Страница:
Оборот товарно-материальных запасов устанавливает, насколько сбалансирована величина запасов предприятия. Он находится как отношение между стоимостью реализованных товаров (издержек на проданные фирмой товары) и величиной товарно-материальных запасов:
Оборот товарно-материальных запасов = Стоимость проданных товаров / Запасы.
Данный показатель измеряет скорость движения товаров от покупки ресурсов до продажи готовых товаров Расчет ОЗ употребим только в тех ситуациях, когда продажи возрастают равномерно
Высокая величина ОЗ показывает очень хорошую ликвидность предприятия или превосходное торговое искусство. Или, напротив, число запасов, не достаточное для торговли. Низкая величина ОЗ означает незначащую ликвидность, устарелость запасов или их излишек. Иногда фактором низкого ОЗ являются сезонность продаж (и накопление несезонных товаров), проведение политики придерживания запасов или намеченное повышение запасов в ожидании отдельных иных событий (в частности, создание запасов угля в ожидании забастовки шахтеров). Другим методом определения оборота запасов является отношение величины чистых продаж к объему запасов:
Оборот товарно-материальных запасов = Чистые продажи / Запасы.
Оборот основных средств (фиксированных активов) рассчитывается как результат деления чистых продаж фирмы на величину основных средств:
Оборот основных средств (ООС) = Чистые продажи / Основные средства.
Под основными средствами в данной формуле имеется в виду чистая величина основных средств предприятия за вычетом нематериальных активов.
Подсчет ООС – неплохой метод реальной оценки основных средств в противовес утверждению их балансовой стоимости, которая не может учитывать подлинную ценность основных средств для хозяйственной деятельности. Следующий показатель активности – это оборот общих активов фирмы, являющейся общим индикатором эффективности управления использованием ресурсов фирмы:
Оборот общих активов (ООА) = Чистые продажи / Общие активы.
Если общий показатель активности довольно низок (обычно выше 1), это главным образом связано с весьма вялой торговой деятельностью организации, низким уровнем продаж, отягощенностью активов крупными товарно-материальными запасами.
35. Комплексные показатели и показатели рыночной активности
36. Показатели деловой активности и рентабельности предприятия
37. Финансовая отчетность предприятия. Виды и задачи
38. Анализ финансового состояния по данным формы № 1 «бухгалтерский баланс»
39. Фьючерсные контракты
40. Понятие опциона и листинга
41. Налогообложение доходов
42. Коллекционные ценности к и недвижимость
Оборот товарно-материальных запасов = Стоимость проданных товаров / Запасы.
Данный показатель измеряет скорость движения товаров от покупки ресурсов до продажи готовых товаров Расчет ОЗ употребим только в тех ситуациях, когда продажи возрастают равномерно
Высокая величина ОЗ показывает очень хорошую ликвидность предприятия или превосходное торговое искусство. Или, напротив, число запасов, не достаточное для торговли. Низкая величина ОЗ означает незначащую ликвидность, устарелость запасов или их излишек. Иногда фактором низкого ОЗ являются сезонность продаж (и накопление несезонных товаров), проведение политики придерживания запасов или намеченное повышение запасов в ожидании отдельных иных событий (в частности, создание запасов угля в ожидании забастовки шахтеров). Другим методом определения оборота запасов является отношение величины чистых продаж к объему запасов:
Оборот товарно-материальных запасов = Чистые продажи / Запасы.
Оборот основных средств (фиксированных активов) рассчитывается как результат деления чистых продаж фирмы на величину основных средств:
Оборот основных средств (ООС) = Чистые продажи / Основные средства.
Под основными средствами в данной формуле имеется в виду чистая величина основных средств предприятия за вычетом нематериальных активов.
Подсчет ООС – неплохой метод реальной оценки основных средств в противовес утверждению их балансовой стоимости, которая не может учитывать подлинную ценность основных средств для хозяйственной деятельности. Следующий показатель активности – это оборот общих активов фирмы, являющейся общим индикатором эффективности управления использованием ресурсов фирмы:
Оборот общих активов (ООА) = Чистые продажи / Общие активы.
Если общий показатель активности довольно низок (обычно выше 1), это главным образом связано с весьма вялой торговой деятельностью организации, низким уровнем продаж, отягощенностью активов крупными товарно-материальными запасами.
35. Комплексные показатели и показатели рыночной активности
Одной из версий комплексных показателей являются «Z счета», метод расчета которых впервые был предложен Э. Альтманом. «Z счета» используются для измерения вероятности банкротства фирмы. При вычислении «Z счетов» используются коэффициенты Альтмана, введенные автором данной методики. Z = 6,51Х1 + 3,26Х2 + 6,76Х3 + 1,05Х4,
где Х1 = (Текущие активы – текущие пассивы) / Общие активы;
X2 = Сумма резервов фирмы / Общие резервы;
X3 = Валовая прибыль / Общие активы;
X4 = Стоимость обычных акций / Общие пассивы;
6,51; 3,26; 6,76; 1,05 – коэффициенты Альтмана (периодически они пересматриваются и уточняются в зависимости от отраслевой конъюнктуры).
Показатели рыночной активности характеризуют стоимость и доходность акций предприятия.
Прибыль на одну акцию показывает, какая часть чистой прибыли приходится на одну обычную акцию, находящуюся в обращении.
Показатель вычисляется путем деления суммы чистой прибыли на общее количество обычных акций в обращении.
Разница между общим числом выпущенных обычных акций и собственных акций в портфеле показывают количество акций в обращении
Прибыль на одну акцию = (Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям) / Обычные акции в обращении. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию представляет собой отношение между компанией и ее акционерами, которое рассчитывается по формуле:
Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию = Рыночная стоимость одной акции / Прибыль на одну акцию.
Она указывает, сколько акционеры готовы заплатить рублей за один рубль чистой прибыли компании. К примеру, если у компании А этот показатель составляет 10, а у компании Б – 8, это означает, что инвесторы на данный момент предпочтительнее оценивают инвестиционные качества компании А. Однако более важной характеристикой приведенного показателя является не его уровень на данный период времени, а динамика показателя в сопоставлении с динамикой прочих компаний и с общей динамикой рынка. В настоящее время анализируемый показатель рассчитывают и в обзорах российского финансового рынка (например, в обзорах «Коммерсанта»).
Балансовая (книжная) стоимость одной акции показывает стоимость чистых активов фирмы, которые приходятся на одну обычную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности:
Книжная стоимость одной акции = (Стоимость акционерного капитала – Привилегированные акции) / Обычные акции в обращении. Соотношение рыночной и книжной стоимости одной акции показывает рыночную стоимость одной акции в сравнении с ее бухгалтерской стоимостью:
Соотношение рыночной и книжной стоимости одной акции = Рыночная стоимость акции / Книжная стоимость акции. В целях более объективного применения этого показателя необходимо иметь в виду ограничения, которые вносит в анализ бухгалтерская информация. Например, этот показатель может быть выше у компании с физически изношенными активами.
где Х1 = (Текущие активы – текущие пассивы) / Общие активы;
X2 = Сумма резервов фирмы / Общие резервы;
X3 = Валовая прибыль / Общие активы;
X4 = Стоимость обычных акций / Общие пассивы;
6,51; 3,26; 6,76; 1,05 – коэффициенты Альтмана (периодически они пересматриваются и уточняются в зависимости от отраслевой конъюнктуры).
Показатели рыночной активности характеризуют стоимость и доходность акций предприятия.
Прибыль на одну акцию показывает, какая часть чистой прибыли приходится на одну обычную акцию, находящуюся в обращении.
Показатель вычисляется путем деления суммы чистой прибыли на общее количество обычных акций в обращении.
Разница между общим числом выпущенных обычных акций и собственных акций в портфеле показывают количество акций в обращении
Прибыль на одну акцию = (Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям) / Обычные акции в обращении. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию представляет собой отношение между компанией и ее акционерами, которое рассчитывается по формуле:
Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию = Рыночная стоимость одной акции / Прибыль на одну акцию.
Она указывает, сколько акционеры готовы заплатить рублей за один рубль чистой прибыли компании. К примеру, если у компании А этот показатель составляет 10, а у компании Б – 8, это означает, что инвесторы на данный момент предпочтительнее оценивают инвестиционные качества компании А. Однако более важной характеристикой приведенного показателя является не его уровень на данный период времени, а динамика показателя в сопоставлении с динамикой прочих компаний и с общей динамикой рынка. В настоящее время анализируемый показатель рассчитывают и в обзорах российского финансового рынка (например, в обзорах «Коммерсанта»).
Балансовая (книжная) стоимость одной акции показывает стоимость чистых активов фирмы, которые приходятся на одну обычную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности:
Книжная стоимость одной акции = (Стоимость акционерного капитала – Привилегированные акции) / Обычные акции в обращении. Соотношение рыночной и книжной стоимости одной акции показывает рыночную стоимость одной акции в сравнении с ее бухгалтерской стоимостью:
Соотношение рыночной и книжной стоимости одной акции = Рыночная стоимость акции / Книжная стоимость акции. В целях более объективного применения этого показателя необходимо иметь в виду ограничения, которые вносит в анализ бухгалтерская информация. Например, этот показатель может быть выше у компании с физически изношенными активами.
36. Показатели деловой активности и рентабельности предприятия
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота средств, которая влияет на сумму годовой выручки предприятия, на величину условно-постоянных расходов, на платежеспособность предприятия. На длительность нахождения средств предприятия в обороте влияют следующие факторы:
1) внутренние (эффективность стратегии управления активами, ценовая политика предприятия, способы оценки товарно-материальных ценностей и запасов предприятия);
2) внешние (отраслевая принадлежность организации, объем деятельности, уровень инфляции, характер хозяйственных отношений с партнерами).
Показатели деловой активности предприятия можно разделить на две группы.
1. Общие показатели оборачиваемости активов:
1) коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) – отражает скорость оборота совокупного капитала предприятия:
Ресурсоотдача = Выручка от реализации / Сумма активов;
2) коэффициент оборачиваемости оборотных средств – характеризует скорость оборота всех оборотных средств предприятия:
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств = Выручка от реализации / Сумма оборотных активов.
2. Показатели управления активами:
1) коэффициент отдачи нематериальных активов – отражает эффективность использования нематериальных активов:
Коэффициент отдачи нематериальных активов = = Выручка от реализации / Сумма нематериальных активов;
2) фондоотдача – показывает эффективность использования основных средств на предприятии:
Фондоотдача = Выручка от реализации / Сумма основных средств.
В процессе анализа деловой активности предприятия следует обратить особое внимание на длительность производственного цикла и его составляющие.
Рентабельность определяется себестоимостью и прибылью. Абсолютный размер прибыли характеризует экономический эффект, но не эффективность работы предприятия. Обобщающими показателями деятельности предприятия являются показатели рентабельности.
1. Рентабельность продаж:
Рентабельность продаж = (Внеоборотные активы / Выручка от реализации)? 100%характеризует, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции.
2. Рентабельность собственного капитала:
Рентабельность собственного капитала = (Нематериальные активы / Собственный капитал)? ? 100%характеризует эффективность использования собственного.
3. Рентабельность активов:
Рентабельность активов = (Внеоборотные активы / Активы)? 100%.
4. Рентабельность инвестиций:
Рентабельность инвестиций = (Внеоборотные активы / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства))? 100%. Рентабельность активов зависит от показателя рентабельности продаж:
Рентабельность активов = Рентабельность продаж? Оборачиваемость активов.
1) внутренние (эффективность стратегии управления активами, ценовая политика предприятия, способы оценки товарно-материальных ценностей и запасов предприятия);
2) внешние (отраслевая принадлежность организации, объем деятельности, уровень инфляции, характер хозяйственных отношений с партнерами).
Показатели деловой активности предприятия можно разделить на две группы.
1. Общие показатели оборачиваемости активов:
1) коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) – отражает скорость оборота совокупного капитала предприятия:
Ресурсоотдача = Выручка от реализации / Сумма активов;
2) коэффициент оборачиваемости оборотных средств – характеризует скорость оборота всех оборотных средств предприятия:
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств = Выручка от реализации / Сумма оборотных активов.
2. Показатели управления активами:
1) коэффициент отдачи нематериальных активов – отражает эффективность использования нематериальных активов:
Коэффициент отдачи нематериальных активов = = Выручка от реализации / Сумма нематериальных активов;
2) фондоотдача – показывает эффективность использования основных средств на предприятии:
Фондоотдача = Выручка от реализации / Сумма основных средств.
В процессе анализа деловой активности предприятия следует обратить особое внимание на длительность производственного цикла и его составляющие.
Рентабельность определяется себестоимостью и прибылью. Абсолютный размер прибыли характеризует экономический эффект, но не эффективность работы предприятия. Обобщающими показателями деятельности предприятия являются показатели рентабельности.
1. Рентабельность продаж:
Рентабельность продаж = (Внеоборотные активы / Выручка от реализации)? 100%характеризует, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции.
2. Рентабельность собственного капитала:
Рентабельность собственного капитала = (Нематериальные активы / Собственный капитал)? ? 100%характеризует эффективность использования собственного.
3. Рентабельность активов:
Рентабельность активов = (Внеоборотные активы / Активы)? 100%.
4. Рентабельность инвестиций:
Рентабельность инвестиций = (Внеоборотные активы / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства))? 100%. Рентабельность активов зависит от показателя рентабельности продаж:
Рентабельность активов = Рентабельность продаж? Оборачиваемость активов.
37. Финансовая отчетность предприятия. Виды и задачи
Существуют три вида финансовой отчетности: оперативная, статистическая, бухгалтерская.
Оперативная финансовая отчетность включает в себя всю необходимую информацию о продукции (запасы, реализация), состоянии основных средств, источников их возникновения и о результатах финансовой работы на предприятии.
Статистическая финансовая отчетность основывается на статистических данных о финансах предприятия.
Бухгалтерская финансовая отчетность отражает информацию о результатах производственной, финансовой и коммерческой деятельности предприятия. Ключевыми источниками информации для такого анализа являются формы финансовой отчетности.
В состав квартальной бухгалтерской отчетности включаются: баланс предприятия (форма № 1) и отчет о финансовых результатах и их использовании (форма № 2). В состав годовой бухгалтерской финансовой отчетности включаются баланс предприятия (форма № 1), отчет о финансовых результатах и их использовании (форма № 2), отчет о финансово-имущественном состоянии предприятия (форма № 3) и пояснительная записка, где отражается информация о намерении изменить на будущий период (год) методологию отражения отдельных хозяйственных операций, о результатах инвентаризации имущества, средств и расчетов, а также курс пересчета иностранной валюты в национальную денежную единицу
Юридические лица (кроме банков) обязаны составлять и предоставлять финансовую отчетность в установленные сроки.
Финансовая отчетность (ФО) считается по существу «лицом» фирмы. Она представляет собой систему обобщенных показателей, характеризующих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия за определенный период времени. Данные такой отчетности служат главными источниками информации для анализа финансового состояния (ФС) фирмы. Ведь для того чтобы принять решение, необходимо подвергнуть анализу обеспеченность финансовыми ресурсами, целесообразность и эффективность их использования и размещения, платежеспособность организации, ее финансовые взаимоотношения с партнерами.
Основными задачами анализа ФС организации являются:
1) общая оценка финансового состояния предприятия и факторов его изменения;
2) изучение соответствия средств и источников, рациональности их размещения и эффективности их использования;
3) определение ликвидности и финансовой устойчивости предприятия;
4) соблюдение финансовой, кредитной и расчетной дисциплины.
Финансовая отчетность представляет собой совокупность форм отчетности, составленных на основании данных финансового учета для представления пользователем обобщенной информации о деятельности и финансовом положении предприятия, а также изменениях его финансового положения за отчетный период в определенной форме для принятия этими пользователями обусловленных деловых решений.
Оперативная финансовая отчетность включает в себя всю необходимую информацию о продукции (запасы, реализация), состоянии основных средств, источников их возникновения и о результатах финансовой работы на предприятии.
Статистическая финансовая отчетность основывается на статистических данных о финансах предприятия.
Бухгалтерская финансовая отчетность отражает информацию о результатах производственной, финансовой и коммерческой деятельности предприятия. Ключевыми источниками информации для такого анализа являются формы финансовой отчетности.
В состав квартальной бухгалтерской отчетности включаются: баланс предприятия (форма № 1) и отчет о финансовых результатах и их использовании (форма № 2). В состав годовой бухгалтерской финансовой отчетности включаются баланс предприятия (форма № 1), отчет о финансовых результатах и их использовании (форма № 2), отчет о финансово-имущественном состоянии предприятия (форма № 3) и пояснительная записка, где отражается информация о намерении изменить на будущий период (год) методологию отражения отдельных хозяйственных операций, о результатах инвентаризации имущества, средств и расчетов, а также курс пересчета иностранной валюты в национальную денежную единицу
Юридические лица (кроме банков) обязаны составлять и предоставлять финансовую отчетность в установленные сроки.
Финансовая отчетность (ФО) считается по существу «лицом» фирмы. Она представляет собой систему обобщенных показателей, характеризующих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия за определенный период времени. Данные такой отчетности служат главными источниками информации для анализа финансового состояния (ФС) фирмы. Ведь для того чтобы принять решение, необходимо подвергнуть анализу обеспеченность финансовыми ресурсами, целесообразность и эффективность их использования и размещения, платежеспособность организации, ее финансовые взаимоотношения с партнерами.
Основными задачами анализа ФС организации являются:
1) общая оценка финансового состояния предприятия и факторов его изменения;
2) изучение соответствия средств и источников, рациональности их размещения и эффективности их использования;
3) определение ликвидности и финансовой устойчивости предприятия;
4) соблюдение финансовой, кредитной и расчетной дисциплины.
Финансовая отчетность представляет собой совокупность форм отчетности, составленных на основании данных финансового учета для представления пользователем обобщенной информации о деятельности и финансовом положении предприятия, а также изменениях его финансового положения за отчетный период в определенной форме для принятия этими пользователями обусловленных деловых решений.
38. Анализ финансового состояния по данным формы № 1 «бухгалтерский баланс»
Важнейшим документом финансовой отчетности является баланс организации – форма № 1. Основным его качеством является то, что он определяет структуру и состав имущества фирмы, наличие собственного капитала и обязательств, ликвидность и оборачиваемость оборотных средств, состояние и динамику кредиторской и дебиторской задолженностей.
Способы анализа, проводимые по балансу:
1) анализ прямо по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;
2) проведение дополнительной корректировки баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых экономических разделениях;
3) создание уплотненного сравнительного экономического баланса путем агрегирования отдельных элементов с однородным составом балансовых статей.
Аналитический баланс хорош тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые, как правило, осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Методикой аналитического баланса обычно охвачено крайне много значительных показателей, характеризующих динамику и статику финансового состояния фирмы. Этот баланс фактически содержит показатели как горизонтального, так и вертикального баланса. Непосредственно из аналитического баланса можно получить целый ряд главнейших характеристик финансового состояния организации. К таким характеристикам относятся:
1) общая стоимость имущества организации, которая составляет разность между итогом баланса и убытками (строка 399 – строка 390);
2) стоимость внеоборотных (иммобилизованных) активов или недвижимого имущества, равная итогу раздела I баланса (строка 190);
3) стоимость оборотных (мобильных) средств, равная итогу раздела II баланса (строка 290);
4) стоимость материальных оборотных средств (строка 210);
5) величина заемных средств, равная сумме итогов разделов V и VI баланса (строка 590 + строка 690);
6) величина собственных средств предприятия, равная итогу раздела IV баланса (строка 490);
7) величина собственных средств в обороте, рассчитываемая как разница между итогами разделов IV и I баланса;
8) если у предприятия есть убытки, то они также вычитаются из IV раздела (строка 490 – строка 190 – строка 390);
9) рабочий капитал, разница оборотных активов и текущих обязательств (итог раздела II, строка 290 – итог раздела VI, строка 690).
В ходе сравнительного анализа баланса следует обращать внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества, на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженностей, а также на соотношения темпов роста собственного и заемного капитала. При стабильной финансовой устойчивости у предприятия должна повышаться в динамике часть собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть больше темпа роста заемного капитала, а темпы роста кредиторской и дебиторской задолженностей должны уравновешивать друг друга.
Способы анализа, проводимые по балансу:
1) анализ прямо по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей;
2) проведение дополнительной корректировки баланса на индекс инфляции с последующим агрегированием статей в необходимых экономических разделениях;
3) создание уплотненного сравнительного экономического баланса путем агрегирования отдельных элементов с однородным составом балансовых статей.
Аналитический баланс хорош тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые, как правило, осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Методикой аналитического баланса обычно охвачено крайне много значительных показателей, характеризующих динамику и статику финансового состояния фирмы. Этот баланс фактически содержит показатели как горизонтального, так и вертикального баланса. Непосредственно из аналитического баланса можно получить целый ряд главнейших характеристик финансового состояния организации. К таким характеристикам относятся:
1) общая стоимость имущества организации, которая составляет разность между итогом баланса и убытками (строка 399 – строка 390);
2) стоимость внеоборотных (иммобилизованных) активов или недвижимого имущества, равная итогу раздела I баланса (строка 190);
3) стоимость оборотных (мобильных) средств, равная итогу раздела II баланса (строка 290);
4) стоимость материальных оборотных средств (строка 210);
5) величина заемных средств, равная сумме итогов разделов V и VI баланса (строка 590 + строка 690);
6) величина собственных средств предприятия, равная итогу раздела IV баланса (строка 490);
7) величина собственных средств в обороте, рассчитываемая как разница между итогами разделов IV и I баланса;
8) если у предприятия есть убытки, то они также вычитаются из IV раздела (строка 490 – строка 190 – строка 390);
9) рабочий капитал, разница оборотных активов и текущих обязательств (итог раздела II, строка 290 – итог раздела VI, строка 690).
В ходе сравнительного анализа баланса следует обращать внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости имущества, на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженностей, а также на соотношения темпов роста собственного и заемного капитала. При стабильной финансовой устойчивости у предприятия должна повышаться в динамике часть собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть больше темпа роста заемного капитала, а темпы роста кредиторской и дебиторской задолженностей должны уравновешивать друг друга.
39. Фьючерсные контракты
Суть этого вида инвестиций состоит в самом названии (от англ. фьючер – «будущее»). Повсеместно считается, что вложение средств во фьючерсные контракты является спекулятивной операцией с высокой степенью риска. Это правильно. Вместе с тем, фьючерсные контракты широко используются для снижения риска биржевых операций. Фьючерсные спекулянты вкладывают средства в товарные фьючерсы, одновременно инвестируя в облигации, акции. Управляющие паевыми инвестиционными фондами используют фьючерсные контракты, чтобы хеджировать свои риски.
Основной целью фьючерсных рынков является создание эффективного механизма управления финансовыми рисками. Фьючерсные трейдеры принимают на себя риски, избавляя от них производителей и потребителей, надеясь заработать на этих операциях с высокой степенью риска
Фьючерсный товарный контракт представляет собой обязательство поставить или приобрести определенное количество товара в один из будущих месяцев по цене, определенной фьючерсным рынком. Этот механизм относится и ко всем другим видам фьючерсных контрактов. При этом важно знать, что подавляющее большинство фьючерсных контрактов не дожидается того дня, когда обязательство поставки следует выполнять, а закрывается ранее оговоренной датой поставки.
Примечание: чтобы изучить содержание фьючерсных контрактов, требуется специальная подготовка. Это лишь основные свойства инвестиций во фьючерсные контракты по сравнению с другими инвестиционными технологиями
Обычно товарные фьючерсные контракты используются в одном из двух случаев: либо для хеджирования ценового риска, либо для спекуляции. Риски, связанные с фьючерсными контрактами, относятся в основном к спекулятивным операциям. Спекулятивными фьючерсными операциями называются те, которые не имеют своей целью физическую поставку товара в будущем, а призваны принести прибыль за время действия контракта (до момента его исполнения). Такого рода операции характеризуются высокой степенью риска, так как при их исполнении используются, как правило, заемные средства (маржинальная торговля), а каждый фьючерсный контракт отличается огромными объемами финансовых активов.
Преимущества:
1) фьючерсные контракты чрезвычайно полезны, если вы хотите снизить нежелательный риск;
2) фьючерсные рынки очень активны, поэтому ликвидность работы на них высока.
Недостатки:
1) фьючерсные контракты считаются одним из самых рискованных видов инвестиций, они годятся только для профессионалов;
2) на волатильном рынке фьючерсных контрактов из-за сильных колебаний цен легко потерять сумму своей инвестиции;
3) чрезвычайно высокий уровень брокерских кредитов создает возможности для ненормально высоких прибылей и убытков; нужно осознавать также и последствия налогообложения.
Основной целью фьючерсных рынков является создание эффективного механизма управления финансовыми рисками. Фьючерсные трейдеры принимают на себя риски, избавляя от них производителей и потребителей, надеясь заработать на этих операциях с высокой степенью риска
Фьючерсный товарный контракт представляет собой обязательство поставить или приобрести определенное количество товара в один из будущих месяцев по цене, определенной фьючерсным рынком. Этот механизм относится и ко всем другим видам фьючерсных контрактов. При этом важно знать, что подавляющее большинство фьючерсных контрактов не дожидается того дня, когда обязательство поставки следует выполнять, а закрывается ранее оговоренной датой поставки.
Примечание: чтобы изучить содержание фьючерсных контрактов, требуется специальная подготовка. Это лишь основные свойства инвестиций во фьючерсные контракты по сравнению с другими инвестиционными технологиями
Обычно товарные фьючерсные контракты используются в одном из двух случаев: либо для хеджирования ценового риска, либо для спекуляции. Риски, связанные с фьючерсными контрактами, относятся в основном к спекулятивным операциям. Спекулятивными фьючерсными операциями называются те, которые не имеют своей целью физическую поставку товара в будущем, а призваны принести прибыль за время действия контракта (до момента его исполнения). Такого рода операции характеризуются высокой степенью риска, так как при их исполнении используются, как правило, заемные средства (маржинальная торговля), а каждый фьючерсный контракт отличается огромными объемами финансовых активов.
Преимущества:
1) фьючерсные контракты чрезвычайно полезны, если вы хотите снизить нежелательный риск;
2) фьючерсные рынки очень активны, поэтому ликвидность работы на них высока.
Недостатки:
1) фьючерсные контракты считаются одним из самых рискованных видов инвестиций, они годятся только для профессионалов;
2) на волатильном рынке фьючерсных контрактов из-за сильных колебаний цен легко потерять сумму своей инвестиции;
3) чрезвычайно высокий уровень брокерских кредитов создает возможности для ненормально высоких прибылей и убытков; нужно осознавать также и последствия налогообложения.
40. Понятие опциона и листинга
Опцион –производный инструмент, дающий право купить или продать определенное число базового актива (фьючерса) по фиксированной цене в каждый момент в течение установленного срока.
Опционы, как и фьючерсы, используются для хеджирования или спекуляций. Однако хеджирование с помощью фьючерсных сделок защищает лишь от ценового риска, а хеджирование опционами разрешает дополнительно к этому получить прибыль при благоприятном изменении цен базового актива опциона. Покупатель опциона защищен от существенных убытков, а также имеет возможность получить практически неограниченную прибыль.
Отличие опциона от фьючерса состоит в том, что фьючерс – это обязательство исполнить контракт в будущем, а опцион – это право выполнить такой контракт. Покупатель (держатель) опциона может его исполнить в любой момент В этом случае регистрируется сделка купли-продажи фьючерсного контракта по стоимости исполнения опциона, т. е. опцион обменивается на фьючерсный контракт.
Кроме возможности исполнить опцион в любой момент времени, существует возможность закрыть свой опцион путем обратной сделки.
Покупатель «колл»-опциона становится обладателем права купить фьючерс, а покупатель «пут»-опциона – обладателем права продать фьючерс.
Для опциона следует различать цену исполнения контракта (цена-страйк) и цену самого опциона (премия). При заключении контракта цену самого опциона всегда выплачивает покупатель опциона его продавцу (с премией за право в дальнейшем использовать этот опцион). Цена опциона складывается в результате биржевой торговли. Цена исполнения опциона – это стоимость, по которой владелец опциона покупает или продает фьючерс, лежащий в основе опциона, используя свое право на такой обмен. Цены исполнения стандартны и учреждаются биржей для каждого вида опционного контракта.
Таким образом, конструкция опциона предполагает избрание не одной, а сразу двух цен. Участник торгов сначала предопределяет опцион с подходящей ему ценой реализации, а потом в ходе торгов определяется цена самого опциона (премия).
Листинг.К торгам на бирже допускаются акции и облигации, прошедшие процедуру листинга, т. е. отбора. У каждой биржи существуют свои критерии листинга. Через процедуру листинга биржа проверяет и контролирует важные аспекты корпоративного управления компаниями-эмитентами, в частности информационную прозрачность их деятельности.
Система листинга может включать несколько уровней. К ценным бумагам, включаемым в котировальные листы различных уровней, применяются различные требования, причем требования к акциям и облигациям формулируются по отдельности. Ценные бумаги могут быть допущены к торгам не только после прохождения процедуры листинга, но и по упрощенной схеме. Они получили название внесписочных.
Биржа не проводит экспертизу внесписочных ценных бумаг и анализ финансово-хозяйственного состояния эмитента и не налагает на себя обязательства по информированию своих членов о событиях, связанных с рынком внесписочных ценных бумаг и их эмитентов.
Опционы, как и фьючерсы, используются для хеджирования или спекуляций. Однако хеджирование с помощью фьючерсных сделок защищает лишь от ценового риска, а хеджирование опционами разрешает дополнительно к этому получить прибыль при благоприятном изменении цен базового актива опциона. Покупатель опциона защищен от существенных убытков, а также имеет возможность получить практически неограниченную прибыль.
Отличие опциона от фьючерса состоит в том, что фьючерс – это обязательство исполнить контракт в будущем, а опцион – это право выполнить такой контракт. Покупатель (держатель) опциона может его исполнить в любой момент В этом случае регистрируется сделка купли-продажи фьючерсного контракта по стоимости исполнения опциона, т. е. опцион обменивается на фьючерсный контракт.
Кроме возможности исполнить опцион в любой момент времени, существует возможность закрыть свой опцион путем обратной сделки.
Покупатель «колл»-опциона становится обладателем права купить фьючерс, а покупатель «пут»-опциона – обладателем права продать фьючерс.
Для опциона следует различать цену исполнения контракта (цена-страйк) и цену самого опциона (премия). При заключении контракта цену самого опциона всегда выплачивает покупатель опциона его продавцу (с премией за право в дальнейшем использовать этот опцион). Цена опциона складывается в результате биржевой торговли. Цена исполнения опциона – это стоимость, по которой владелец опциона покупает или продает фьючерс, лежащий в основе опциона, используя свое право на такой обмен. Цены исполнения стандартны и учреждаются биржей для каждого вида опционного контракта.
Таким образом, конструкция опциона предполагает избрание не одной, а сразу двух цен. Участник торгов сначала предопределяет опцион с подходящей ему ценой реализации, а потом в ходе торгов определяется цена самого опциона (премия).
Листинг.К торгам на бирже допускаются акции и облигации, прошедшие процедуру листинга, т. е. отбора. У каждой биржи существуют свои критерии листинга. Через процедуру листинга биржа проверяет и контролирует важные аспекты корпоративного управления компаниями-эмитентами, в частности информационную прозрачность их деятельности.
Система листинга может включать несколько уровней. К ценным бумагам, включаемым в котировальные листы различных уровней, применяются различные требования, причем требования к акциям и облигациям формулируются по отдельности. Ценные бумаги могут быть допущены к торгам не только после прохождения процедуры листинга, но и по упрощенной схеме. Они получили название внесписочных.
Биржа не проводит экспертизу внесписочных ценных бумаг и анализ финансово-хозяйственного состояния эмитента и не налагает на себя обязательства по информированию своих членов о событиях, связанных с рынком внесписочных ценных бумаг и их эмитентов.
41. Налогообложение доходов
Налогообложение доходов физических лиц регулируется нормами главы 23 второй части НК РФ. Ставка такого налога установлена в размере 13% с доходов физических лиц, являющихся налоговыми резидентами, и 30% – с доходов физических лиц, не являющихся налоговыми резидентами. В связи с этим налоговыми резидентами являются физические лица, фактически находящиеся на территории Российской Федерации не менее 183 дней в году.
Все обязанности по расчету и удержанию налога лежат на брокере, который выступает в роли налогового агента. Согласно действующему законодательству расчет и уплата суммы налога производится налоговым агентом по завершении налогового периода, а также при осуществлении выплаты денег налогоплательщику до истечения этого периода.
Особенности определения размера налоговой базы, расчета и уплаты налога на доходы по операциям с ценными бумагами и операциям по финансовым инструментам срочных сделок, базисным активом для которых являются ценные бумаги, предусмотрены ст. 214.1 Налогового кодекса РФ.
Законодательством установлены особенности определения налоговой базы в зависимости от того, к какой из следующих категорий относятся ценные бумаги:
1) ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг;
2) ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг.
Согласно п. 3 ст. 214.1 НК РФ к ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке, относятся бумаги, которые допущены к обращению у организаторов торговли, имеющих лицензию федерального органа.
Доход (убыток) от каждой сделки купли-продажи ценных бумаг определяется как разница между суммой, полученной от продажи ценных бумаг, и расходами, связанными с их приобретением, реализацией и хранением. В состав таких расходов входят:
1) суммы, оплаченные продавцу в соответствии с заключенным договором;
2) оплата услуг депозитария;
3) комиссионные отчисления профессиональным участникам рынка ценных бумаг (брокерам);
4) оплата услуг регистратора;
5) биржевой сбор (комиссия);
6) сумма процентов, которые уплачиваются за пользование денежными средствами, привлеченными для проведения сделки купли-продажи ценных бумаг в границах сумм, рассчитанных на основе действующей ставки рефинансирования Центрального банка РФ;
7) другие расходы, прямо связанные с куплей, продажей и хранением ценных бумаг, оплачиваемые за услуги брокеров.
Суммы полученных убытков по одним категориям сделок не принимаются в уменьшение дохода по сделкам других категорий. Если расходы налогоплательщика не могут быть удостоверены документально, он имеет право воспользоваться налоговым имущественным вычетом, предусмотренным подп. 1 п. 1 ст. 220 Налогового кодекса РФ: в сумме, полученной налогоплательщиком при продаже ценных бумаг, находившихся в собственности налогоплательщика менее трех лет, но не превышающей 125 тыс. рублей. Если ценные бумаги находились в его собственности три года или больше, то имущественный налоговый вычет предоставляется в сумме, полученной налогоплательщиком при продаже этих бумаг.
Все обязанности по расчету и удержанию налога лежат на брокере, который выступает в роли налогового агента. Согласно действующему законодательству расчет и уплата суммы налога производится налоговым агентом по завершении налогового периода, а также при осуществлении выплаты денег налогоплательщику до истечения этого периода.
Особенности определения размера налоговой базы, расчета и уплаты налога на доходы по операциям с ценными бумагами и операциям по финансовым инструментам срочных сделок, базисным активом для которых являются ценные бумаги, предусмотрены ст. 214.1 Налогового кодекса РФ.
Законодательством установлены особенности определения налоговой базы в зависимости от того, к какой из следующих категорий относятся ценные бумаги:
1) ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг;
2) ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг.
Согласно п. 3 ст. 214.1 НК РФ к ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке, относятся бумаги, которые допущены к обращению у организаторов торговли, имеющих лицензию федерального органа.
Доход (убыток) от каждой сделки купли-продажи ценных бумаг определяется как разница между суммой, полученной от продажи ценных бумаг, и расходами, связанными с их приобретением, реализацией и хранением. В состав таких расходов входят:
1) суммы, оплаченные продавцу в соответствии с заключенным договором;
2) оплата услуг депозитария;
3) комиссионные отчисления профессиональным участникам рынка ценных бумаг (брокерам);
4) оплата услуг регистратора;
5) биржевой сбор (комиссия);
6) сумма процентов, которые уплачиваются за пользование денежными средствами, привлеченными для проведения сделки купли-продажи ценных бумаг в границах сумм, рассчитанных на основе действующей ставки рефинансирования Центрального банка РФ;
7) другие расходы, прямо связанные с куплей, продажей и хранением ценных бумаг, оплачиваемые за услуги брокеров.
Суммы полученных убытков по одним категориям сделок не принимаются в уменьшение дохода по сделкам других категорий. Если расходы налогоплательщика не могут быть удостоверены документально, он имеет право воспользоваться налоговым имущественным вычетом, предусмотренным подп. 1 п. 1 ст. 220 Налогового кодекса РФ: в сумме, полученной налогоплательщиком при продаже ценных бумаг, находившихся в собственности налогоплательщика менее трех лет, но не превышающей 125 тыс. рублей. Если ценные бумаги находились в его собственности три года или больше, то имущественный налоговый вычет предоставляется в сумме, полученной налогоплательщиком при продаже этих бумаг.
42. Коллекционные ценности к и недвижимость
Общий список предметов, цена на которые растет как на редкости, весьма обширен. Большинство людей признает коллекционными ценностями почтовые марки, старинные монеты, предметы искусства, спортивные трофеи, однако четкой границы, относится та или иная коллекция к ценным или нет, не существует.
Цели инвестиций в коллекционные ценности зависят от самого коллекционера Зачастую для того, чтобы коллекция подорожала, требуется долгое время, да и это условие не гарантирует, что коллекция подорожает вообще. К тому же коллекционные ценности не приносят их владельцу дохода, как большинство других видов инвестиций. Самым важным преимуществом коллекционных ценностей является то, что их стоимость растет не меньше, чем уровень инфляции
Преимущества: большинство коллекционных ценностей являются прекрасной защитой средств от инфляции.
Недостатки:
1) невысокий показатель ликвидности – зачастую их трудно продать по желаемой цене;
2) коллекционные ценности не приносят инвестору никакого дохода;
3) иногда очень трудно определить действительную стоимость коллекции;
4) в связи с массой неопределенностей не стоит рассматривать коллекционные ценности как способные приносить дополнительный доход к пенсии.
Недвижимость.При покупке коммерческой недвижимости основную роль играет ее местоположение. В отличие от иных видов инвестиций цена недвижимости в большей степени зависит от ее окружения и прочих местных факторов.
При оценке недвижимости во внимание берется ряд факторов, таких как техническое состояние дома и возраст, необходимость проведения ремонтных работ, цены на соседние постройки и т. д. В расчет принимаются вероятный доход, который способен принести недвижимость, сопоставимость этих доходов с уровнем, который обеспечивается соседними строениями.
Цели инвестиций в коллекционные ценности зависят от самого коллекционера Зачастую для того, чтобы коллекция подорожала, требуется долгое время, да и это условие не гарантирует, что коллекция подорожает вообще. К тому же коллекционные ценности не приносят их владельцу дохода, как большинство других видов инвестиций. Самым важным преимуществом коллекционных ценностей является то, что их стоимость растет не меньше, чем уровень инфляции
Преимущества: большинство коллекционных ценностей являются прекрасной защитой средств от инфляции.
Недостатки:
1) невысокий показатель ликвидности – зачастую их трудно продать по желаемой цене;
2) коллекционные ценности не приносят инвестору никакого дохода;
3) иногда очень трудно определить действительную стоимость коллекции;
4) в связи с массой неопределенностей не стоит рассматривать коллекционные ценности как способные приносить дополнительный доход к пенсии.
Недвижимость.При покупке коммерческой недвижимости основную роль играет ее местоположение. В отличие от иных видов инвестиций цена недвижимости в большей степени зависит от ее окружения и прочих местных факторов.
При оценке недвижимости во внимание берется ряд факторов, таких как техническое состояние дома и возраст, необходимость проведения ремонтных работ, цены на соседние постройки и т. д. В расчет принимаются вероятный доход, который способен принести недвижимость, сопоставимость этих доходов с уровнем, который обеспечивается соседними строениями.