Страница:
Предпосылки возможности предсказания поведения цены. Наличие огромных объемов денег, обращающихся на рынке, привело к появлению такого свойства, как предсказуемость рынка. Немного забегая вперед, скажем, что все без исключения финансовые инструменты, будь то FOREX, акции, государственные ценные бумаги и их производные в виде фьючерсов и опционов дают возможность получать спекулятивную прибыль. Таким образом, если угадать как будут изменяться цена на акции какой-то компании или курс какой-либо валюты, то можно «купить подешевле – продать подороже». Ввиду того что направлений у движения цены акции или курса валюты только два – вверх (дорожает) или вниз (дешевеет), то вероятность простого угадывания довольно велика – 50 %. Иными словами, это как игра в орлянку или ставки в рулетке на красное или черное.
Несмотря на 50 %-ную вероятность выигрыша, реальность несколько суровей. Есть случаи быстрого и легкого обогащения, но лучше подкреплять благорасположение фортуны некоторыми знаниями. Поэтому интересен ответ на вопрос: а можно ли, в принципе, предсказать поведение цены? Предсказуем ли рынок? Здесь мы вынуждены признать, что предсказуем. Объем валютного рынка настолько велик, что на него нельзя повлиять отдельному лицу. Состояние Дж. Сороса оценивается в $20–30 млрд. Это примерно 0,01 от дневного оборота валютного рынка. Если все деньги этого финансиста бросить на рынок (а серьезные финансисты так никогда не поступают), то цены, конечно, изменятся, но, скорее всего, эти изменения будут недолгими, и такая манера поведения более характерна для посетителей казино, а не финансистов. Таким образом, созданный людьми рынок перестал зависеть от отдельных людей. Повлиять на рынок может только государство в лице своих центральных банков, проводящих интервенции. Интервенции – достаточно редкое явление, и их возможность обычно известна заранее.
Выражаясь научно, рынок FX – абсолютно конкурентный рынок, т. е. рынок, на котором ни один из участников не может путем совершения сделок покупки и продажи формировать цену и удерживать или изменять ее длительное время.
В силу этого в поведении рынка сформировались закономерности, от участников рынка не зависящие. Большую часть времени рынок живет по своим внутренним, объективным законам – тем же законам, по которым живет мертвая материя.
1.3 Функционирование валютного рынка
Контроль за операциями на валютном рынке на примере FSA и КРОУФР. Кодексы поведения участников рынка. Маркетмейкеры. Обозначения основных валют. Виды котировок. Порядок вычисления курсов валют.
Контроль за операциями на валютном рынке на примере FSA и КРОУФР. Переход к системе плавающих регулируемых валютных курсов вызвал необходимость законодательных изменений в вопросах регуляции деятельности валютного рынка. Помимо соответствующих поправок к уставу МВФ были внесены соответствующие поправки в национальные законы, регулирующие финансовую деятельность. Хотя валютным курсам и разрешили свободно изменяться, но деятельность на финансовых рынках строжайше регламентирована.
Банки могут покупать и продавать валюту друг другу. Казалось бы что здесь сложного? Сделал заявку и купил. В реальности здесь возникает масса нюансов. По какому курсу можно купить и как он формируется? А если он изменится после совершения сделки, но до того как валюта была переведена? А могут ли брать финансовые институты плату за свои услуги и в каком размере?
Все эти вопросы решаются в рамках соответствующих разделов национальных законодательств. В каждой стране надзором за финансовой деятельностью вообще и операциями на валютном рынке в частности занимаются соответствующие, можно даже сказать компетентные, органы. Например, в Великобритании, крупнейшем финансовом центре мира, надзор за финансовой деятельностью и формированием правил, по которым она осуществляется, занимается FSA (Financial Services Authority).
FSA – это независимая, неправительственная организация, основанная в 1997 г. по распоряжению министра финансов в рамках реформы системы надзора и управления финансовым сектором Великобритании. Роль этого сектора очень велика: он дает 17 % валового внутреннего продукта страны, и в нем занято около 7 % трудоспособного населения. В 2001 г. FSA стала единым регулирующим и надзирающим органом за всем спектром финансовых услуг и банковской деятельности. Кроме того, на нее возложены регистрационные функции, а с начала 2004 г. она же осуществляет контроль за страховым сектором. Бюджет организации составляется из регистрационных и других платежей, которые по закону должны осуществлять члены финансового сообщества. Иными словами, финансовая индустрия сама финансирует свой регулирующий орган, что, казалось бы, должно вызвать всплеск коррупции, но этого не происходит по причине, указанной ниже.
Часть получаемых средств могут составлять наложенные FSA штрафы, но они не входят в финансовый план и не могут являться источником наполнения годовых финансовых требований (Annual Financial Requirement, AFR), на основании которых планируется бюджет организации. Таким образом, устраняется заинтересованность организации в чрезмерном использовании такого инструмента, как наложение штрафов, и лишается оснований возможное появление той самой коррупции и других злоупотреблений на благодатной финансовой почве.
Общее руководство осуществляет правление, состоящее из председателя, трех исполнительных директоров и 11 членов правления. В правление обязательно входит один из заместителей управляющего Банка Англии. Все они назначаются Министерством финансов. Организация подотчетна Министерству финансов, а через него, таким образом, парламенту и ежегодно должна предоставлять отчет о проделанной работе. Существует специальный комиссариат по жалобам, который работает с пострадавшими от финансовых организаций. Любой клиент, который считает, что с ним обошлись некорректно, может подать соответствующее заявление.
Правительственным законом перед FSA поставлены следующие задачи: повышать доверие к финансовой системе в целом, повышать общественную осведомленность о работе и специфике финансовой системы страны, повышать степень защищенности клиентов от потерь, связанных с деятельностью финансовых учреждений, понижать уровень правонарушений в финансовой системе.
Для реализации этих целей FSA наделена большими репрессивными полномочиями. К ним относятся: отзыв лицензий, наложение наказаний на финансовые учреждения путем публичных выступлений и наложения штрафов, требование наложения судебных запретов, возбуждение судебных расследований за различные правонарушения, выставление требований по возврату денег клиентам и выплата компенсаций.
Для решения столь важных задач необходима крупная организация, поэтому в FSA работает около 2300 человек, ее бюджет составляет около 170 млн фунтов стерлингов в год, под ее надзором находятся около 10 000 финансовых учреждений.
В своей деятельности организация тесно сотрудничает с Министерством финансов, Банком Англии и рядом других организаций, среди которых хотелось бы особенно отметить учреждения, из стен которых легко получить направление в каменоломни Шотландии или во внутренние покои Wormwood Scrubs (тюрьма для особо опасных преступников в Лондоне): SFO (Serious Fraud Office), учреждение, занимающееся расследованием дел, связанных с крупными и групповыми мошенничествами, и NCIS (National Criminal Intellingence Service), служба, в сфере внимания которой находится организованная и особо опасная преступность (аналог российского УБОПа).
В России торговля финансовыми инструментами является довольно молодым видом деятельности, тем не менее для повышения доверия между клиентами и представителями данной отрасли, крупнейшими компаниями, предоставляющими услуги для работы на финансовых рынках, была организована саморегулируемая организация по образу FSA. Организация получила название Комиссия по Регулированию Отношений Участников Финансовых Рынков (КРОУФР). Это некоммерческая организация, деятельность которой направлена на развитие услуг и регулирование отношений российских участников международных финансовых рынков.
Цели КРОУФР:
• обеспечение условий и координация деятельности участников международных финансовых рынков;
• содействие минимизации рисков участников международных финансовых рынков;
• разработка и содействие внедрению правил и стандартов проведения операций на международных финансовых рынках, в том числе принципов деловой этики, добросовестной конкуренции, решения споров и разногласий между участниками международных финансовых рынков;
• создание страхового фонда для клиентов дилинговых центров – членов КРОУФР;
• содействие в организации условий по повышению качества работы участников международных финансовых рынков;
• содействие совершенствованию законодательной и нормативной базы международных финансовых рынков;
• информационно-аналитическое освещение услуг и принципов работы на международных финансовых рынках;
• проведение исследований по изучению тенденций и перспектив развития международных финансовых рынков, внедрение новых технологий.
Основная деятельность КРОУФР:
• разрешение вопросов и споров участников международных финансовых рынков;
• сертификация участников международных финансовых рынков;
• обеспечение выполнения обязательств сертифицированных участников международных финансовых рынков;
• реклама и информация.
Таким образом, членство компании, предоставляющей услуги в области торговли финансовыми инструментами, в данной организации обеспечивает большую безопасность клиентских средств и качество обслуживания на мировом уровне. Компания TeleTRADE выступила одним из учредителей этой организации.
Кодексы поведения участников рынка. Правила, определяющие порядок деятельности на валютных рынках, формируются на основании консультаций с основными участниками рынка и правительственными органами. Свод этих правил в Англии назывался до 2000 г. Лондонским кодексом поведения (The London Code of Conduct) и регулировал только порядок операций на валютном рынке. В настоящее время он называется Кодексом рыночного поведения (Code of Market Conduct) и в него включены правила работы на всех видах финансовых рынков. Кодекс издается FSA, и в него постоянно вносятся изменения в соответствии с меняющейся ситуацией в сфере финансового сервиса.
Так, Лондонский кодекс поведения от 1999 г. состоял из 127 параграфов и 5 приложений. Там были описаны требования к поведению персонала с клиентами, порядок подачи жалоб, порядок выдачи котировок, выполнения ордеров, перечислены вещества, которые персонал не должен принимать внутрь во время работы (куда были включены, естественно, алкогольные напитки и наркотики), а также общие правила служебных отношений и пр. В целом финансовая деятельность в Англии регулируется Законом о финансовой деятельности и рынках от 2000 г. (Financial Services and Markets Act 2000), который содержит правила работы, контроля и распределения обязанностей во всей финансовой сфере. Он состоит из 30 частей с 433 пунктами и имеет 22 приложения. Деятельность всех финансовых институтов Великобритании, в том числе крупнейших банков, таких как HSBC (крупнейший банк Европы, имеющий филиалы практически во всех частях света), Lloyds TSB, и других финансовых гигантов подчиняется вышеуказанным нормативным документам.
Все страны, чьи финансовые институты работают на мировых финансовых рынках, имеют аналогичные законодательные акты. В ряде стран валютные операции регламентируются отдельными инструкциями и постановлениями. В США – это Основные направления для руководства операциями на валютном рынке. В Германии – Руководство практической деятельности для банков, участвующих в операциях на немецком валютном рынке и т. д.
Таким образом, поведение участников рынка жестко регулируется, но это совершенно не значит, что регулируются и движения курсов валют. Современная валютная система организована таким образом, что в любой момент участник рынка может продать и купить валюту. Это сделано в соответствии с установками МВФ на устранение любых барьеров на перемещение капиталов. Интересы финансовых институтов и их клиентов в виде различных корпораций нефинансовой направленности требуют возможности быстро и без существенных потерь проводить платежи в различные регионы мира, осуществлять инвестиционную деятельность и многое другое, что требует возможности быстрой конвертации одной валюты в другую.
Маркетмейкеры. Для выполнения этих требований, банки и другие финансовые учреждения, занимающиеся обслуживанием клиентов и торгующие валютой между собой, берут на себя в соответствии с нормативными документами, определяющими поведение участников рынка (кодексы поведения и т. п.), ряд обязательств. Наиболее существенное из них – это невозможность отказа в котировке и совершении сделки для партнеров. Иными словами, если клиент или другой банк запросил цену на ту или иную пару валют, то банк обязан в разумный срок дать ответ и совершить сделку по указанной цене, если клиент этого пожелает. Данное правило делает валютный рынок абсолютно ликвидным. Для конвертации одной валюты в другую на рынке FX требуются секунды, и отказ в совершении сделки практически невозможен, т. е. этот актив абсолютно ликвиден. Кроме того, существует ряд других обязательств (по времени выдачи цены и выполнения сделки, условиям получения цены и многому другому), которые облегчают условия торговли.
Финансовые учреждения, которые берут на себя такие обязательства, называются маркетмейкерами. Именно маркетмейкерами формируют современный облик валютного рынка. Они могут торговать между собой в собственных интересах и могут выполнять указания своих клиентов, у которых нет прямого доступа к соответствующим информационным системам, через которые осуществляется торговля (Reuters Dealing 2000/3000, EBS). В последнем случае маркетмейкеры выполняют роль финансовых посредников между клиентами и рынком. О них мы подробнее поговорим в разделе 1.5.
Обозначения основных валют. Как во всяком виде деятельности, в такой сфере, как покупка/продажа валют на мировых рынках, существуют определенные условные обозначения, правила и т. п. Так, все валюты имеют собственные общепринятые условные обозначения. Ниже приводятся список и обозначения валют некоторых стран мира. На первые пять валют приходится 80 % объема сделок на мировом валютном рынке FOREX, поэтому их часто называют majors:
Доллар США – $, в текстах green, green back
Евро – EUR
Британский фунт – GBP, реже STG
Швейцарский франк – CHF, в текстах swissy
Японская иена – JPY, реже YEN
Российский рубль – RUR
Австралийский доллар – AUD, в текстах aussi
Гонконгский доллар – HKD
Датская крона – DKK, на 2012 г. Дания не входила в зону евро
Египетский фунт – EGP
Индийская рупия – INR
Индонезийская рупия – IDR
Израильский шекель – ILS
Канадский доллар – CAD
Кипрский фунт – CYP
Китайский юань – CNY
Корейский (южн.) вон – KRW
Малагасийский рингит – MYR
Новозеландский доллар – NZD
Норвежская крона – NOK, на 2012 г. Норвегия не входила в Евросоюз
Риал Саудовской Аравии – SAR
Сингапурский доллар – SGD
Таиландский бат – THB
Шведская крона – SEK, на 2012 г. Швеция не входила в зону евро
Южноафриканский ранд – ZAR
Виды котировок. Котировки валют делятся на прямые и обратные, или косвенные. Рассмотрим котировку двух валют В1 и В2. Котировка В1/В2 показывает, сколько единиц валюты В2 содержится в единице валюты В1. Такая котировка для валюты В1 (стоящей в числителе) является прямой, а для валюты В2 (стоящей в знаменателе) обратной (косвенной).
Исторически сложилось, что евро чаще всего котируется в прямой котировке, т. е. есть котировка евро/доллар, а не доллар/евро. Британский фунт также котируется со всеми, кроме евро, валютами в прямой котировке, т. е. фунт всегда стоит в числителе.
Из пятерки валют, на которые приходится основной объем сделок на мировом валютном рынке (доллар США, евро, британский фунт, швейцарский франк, японская иена) с франком и иеной доллар котируется в прямой котировке, с евро и фунтом – в обратной.
Порядок вычисления курсов валют. Также исторически сложилось, что курсы валют чаще всего вычисляются до четвертого знака после запятой.
Контроль за операциями на валютном рынке на примере FSA и КРОУФР. Переход к системе плавающих регулируемых валютных курсов вызвал необходимость законодательных изменений в вопросах регуляции деятельности валютного рынка. Помимо соответствующих поправок к уставу МВФ были внесены соответствующие поправки в национальные законы, регулирующие финансовую деятельность. Хотя валютным курсам и разрешили свободно изменяться, но деятельность на финансовых рынках строжайше регламентирована.
Банки могут покупать и продавать валюту друг другу. Казалось бы что здесь сложного? Сделал заявку и купил. В реальности здесь возникает масса нюансов. По какому курсу можно купить и как он формируется? А если он изменится после совершения сделки, но до того как валюта была переведена? А могут ли брать финансовые институты плату за свои услуги и в каком размере?
Все эти вопросы решаются в рамках соответствующих разделов национальных законодательств. В каждой стране надзором за финансовой деятельностью вообще и операциями на валютном рынке в частности занимаются соответствующие, можно даже сказать компетентные, органы. Например, в Великобритании, крупнейшем финансовом центре мира, надзор за финансовой деятельностью и формированием правил, по которым она осуществляется, занимается FSA (Financial Services Authority).
FSA – это независимая, неправительственная организация, основанная в 1997 г. по распоряжению министра финансов в рамках реформы системы надзора и управления финансовым сектором Великобритании. Роль этого сектора очень велика: он дает 17 % валового внутреннего продукта страны, и в нем занято около 7 % трудоспособного населения. В 2001 г. FSA стала единым регулирующим и надзирающим органом за всем спектром финансовых услуг и банковской деятельности. Кроме того, на нее возложены регистрационные функции, а с начала 2004 г. она же осуществляет контроль за страховым сектором. Бюджет организации составляется из регистрационных и других платежей, которые по закону должны осуществлять члены финансового сообщества. Иными словами, финансовая индустрия сама финансирует свой регулирующий орган, что, казалось бы, должно вызвать всплеск коррупции, но этого не происходит по причине, указанной ниже.
Часть получаемых средств могут составлять наложенные FSA штрафы, но они не входят в финансовый план и не могут являться источником наполнения годовых финансовых требований (Annual Financial Requirement, AFR), на основании которых планируется бюджет организации. Таким образом, устраняется заинтересованность организации в чрезмерном использовании такого инструмента, как наложение штрафов, и лишается оснований возможное появление той самой коррупции и других злоупотреблений на благодатной финансовой почве.
Общее руководство осуществляет правление, состоящее из председателя, трех исполнительных директоров и 11 членов правления. В правление обязательно входит один из заместителей управляющего Банка Англии. Все они назначаются Министерством финансов. Организация подотчетна Министерству финансов, а через него, таким образом, парламенту и ежегодно должна предоставлять отчет о проделанной работе. Существует специальный комиссариат по жалобам, который работает с пострадавшими от финансовых организаций. Любой клиент, который считает, что с ним обошлись некорректно, может подать соответствующее заявление.
Правительственным законом перед FSA поставлены следующие задачи: повышать доверие к финансовой системе в целом, повышать общественную осведомленность о работе и специфике финансовой системы страны, повышать степень защищенности клиентов от потерь, связанных с деятельностью финансовых учреждений, понижать уровень правонарушений в финансовой системе.
Для реализации этих целей FSA наделена большими репрессивными полномочиями. К ним относятся: отзыв лицензий, наложение наказаний на финансовые учреждения путем публичных выступлений и наложения штрафов, требование наложения судебных запретов, возбуждение судебных расследований за различные правонарушения, выставление требований по возврату денег клиентам и выплата компенсаций.
Для решения столь важных задач необходима крупная организация, поэтому в FSA работает около 2300 человек, ее бюджет составляет около 170 млн фунтов стерлингов в год, под ее надзором находятся около 10 000 финансовых учреждений.
В своей деятельности организация тесно сотрудничает с Министерством финансов, Банком Англии и рядом других организаций, среди которых хотелось бы особенно отметить учреждения, из стен которых легко получить направление в каменоломни Шотландии или во внутренние покои Wormwood Scrubs (тюрьма для особо опасных преступников в Лондоне): SFO (Serious Fraud Office), учреждение, занимающееся расследованием дел, связанных с крупными и групповыми мошенничествами, и NCIS (National Criminal Intellingence Service), служба, в сфере внимания которой находится организованная и особо опасная преступность (аналог российского УБОПа).
В России торговля финансовыми инструментами является довольно молодым видом деятельности, тем не менее для повышения доверия между клиентами и представителями данной отрасли, крупнейшими компаниями, предоставляющими услуги для работы на финансовых рынках, была организована саморегулируемая организация по образу FSA. Организация получила название Комиссия по Регулированию Отношений Участников Финансовых Рынков (КРОУФР). Это некоммерческая организация, деятельность которой направлена на развитие услуг и регулирование отношений российских участников международных финансовых рынков.
Цели КРОУФР:
• обеспечение условий и координация деятельности участников международных финансовых рынков;
• содействие минимизации рисков участников международных финансовых рынков;
• разработка и содействие внедрению правил и стандартов проведения операций на международных финансовых рынках, в том числе принципов деловой этики, добросовестной конкуренции, решения споров и разногласий между участниками международных финансовых рынков;
• создание страхового фонда для клиентов дилинговых центров – членов КРОУФР;
• содействие в организации условий по повышению качества работы участников международных финансовых рынков;
• содействие совершенствованию законодательной и нормативной базы международных финансовых рынков;
• информационно-аналитическое освещение услуг и принципов работы на международных финансовых рынках;
• проведение исследований по изучению тенденций и перспектив развития международных финансовых рынков, внедрение новых технологий.
Основная деятельность КРОУФР:
• разрешение вопросов и споров участников международных финансовых рынков;
• сертификация участников международных финансовых рынков;
• обеспечение выполнения обязательств сертифицированных участников международных финансовых рынков;
• реклама и информация.
Таким образом, членство компании, предоставляющей услуги в области торговли финансовыми инструментами, в данной организации обеспечивает большую безопасность клиентских средств и качество обслуживания на мировом уровне. Компания TeleTRADE выступила одним из учредителей этой организации.
Кодексы поведения участников рынка. Правила, определяющие порядок деятельности на валютных рынках, формируются на основании консультаций с основными участниками рынка и правительственными органами. Свод этих правил в Англии назывался до 2000 г. Лондонским кодексом поведения (The London Code of Conduct) и регулировал только порядок операций на валютном рынке. В настоящее время он называется Кодексом рыночного поведения (Code of Market Conduct) и в него включены правила работы на всех видах финансовых рынков. Кодекс издается FSA, и в него постоянно вносятся изменения в соответствии с меняющейся ситуацией в сфере финансового сервиса.
Так, Лондонский кодекс поведения от 1999 г. состоял из 127 параграфов и 5 приложений. Там были описаны требования к поведению персонала с клиентами, порядок подачи жалоб, порядок выдачи котировок, выполнения ордеров, перечислены вещества, которые персонал не должен принимать внутрь во время работы (куда были включены, естественно, алкогольные напитки и наркотики), а также общие правила служебных отношений и пр. В целом финансовая деятельность в Англии регулируется Законом о финансовой деятельности и рынках от 2000 г. (Financial Services and Markets Act 2000), который содержит правила работы, контроля и распределения обязанностей во всей финансовой сфере. Он состоит из 30 частей с 433 пунктами и имеет 22 приложения. Деятельность всех финансовых институтов Великобритании, в том числе крупнейших банков, таких как HSBC (крупнейший банк Европы, имеющий филиалы практически во всех частях света), Lloyds TSB, и других финансовых гигантов подчиняется вышеуказанным нормативным документам.
Все страны, чьи финансовые институты работают на мировых финансовых рынках, имеют аналогичные законодательные акты. В ряде стран валютные операции регламентируются отдельными инструкциями и постановлениями. В США – это Основные направления для руководства операциями на валютном рынке. В Германии – Руководство практической деятельности для банков, участвующих в операциях на немецком валютном рынке и т. д.
Таким образом, поведение участников рынка жестко регулируется, но это совершенно не значит, что регулируются и движения курсов валют. Современная валютная система организована таким образом, что в любой момент участник рынка может продать и купить валюту. Это сделано в соответствии с установками МВФ на устранение любых барьеров на перемещение капиталов. Интересы финансовых институтов и их клиентов в виде различных корпораций нефинансовой направленности требуют возможности быстро и без существенных потерь проводить платежи в различные регионы мира, осуществлять инвестиционную деятельность и многое другое, что требует возможности быстрой конвертации одной валюты в другую.
Маркетмейкеры. Для выполнения этих требований, банки и другие финансовые учреждения, занимающиеся обслуживанием клиентов и торгующие валютой между собой, берут на себя в соответствии с нормативными документами, определяющими поведение участников рынка (кодексы поведения и т. п.), ряд обязательств. Наиболее существенное из них – это невозможность отказа в котировке и совершении сделки для партнеров. Иными словами, если клиент или другой банк запросил цену на ту или иную пару валют, то банк обязан в разумный срок дать ответ и совершить сделку по указанной цене, если клиент этого пожелает. Данное правило делает валютный рынок абсолютно ликвидным. Для конвертации одной валюты в другую на рынке FX требуются секунды, и отказ в совершении сделки практически невозможен, т. е. этот актив абсолютно ликвиден. Кроме того, существует ряд других обязательств (по времени выдачи цены и выполнения сделки, условиям получения цены и многому другому), которые облегчают условия торговли.
Финансовые учреждения, которые берут на себя такие обязательства, называются маркетмейкерами. Именно маркетмейкерами формируют современный облик валютного рынка. Они могут торговать между собой в собственных интересах и могут выполнять указания своих клиентов, у которых нет прямого доступа к соответствующим информационным системам, через которые осуществляется торговля (Reuters Dealing 2000/3000, EBS). В последнем случае маркетмейкеры выполняют роль финансовых посредников между клиентами и рынком. О них мы подробнее поговорим в разделе 1.5.
Обозначения основных валют. Как во всяком виде деятельности, в такой сфере, как покупка/продажа валют на мировых рынках, существуют определенные условные обозначения, правила и т. п. Так, все валюты имеют собственные общепринятые условные обозначения. Ниже приводятся список и обозначения валют некоторых стран мира. На первые пять валют приходится 80 % объема сделок на мировом валютном рынке FOREX, поэтому их часто называют majors:
Доллар США – $, в текстах green, green back
Евро – EUR
Британский фунт – GBP, реже STG
Швейцарский франк – CHF, в текстах swissy
Японская иена – JPY, реже YEN
Российский рубль – RUR
Австралийский доллар – AUD, в текстах aussi
Гонконгский доллар – HKD
Датская крона – DKK, на 2012 г. Дания не входила в зону евро
Египетский фунт – EGP
Индийская рупия – INR
Индонезийская рупия – IDR
Израильский шекель – ILS
Канадский доллар – CAD
Кипрский фунт – CYP
Китайский юань – CNY
Корейский (южн.) вон – KRW
Малагасийский рингит – MYR
Новозеландский доллар – NZD
Норвежская крона – NOK, на 2012 г. Норвегия не входила в Евросоюз
Риал Саудовской Аравии – SAR
Сингапурский доллар – SGD
Таиландский бат – THB
Шведская крона – SEK, на 2012 г. Швеция не входила в зону евро
Южноафриканский ранд – ZAR
Виды котировок. Котировки валют делятся на прямые и обратные, или косвенные. Рассмотрим котировку двух валют В1 и В2. Котировка В1/В2 показывает, сколько единиц валюты В2 содержится в единице валюты В1. Такая котировка для валюты В1 (стоящей в числителе) является прямой, а для валюты В2 (стоящей в знаменателе) обратной (косвенной).
Исторически сложилось, что евро чаще всего котируется в прямой котировке, т. е. есть котировка евро/доллар, а не доллар/евро. Британский фунт также котируется со всеми, кроме евро, валютами в прямой котировке, т. е. фунт всегда стоит в числителе.
Из пятерки валют, на которые приходится основной объем сделок на мировом валютном рынке (доллар США, евро, британский фунт, швейцарский франк, японская иена) с франком и иеной доллар котируется в прямой котировке, с евро и фунтом – в обратной.
Порядок вычисления курсов валют. Также исторически сложилось, что курсы валют чаще всего вычисляются до четвертого знака после запятой.
ПримерМельчайшая доля, до которой считается курс называется пунктом (пипсом). В приведенном примере с швейцарским франком один пункт будет равен 0,0001 франка. В случае с курсом доллар/японская иена, который считается до второго знака после запятой (например, на 18:00 МСК 28.07.03 курс доллар/японская иена равнялся 119,37) пункт равен 0,01 иены. В случае, когда пара валют котируется в обратной для доллара котировке (например евро/доллар, курс вычисляется до четвертого знака после запятой), один пункт равняется $0,0001. Иными словами, если данный курс изменился от $1,1500 за евро до $1,1600, это значит, что евро подорожал на один цент. Исторически сложилось, что курс пары валют в том случае, когда ни одна из них не является долларом США, называются кросс-курсами, т. е. курс EUR/CHF – это кросс-курс, а EUR/$ – нет. Курс GBP/$ часто называют кабель[3].
Курс доллар/швейцарский франк в 14:00 МСК 28.07.03 равнялся 1,3496, что означает, что за один доллар в данный момент можно получить 1,3496 франка. Большинство остальных валют котируются таким же образом, кроме японской иены, чаще котируемой до второго знака после запятой.
1.4 Условия торговли на валютном рынке
Спред. Цена покупки и цена продажи. Торговля фиксированными лотами. Системы котировок. Совершение сделок. Маржинальная торговля или плечо. Валютная позиция. Сделки с поставкой и без поставки. Цена одного пункта. Теоретическая доходность.
Спред. Цена покупки и цена продажи. Торговля на валютном рынке – это разновидность предоставления услуг. Вы попросили банк конвертировать вашу валюту, и банк сделал это, взяв за работу некоторые комиссионные. На валютном рынке комиссионные чаще всего взимаются в виде спреда, т. е. в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи, как в обыкновенном обменном пункте. Только на валютном рынке эта разница дается в пунктах.
На экранах мониторов трейдеры видят строку, например, такого содержания:
Торговля фиксированными лотами. Системы котировок. Если клиент собирается торговать на валютных рынках только с целью получения спекулятивной прибыли, то торговля в этом случае для упрощения расчетов стандартизирована и ведется фиксированными количествами валюты, называемыми лотами. Существует две системы торговли валютой с точки зрения размеров лотов. Это американская, в которой валюта продается и покупается фиксированными количествами (лотами) иностранной по отношению к США валюты. В этом случае покупаются и продаются лоты равные или кратные следующим количествам валюты:
В европейской системе принято торговать валютой лотами, равными или кратными 100 000 единиц первой (т. е. стоящей в числителе) валюты котировки. Иными словами, если мы хотим оперировать с курсом евро/доллар и купить доллары за евро, то мы продаем 100 000 (или кратное этому количеству) евро и покупаем эквивалентное количество долларов, так как евро котируется ко всем валютам в прямой котировке и стоит в числителе. В этом случае минимальный размер лота равен 100 000 евро. В случае курса доллар/швейцарский франк, мы будем оперировать с лотом равным $100 000, так как в этом случае доллар стоит в числителе, т. е. он, а не франк, котируется в прямой котировке. В дальнейшем все примеры будут приводиться для европейской системы котировок.
Совершение сделок. Итак, клиент хочет совершить сделку на мировом валютном рынке. Первейшее условие для этого – наличие у клиента денег. Допустим, у клиента деньги есть и он хочет конвертировать $100 000 в евро в надежде на рост курса евро против доллара, а спустя некоторое время провести обратную операцию и конвертировать евро в доллары, но когда курс евро вырастет, и получить прибыль. Когда клиент будет покупать евро, он будет делать это по цене ask, а когда будет продавать евро, он будет это делать по цене bid (рис. 2).
Рис. 2. Цена Ask и цена Bid
Как показано на рис. 2, клиент покупает евро за доллары по цене Ask1, спустя некоторое время евро подорожал и клиент решил продать евро и купить доллары. Продавать евро он будет по цене Bid2. Как изображено на рисунке, цена продажи Bid2 была больше, чем цена покупки Ask1, т. е. клиент купил дешево, а продал дорого, получив спекулятивную прибыль, определяемую разницей между Bid2 и Ask1.
Технически торговля на валютном рынке осуществляется следующим образом. Так как торговля – это процесс двусторонний (есть покупатель и продавец), то, прежде чем торговать валютой, клиент должен найти себе контрагента для сделок либо иметь самостоятельный выход на рынок. Самостоятельный выход на рынок является дорогим удовольствием, так как требует установки соответствующих информационных систем. Для проведения спекулятивных операций в этом нет никакой необходимости.
Клиент может просто разместить деньги на счету у маркетмейкера (часто используется выражение «принципал», т. е. финансовый институт, где клиент разместил средства является принципалом для клиента), и последний выполняет указания клиента по покупке/продаже валюты на рынке. Деньги клиента непосредственно в торговле не участвуют. Это просто залог, с которого будут списаны средства, если в результате операций, проведенных по указанию клиента, произойдут убытки.
Реальная торговля осуществляется на деньги принципала. В результате, клиент получает возможность торговать валютами, которых у него нет, но которые котирует принципал. Например, имея залог в долларах США, клиент может совершать сделки по курсу евро/шведская крона, так как принципал работает с этой валютной парой. Залоговые средства вносятся в виде заранее согласованных активов. Чаще всего это валюта. Та валюта, в которой внесены залоговые средства и в которой происходят расчеты между принципалом и клиентом, называется расчетной валютой.
Маржинальная торговля, или плечо. Ввиду того, что клиентские деньги – это только залог, то чаще всего торговля осуществляется с «плечом» (gearing, leverage), которое предоставляет клиентам принципал. Использование такого механизма еще называется маржинальной торговлей. Это значит, что клиент может оперировать на рынке большей суммой, чем у него есть на залоговом счете.
Такая услуга позволяет торговать клиентам с малыми депозитами в несколько тысяч долларов, уменьшая количество задействованных в торговле средств, что позволяет использовать высвободившиеся деньги на другие цели: повышение доходности торговли, расширение спектра применяемых торговых тактик.
Величина плеча обычно составляет 1:100, 1:50, 1:30 и 1:10. Эта величина показывает, во сколько раз большей суммой может оперировать клиент на рынке в сравнении с остатком на его залоговом счете. Иными словами, с плечом 100 клиент может торговать лотом $100 000 внеся залоговый депозит размером $1000. Также величина плеча часто выражается в процентах, которые показывают, какую долю от размера минимального лота должна составлять величина страхового депозита. Иными словами, например, 2 % означает, что, чтобы торговать минимальным лотом $100 000, клиент должен внести залог в размере 2 % от $100 000, или $2000, что эквивалентно предоставлению плеча 1:50.
Спред. Цена покупки и цена продажи. Торговля на валютном рынке – это разновидность предоставления услуг. Вы попросили банк конвертировать вашу валюту, и банк сделал это, взяв за работу некоторые комиссионные. На валютном рынке комиссионные чаще всего взимаются в виде спреда, т. е. в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи, как в обыкновенном обменном пункте. Только на валютном рынке эта разница дается в пунктах.
На экранах мониторов трейдеры видят строку, например, такого содержания:
А EUR/$1,1534/39.Иными словами, банк покупает евро на 5 пунктов дешевле, чем продает. Это и есть спред, т. е. разница между ценой покупки и ценой продажи. Спред может меняться в зависимости от рыночных условий и достигать значений в несколько десятков пунктов, но большую часть времени при средненормальной степени колебаний курсов валют он обычно равен 5–7 пунктам. Когда клиент запрашивает цену, чтобы совершить сделку, он получает ее в виде двух чисел – цены покупки и цены продажи. Как уже отмечалось, цена 1,1539 в данном примере есть цена, по которой можно совершить покупку, а 1,1534 – цена, по которой можно совершить продажу. По-английски они имеют названия bid (цена, по которой можно продать, т. е. цена, по которой банк или маркетмейкер предлагает купить у клиентов в данном случае евро за доллары) и ask, или offer (цена, по которой можно купить, т. е. цена, по которой банк или маркетмейкер продает своим клиентам евро за доллары).
Это означает, что банк А готов:
купить евро за доллары по цене $1,1534 за евро или
продать евро за доллары по цене $1,1539 за евро.
Торговля фиксированными лотами. Системы котировок. Если клиент собирается торговать на валютных рынках только с целью получения спекулятивной прибыли, то торговля в этом случае для упрощения расчетов стандартизирована и ведется фиксированными количествами валюты, называемыми лотами. Существует две системы торговли валютой с точки зрения размеров лотов. Это американская, в которой валюта продается и покупается фиксированными количествами (лотами) иностранной по отношению к США валюты. В этом случае покупаются и продаются лоты равные или кратные следующим количествам валюты:
125 000 EURТакая организация торговли используется при операциях с валютными фьючерсами на американских биржах.
62 500 GBP
125 000 CHF
1 250 000 JPY
В европейской системе принято торговать валютой лотами, равными или кратными 100 000 единиц первой (т. е. стоящей в числителе) валюты котировки. Иными словами, если мы хотим оперировать с курсом евро/доллар и купить доллары за евро, то мы продаем 100 000 (или кратное этому количеству) евро и покупаем эквивалентное количество долларов, так как евро котируется ко всем валютам в прямой котировке и стоит в числителе. В этом случае минимальный размер лота равен 100 000 евро. В случае курса доллар/швейцарский франк, мы будем оперировать с лотом равным $100 000, так как в этом случае доллар стоит в числителе, т. е. он, а не франк, котируется в прямой котировке. В дальнейшем все примеры будут приводиться для европейской системы котировок.
Совершение сделок. Итак, клиент хочет совершить сделку на мировом валютном рынке. Первейшее условие для этого – наличие у клиента денег. Допустим, у клиента деньги есть и он хочет конвертировать $100 000 в евро в надежде на рост курса евро против доллара, а спустя некоторое время провести обратную операцию и конвертировать евро в доллары, но когда курс евро вырастет, и получить прибыль. Когда клиент будет покупать евро, он будет делать это по цене ask, а когда будет продавать евро, он будет это делать по цене bid (рис. 2).
Как показано на рис. 2, клиент покупает евро за доллары по цене Ask1, спустя некоторое время евро подорожал и клиент решил продать евро и купить доллары. Продавать евро он будет по цене Bid2. Как изображено на рисунке, цена продажи Bid2 была больше, чем цена покупки Ask1, т. е. клиент купил дешево, а продал дорого, получив спекулятивную прибыль, определяемую разницей между Bid2 и Ask1.
Технически торговля на валютном рынке осуществляется следующим образом. Так как торговля – это процесс двусторонний (есть покупатель и продавец), то, прежде чем торговать валютой, клиент должен найти себе контрагента для сделок либо иметь самостоятельный выход на рынок. Самостоятельный выход на рынок является дорогим удовольствием, так как требует установки соответствующих информационных систем. Для проведения спекулятивных операций в этом нет никакой необходимости.
Клиент может просто разместить деньги на счету у маркетмейкера (часто используется выражение «принципал», т. е. финансовый институт, где клиент разместил средства является принципалом для клиента), и последний выполняет указания клиента по покупке/продаже валюты на рынке. Деньги клиента непосредственно в торговле не участвуют. Это просто залог, с которого будут списаны средства, если в результате операций, проведенных по указанию клиента, произойдут убытки.
Реальная торговля осуществляется на деньги принципала. В результате, клиент получает возможность торговать валютами, которых у него нет, но которые котирует принципал. Например, имея залог в долларах США, клиент может совершать сделки по курсу евро/шведская крона, так как принципал работает с этой валютной парой. Залоговые средства вносятся в виде заранее согласованных активов. Чаще всего это валюта. Та валюта, в которой внесены залоговые средства и в которой происходят расчеты между принципалом и клиентом, называется расчетной валютой.
Маржинальная торговля, или плечо. Ввиду того, что клиентские деньги – это только залог, то чаще всего торговля осуществляется с «плечом» (gearing, leverage), которое предоставляет клиентам принципал. Использование такого механизма еще называется маржинальной торговлей. Это значит, что клиент может оперировать на рынке большей суммой, чем у него есть на залоговом счете.
Такая услуга позволяет торговать клиентам с малыми депозитами в несколько тысяч долларов, уменьшая количество задействованных в торговле средств, что позволяет использовать высвободившиеся деньги на другие цели: повышение доходности торговли, расширение спектра применяемых торговых тактик.
Величина плеча обычно составляет 1:100, 1:50, 1:30 и 1:10. Эта величина показывает, во сколько раз большей суммой может оперировать клиент на рынке в сравнении с остатком на его залоговом счете. Иными словами, с плечом 100 клиент может торговать лотом $100 000 внеся залоговый депозит размером $1000. Также величина плеча часто выражается в процентах, которые показывают, какую долю от размера минимального лота должна составлять величина страхового депозита. Иными словами, например, 2 % означает, что, чтобы торговать минимальным лотом $100 000, клиент должен внести залог в размере 2 % от $100 000, или $2000, что эквивалентно предоставлению плеча 1:50.