в нижней части этой общей рейтинговой категории.
Присваиваемые агентством Moody’s рейтинги финансовой устойчивости банков (Bank Financial Strength Ratings – BFSRs) представляют собой мнение агентства Moody’s о внутренней устойчивости и надежности банка и, как таковые, исключают некоторые внешние кредитные риски и элементы кредитной поддержки, которые учитываются при присвоении рейтингов банковских депозитов. Рейтинги финансовой устойчивости банков могут присваиваться агентством Moody’s не только коммерческим банкам, но и другим видам финансовых институтов, таким как международные банки развития, спонсируемые правительствами финансовые институты и национальные финансовые институты развития.
В отличие от рейтингов банковских депозитов агентства Moody’s рейтинги финансовой устойчивости банков не оценивают вероятность своевременного погашения банком своих обязательств. Вместо этого рейтинги финансовой устойчивости оценивают вероятность того, что банку может потребоваться помощь третьих сторон, например, его собственников, его отраслевой группы или государственных институтов.
Рейтинги финансовой устойчивости банков не учитывают вероятность получения банком внешней поддержки подобного рода. Не учитывают они и рисков, возникающих вследствие действий правительства, которые могут повлиять на способность банка выполнить свои платежные обязательства в национальной или в иностранной валюте.
В число факторов, учитываемых при присвоении рейтингов финансовой устойчивости банков, входят элементы, свойственные данному конкретному банку, такие как его основные финансовые показатели, рыночные позиции, диверсификация деятельности и активов. Хотя рейтинги финансовой устойчивости банков не включают перечисленные выше внешние факторы, они, тем не менее, учитывают другие факторы риска, свойственные операционной среде, в которой действует банк, включая стабильность и перспективы экономики в целом, структуру и относительную непрочность финансовой системы, а также качество банковского регулирования и надзора.
Рейтинги финансовой устойчивости банков:
A – банки, имеющие рейтинг A, обладают превосходной самостоятельной финансовой устойчивостью. Обычно такой рейтинг получают организации, имеющие максимально высоко оцениваемые и прочные рыночные позиции и сильные финансовые показатели, они действуют в абсолютно предсказуемой и стабильной операционной среде;
B – банки, имеющие рейтинг B, обладают высокой самостоятельной финансовой устойчивостью. Обычно такой рейтинг получают организации, имеющие высоко оцениваемые и прочные рыночные позиции и хорошие финансовые показатели, они действуют в предсказуемой и стабильной операционной среде;
C – банки, имеющие рейтинг С, обладают достаточной самостоятельной финансовой устойчивостью. Обычно такой рейтинг получают организации, имеющие достаточно ограниченные, но, тем не менее, хорошие рыночные позиции. Эти банки демонстрируют либо удовлетворительные финансовые показатели, действуя в предсказуемой и стабильной операционной среде, либо хорошие финансовые показатели, действуя в менее предсказуемой и менее стабильной операционной среде;
D – банки, имеющие рейтинг D, проявляют ограниченную самостоятельную финансовую устойчивость и временами испытывают необходимость во внешней поддержке. Рейтинги этих организаций могут быть ограничены одним или несколькими факторами, такими как слабые рыночные позиции, недостаточные по одному или нескольким аспектам финансовые показатели, непредсказуемая и нестабильная операционная среда, в которой они работают;
E – банки, имеющие рейтинг E, проявляют весьма ограниченную самостоятельную финансовую устойчивость и имеют высокую вероятность периодического получения внешней поддержки или необходимость в такой поддержке. Рейтинги этих организаций могут быть ограничены одним или несколькими факторами, такими как слабые и ограниченные рыночные позиции, в значительной степени недостаточные по одному или нескольким аспектам финансовые показатели, чрезвычайно непредсказуемая или нестабильная операционная среда, в которой они работают.
Примечание. Для того чтобы показать, что некоторые банки попадают в промежуточные категории, в этих случаях к рейтингам категории ниже «А» будет добавляться модификатор «+», а к рейтингам категории выше «Е» – модификатор «-».
Standard & Poor’s (S&P) – дочерняя компания корпорации McGraw-Hill, занимающаяся аналитическими исследованиями финансового рынка. Наряду с Moody’s и Fitch Ratings данная компания принадлежит к тройке самых влиятельных международных рейтинговых агентств. S&P известна так же, как создатель и редактор американского фондового индекса S&P 500 и австралийского S&P 200.
В качестве международного рейтингового агентства Standard & Poor’s занимается присвоением краткосрочных и долгосрочных кредитных рейтингов как эмитентам, так и отдельным долговым обязательствам.
Международная шкала кредитных рейтингов Standard & Poor’s служит для удовлетворения потребностей участников глобальных (международных) финансовых рынков. Оценки по этой шкале позволяют сравнивать между собой надежность эмитентов и обязательств разных государств.
Долгосрочные рейтинги оценивают способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Выставляемые компанией рейтинговые оценки имеют буквенное обозначение: от оценки AAA, присваиваемой исключительно надежным эмитентам, до оценки D, присваиваемой эмитенту, объявившему дефолт. Между оценками AA и B могут быть промежуточные оценки, обозначаемые знаками плюс и минус (например, BBB+, BBB и BBB-).
AAA – эмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов.
AA – эмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов.
A – возможности эмитента по выплате процентов и долгов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации.
BBB – платежеспособность эмитента считается удовлетворительной.
BB – эмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат.
B – эмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности и готовность проводить выплаты по долгам.
CCC – эмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий.
CC – эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам.
C – эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все еще производятся.
SD – эмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам.
D – был объявлен дефолт, и S&P полагает, что эмитент откажется от выплат по большинству или по всем обязательствам.
NR – рейтинг не присвоен.
Наряду с международной шкалой кредитного рейтинга Standard & Poor’s поддерживает также ряд национальных шкал, в том числе и российскую. Национальные шкалы предназначены для удовлетворения потребностей участников национальных финансовых рынков. Рейтинг эмитента и рейтинг долгового обязательства по национальной шкале отражают оценку относительной надежности эмитентов и долговых обязательств, присутствующих на национальном рынке. Национальная шкала предоставляет больше возможностей для различения кредитоспособности эмитентов, так как исключает некоторые суверенные риски, в частности риск перевода денежных средств за пределы государства, и другие систематические риски, в равной степени характерные для всех эмитентов на данном рынке.
Поскольку рейтинги по национальной шкале отражают национальную специфику, сравнивать рейтинги по разным национальным шкалам не имеет смысла. Точно так же не сопоставимы рейтинги по национальной шкале и по международной шкале.
Шкала кредитного рейтинга Standard & Poor’s для Российской Федерации использует традиционные символы Standard & Poor’s с префиксом «ru».
Наряду с присвоением рейтинга S&P указывает также прогноз изменения рейтинга в ближайшие два-три года:
Позитивный прогноз – возможно повышение рейтинга.
Негативный прогноз – возможно понижение рейтинга.
Стабильный прогноз – рейтинг скорее всего останется неизменным.
Развивающийся прогноз – возможно как повышение, так и понижение рейтинга.
Показатель BICRA (banking industry country risk assessment) отражает сильные и слабые стороны банковской системы конкретной страны в сравнении с банковскими системами других стран. Используя градацию BICRA, банковские системы с точки зрения их подверженности страновым рискам разделяются на 10 групп, причем самые сильные страны входят в группу 1, а самые слабые – в группу 10.
Например, в группу 9 отнесены следующие страны: Казахстан, Беларусь, Азербайджан, Грузия.
История кредитного рейтинга Российской Федерации
Morningstar – рейтинговое агентство в США. Основано в 1991 г. Специализируется на сборе и анализе информации по взаимным инвестиционным фондам.
Предлагает своим потребителям базы данных, обзоры, обучающие курсы, аналитические инструменты и программное обеспечение. Агентство держит под наблюдением около 8 тыс. фондов, действующих в США (большинство действующих в стране взаимных фондов).
Поставляет информацию о взаимных фондах для CNN, The New York Times, The Wall Street Journal, Money, Yahoo.com, Smart-Money.com.
Система рейтингования фондов базируется на присвоении им звезд – от одной до пяти, которая позволяет суммировать данные о фондах с точки зрения соотношения риска и доходности.
Рейтингуются фонды, работающие не менее трех лет. Все фонды подразделяются на 48 частных категорий, которые затем объединяются в четыре основные категории (фонды акций, облигаций, гибридные фонды, фонды, инвестирующие на международных рынках).
Для определения рейтинга фонда за определенный период (3, 5 или 10 лет) показатель его риска (Morningstar Risk) вычитается из показателя его доходности (Morningstar Return). Значения отображаются графически.
10 % фондов с лучшими результатами получают рейтинг «5 звезд» (самый высокий);
следующие 22,5 % – «4 звезды» (выше среднего);
следующие 35 % – «3 звезды» (средний);
следующие 22,5 % – «2 звезды» (ниже среднего);
последние 10 % – «1 звезду» (самый низкий).
Рейтинги пересчитываются ежемесячно.
Эксперт РА – ведущее российское рейтинговое агентство. Входит в состав группы компаний «Эксперт», являясь одним из его информационно-исследовательских проектов. Основано в 1997 г. В 2002 г. создан консорциум с рейтинговым агентством АК&М, в рамках которого ведется совместная работа над рейтингами субъектов Российской Федерации и муниципалитетов.
Основные направления деятельности:
составление кредитных рейтингов частных компаний (более ста компаний региона Центральной и Восточной Европы);
составление кредитных рейтингов регионов и муниципальных образований, а также их рейтингов инвестиционной привлекательности;
отраслевые исследования;
составление списков крупнейших предприятий России (в частности, рейтинга «Эксперт 400»).
Численность персонала (на 2008 г.) – более 120 человек.
Moody’s Interfax Rating Agency (совместное предприятие Moody’s Investors Service и Интерфакс) – российское рейтинговое агентство, присваивающее рейтинги по национальной шкале.
Moody’s Interfax Rating Agency было создано на базе организованного в 1997 г. Рейтингового Агентства «Интерфакс», заключившего в 2001 г. соглашение о стратегическом сотрудничестве с мировым лидером рейтингового бизнеса – агентством Moody’s Investors Service.
Moody’s Interfax Rating Agency оценивает по национальной рейтинговой шкале как общую кредитоспособность российских заемщиков, так и кредитное качество отдельных заимствований. При этом заемщики и заимствования оцениваются относительно других российских заемщиков и заимствований.
В 2008 г. число присвоенных и опубликованных агентством рейтингов превысило 150. Помимо своей профильной деятельности, связанной с присвоением кредитных рейтингов, Moody’s Interfax Rating Agency публикует свои мнения о кредитоспособности эмитентов, занимающих ведущее место на национальном рынке, а также аналитические материалы и комментарии.
Услугами Moody’s Interfax Rating Agency пользуются российские финансовые институты, предприятия нефинансового сектора, а также региональные и муниципальные администрации.
Шкала рейтингов
Moody’s Interfax Rating Agency дополняет рейтинги каждой категории от Aa до Caa индексами 1, 2 и 3. Индекс 1 указывает на то, что обязательство имеет более высокий ранг в своей рейтинговой категории, индекс 2 указывает на средний ранг, а индекс 3 – на более низкий ранг в этой категории.
Рус-Рейтинг (RusRating) – российское независимое национальное рейтинговое агентство. Основные услуги агентства – присуждение рейтинга банкам, лизинговым компаниям, промышленным предприятиям, облигациям банков и исследование банковского сектора.
Агентство RusRating создано в 2001 г. Основателем и руководителем компании с самого начала ее деятельности является Ричард Хейнсворт.
В настоящее время Агентство анализирует деятельность 46 российских банков и одного дочернего банка, а также 1 лизинговой компании и 1 промышленного предприятия.
Шкала рейтингов
Национальное Рейтинговое Агентство (НРА) – осуществляет деятельность по рейтингованию участников финансового рынка с 2000 г. В настоящее время присваивает более чем по 50-ти показателям ежеквартально рейтинги свыше 700 российским компаний. Все присваиваемые рейтинги можно разделить на два вида – дистанционные и индивидуальные.
Дистанционные рейтинги построены на анализе исключительно финансовой отчетности из открытых источников (таких рейтингов большинство).
Индивидуальные рейтинги НРА (в основном присвоены крупнейшим игрокам финансового рынка) подразумевают в том числе качественный анализ рейтингуемой компании.
Шкала рейтинговых оценок Национального Рейтингового Агентства
Рейтинговое агентство АК&M – одно из ведущих независимых национальных рейтинговых агентств в России. Рейтинговое агентство АК&М является дочерней компанией информационного агентства АК&М (Закрытое акционерное общество «Анализ, Консультации и Маркетинг»).
Основным направлением деятельности Рейтингового агентства АК&М является присвоение кредитных рейтингов различным компаниям, банкам и регионам. Кроме того, агентство занимается проведением комплексных аналитических исследований.
Рейтинговый центр АК&М начал свою деятельность в 1994 г.
С 2002 г. началось развитие направления присвоения классических кредитных рейтингов регионам и предприятиям, которое позже стало основным в деятельности Рейтингового агентства АК&М.
В декабре 2002 г. совместно с рейтинговым агентством Эксперт РА был создан Консорциум «Эксперт РА – АК&М» для совместной деятельности по присвоению кредитных рейтингов субъектам РФ и муниципальным образованиям.
Конец бесплатного ознакомительного фрагмента