Страница:
Центральным вопросом для каждого частного инвестора, безусловно, является допустимое соотношение дохода и риска. Для правильного ответа на него очень пригодится идентификация ваших денег. В самом деле, если речь идет о пенсионных деньгах, то рисковать вы вряд ли захотите. Предпочтут надежность и супруги, вкладывающие деньги ради строительства или приобретения собственного жилья.
При решении вопроса о допустимом уровне риска важную роль играет и возраст инвестора. Если ему 35 лет и до пенсии еще лет 20–25, он может рискнуть. Если уже перевалило за 50, то вряд ли стоит принимать даже минимальный риск. Вот практический совет – вначале задайте себе вопрос: «Сколько денег я готов потерять?» Честный ответ на него и будет приблизительным ответом на вопрос «На какую доходность мне следует рассчитывать?». Например, при сбалансированных инвестициях ориентир такой: если вы хотите получать доход от вложений в размере 15–20 % годовых, то при неблагоприятных условиях потери могут достичь 20–25 % от вложенной суммы. Исключение составляет лишь банковский депозит, где банк берет на себя все риски, используя ваши деньги и выплачивая вам заранее оговоренный процент. Сюда же можно отнести и другие инструменты с фиксированной доходностью, а также фонды со 100 %-ной гарантией на сохранность вложенных денег.
Очень важно также сформулировать четкие требования относительно возможности и процедуры досрочного возврата вложенных денег. Нужно понимать, что в определенных случаях возврат денег раньше оговоренного срока сопровождается «штрафными санкциями». В частности, такая практика широко распространена в различного рода накопительных программах. Поэтому одним из пунктов в постановке задачи инвестирования должна быть, например, возможность получения всех денег в течение месяца или (и) возможность снятия определенной суммы без каких-либо потерь. Может быть, одним из ваших требований будет возможность пополнения суммы вложений в ту или иную программу (фонд).
Я бы также рекомендовал обратить внимание на возможность контроля за ходом инвестирования. Одни инвесторы нуждаются в постоянном онлайновом доступе к инвестиционному портфелю, другие готовы довольствоваться ежемесячной или ежеквартальной отчетностью. Хорошо, если с инвестором будет постоянно работать один и тот же менеджер. Словом, вы должны чувствовать себя психологически комфортно и после того, как деньги начнут работать. Выполнение четко сформулированных вами требований в будущем привнесет в вашу жизнь спокойствие и уверенность.
Ни в коем случае не следует избегать вопроса о наследовании вложенных денег. Пусть это будет формальной предосторожностью, но она необходима. Ведь не зря говорят, что береженого бог бережет. Вот почему в вашем техзадании для финансового советника обязательно должен быть пункт об эффективном механизме наследования.
В заключение хочу посоветовать инвесторам следующую технологию подготовки к встрече со своим «банкиром» или советником. В течение нескольких дней записывайте на чистом листе все пришедшие в голову требования к будущим инвестициям. Уверен, что через неделю у вас уже будет солидный список пожеланий. При этом, пожалуйста, не задумывайтесь о том, как всего этого достичь. Это работа для профессионалов. Не отбирайте у них хлеб.
1.4. Советы консультанта
2. Основные инструменты для сохранения и приумножения ваших денег. Плюсы и минусы
2.1. Банковский депозит. Привычно, но всегда ли хорошо?
История о банкире и его депозите
Что такое депозит и от чего зависят проценты?
Как обстоят дела в России?
Что же тогда привлекает вкладчика хранить свои деньги таким образом?
Новое в депозитах
2.2. Облигации: надежные и не очень
Случай на корабле
Немного об основах
От казначейских бумаг США до облигаций Нижегородской области
При решении вопроса о допустимом уровне риска важную роль играет и возраст инвестора. Если ему 35 лет и до пенсии еще лет 20–25, он может рискнуть. Если уже перевалило за 50, то вряд ли стоит принимать даже минимальный риск. Вот практический совет – вначале задайте себе вопрос: «Сколько денег я готов потерять?» Честный ответ на него и будет приблизительным ответом на вопрос «На какую доходность мне следует рассчитывать?». Например, при сбалансированных инвестициях ориентир такой: если вы хотите получать доход от вложений в размере 15–20 % годовых, то при неблагоприятных условиях потери могут достичь 20–25 % от вложенной суммы. Исключение составляет лишь банковский депозит, где банк берет на себя все риски, используя ваши деньги и выплачивая вам заранее оговоренный процент. Сюда же можно отнести и другие инструменты с фиксированной доходностью, а также фонды со 100 %-ной гарантией на сохранность вложенных денег.
Очень важно также сформулировать четкие требования относительно возможности и процедуры досрочного возврата вложенных денег. Нужно понимать, что в определенных случаях возврат денег раньше оговоренного срока сопровождается «штрафными санкциями». В частности, такая практика широко распространена в различного рода накопительных программах. Поэтому одним из пунктов в постановке задачи инвестирования должна быть, например, возможность получения всех денег в течение месяца или (и) возможность снятия определенной суммы без каких-либо потерь. Может быть, одним из ваших требований будет возможность пополнения суммы вложений в ту или иную программу (фонд).
Я бы также рекомендовал обратить внимание на возможность контроля за ходом инвестирования. Одни инвесторы нуждаются в постоянном онлайновом доступе к инвестиционному портфелю, другие готовы довольствоваться ежемесячной или ежеквартальной отчетностью. Хорошо, если с инвестором будет постоянно работать один и тот же менеджер. Словом, вы должны чувствовать себя психологически комфортно и после того, как деньги начнут работать. Выполнение четко сформулированных вами требований в будущем привнесет в вашу жизнь спокойствие и уверенность.
Ни в коем случае не следует избегать вопроса о наследовании вложенных денег. Пусть это будет формальной предосторожностью, но она необходима. Ведь не зря говорят, что береженого бог бережет. Вот почему в вашем техзадании для финансового советника обязательно должен быть пункт об эффективном механизме наследования.
В заключение хочу посоветовать инвесторам следующую технологию подготовки к встрече со своим «банкиром» или советником. В течение нескольких дней записывайте на чистом листе все пришедшие в голову требования к будущим инвестициям. Уверен, что через неделю у вас уже будет солидный список пожеланий. При этом, пожалуйста, не задумывайтесь о том, как всего этого достичь. Это работа для профессионалов. Не отбирайте у них хлеб.
1.4. Советы консультанта
1. У каждого человека есть своя система личных финансов – «корабль в море жизни». Задумывался ли он когда-либо об этом или нет, прилагал ли он какие-либо усилия для того, чтобы эту систему создать и улучшить, или, возможно, в его словаре и такого словосочетания, как «управление личными финансами», нет, тем не менее она существует. Конструируйте свою систему сами, не доверяйтесь случаю.
2. В идеале было бы здорово, если бы человек рождался, получал свой финансовый план, где все было бы расписано, и он шагал бы уверенно по жизни, следуя этому плану. Но так не бывает. Вот почему финансовый план – это во многом философия здравого смысла. И этого подхода следует придерживаться во всех вопросах финансового планирования.
3. Помните, что инвестирование связано практически с каждым из тех аспектов управления личными финансами, о которых мы с вами говорили: пенсионным планированием, сбережением на определенные нужды, увеличением личного богатства, уровня жизни. От правильного и эффективного инвестирования зависит очень многое в личных финансах и главное – сумеете ли вы сохранить и приумножить заработанное.
4. Всегда имейте в виду, что, когда приходится решать задачи, связанные с инвестированием денег, вы должны понимать, что ваша задача в чем-то типична, а в чем-то уникальна. Вам нужен профессиональный советник, который не просто продает тот или иной инвестиционный продукт, а человек, который внимательно выслушает вас, поймет ваши особенности и сделает вам предложение, которое будет максимально соответствовать вашим задачам.
5. Знайте, что профессиональный финансовый консультант вносит дополнительную ценность в процесс инвестирования тем, что по возможности направляет желание клиента инвестировать свои деньги в правильное русло, в русло здравого смысла, разумного компромисса между риском, временем и доходностью, которые необходимы и приемлемы для конкретного инвестора.
6. Выбирая тот или иной продукт или стратегию инвестирования, постарайтесь определить для себя, какую задачу вы решает: сохранение капитала, его рост, получение дохода. Часто у инвестора присутствуют все эти три задачи одновременно, и тогда уже работа финансового консультанта – помочь правильно структурировать общую проблему и предложить оптимальное решение.
7. Очень важно понимать, что при инвестировании практически всегда существует риск, что бесплатных завтраков не бывает. Уже на начальном этапе инвестор должен определиться, к какой группе он принадлежит: малорисковой, тяготеет к среднему или высокому уровню риска. Необязательно принимать однозначные решение: «черное или белое». В жизни все сложнее. Как правило, у инвестора может быть мультирисковый profile: какая-то часть денег в его портфеле может быть вложена с низким уровнем риска, какая-то со средним, какая-то – с высоким.
8. Время в инвестировании – очень существенный фактор. Доход от вложений или сам вложенный капитал нужны нам к определенному времени, поэтому эти ограничения на распоряжение своими деньгами очень важны. Принимая инвестиционное решение, нужно очень скрупулезно и взвешенно подойти к этому вопросу.
9. Краткосрочному инвестору, который может вложить деньги на год-два, стоит забыть о вложениях в акции. Ему лучше использовать банковские депозиты. Если у человека есть 3–5 лет, можно использовать облигации, а часть денег может быть вложена и в голубые фишки (blue chips). И только люди, чей временной горизонт 5–10 лет, могут позволить себе всю палитру инвестиционных инструментов.
10. Никогда не вкладывайте деньги «на авось». Никогда не вкладывайте деньги потому, что кто-то сделал так же. Постарайтесь вникнуть и понять, насколько это разумно, какие результаты вы можете получить, какой риск потерь вы на себя берете. Постоянно повышайте свою профессиональную подготовленность. Это самым благоприятным образом скажется на результатах ваших инвестиций.
2. В идеале было бы здорово, если бы человек рождался, получал свой финансовый план, где все было бы расписано, и он шагал бы уверенно по жизни, следуя этому плану. Но так не бывает. Вот почему финансовый план – это во многом философия здравого смысла. И этого подхода следует придерживаться во всех вопросах финансового планирования.
3. Помните, что инвестирование связано практически с каждым из тех аспектов управления личными финансами, о которых мы с вами говорили: пенсионным планированием, сбережением на определенные нужды, увеличением личного богатства, уровня жизни. От правильного и эффективного инвестирования зависит очень многое в личных финансах и главное – сумеете ли вы сохранить и приумножить заработанное.
4. Всегда имейте в виду, что, когда приходится решать задачи, связанные с инвестированием денег, вы должны понимать, что ваша задача в чем-то типична, а в чем-то уникальна. Вам нужен профессиональный советник, который не просто продает тот или иной инвестиционный продукт, а человек, который внимательно выслушает вас, поймет ваши особенности и сделает вам предложение, которое будет максимально соответствовать вашим задачам.
5. Знайте, что профессиональный финансовый консультант вносит дополнительную ценность в процесс инвестирования тем, что по возможности направляет желание клиента инвестировать свои деньги в правильное русло, в русло здравого смысла, разумного компромисса между риском, временем и доходностью, которые необходимы и приемлемы для конкретного инвестора.
6. Выбирая тот или иной продукт или стратегию инвестирования, постарайтесь определить для себя, какую задачу вы решает: сохранение капитала, его рост, получение дохода. Часто у инвестора присутствуют все эти три задачи одновременно, и тогда уже работа финансового консультанта – помочь правильно структурировать общую проблему и предложить оптимальное решение.
7. Очень важно понимать, что при инвестировании практически всегда существует риск, что бесплатных завтраков не бывает. Уже на начальном этапе инвестор должен определиться, к какой группе он принадлежит: малорисковой, тяготеет к среднему или высокому уровню риска. Необязательно принимать однозначные решение: «черное или белое». В жизни все сложнее. Как правило, у инвестора может быть мультирисковый profile: какая-то часть денег в его портфеле может быть вложена с низким уровнем риска, какая-то со средним, какая-то – с высоким.
8. Время в инвестировании – очень существенный фактор. Доход от вложений или сам вложенный капитал нужны нам к определенному времени, поэтому эти ограничения на распоряжение своими деньгами очень важны. Принимая инвестиционное решение, нужно очень скрупулезно и взвешенно подойти к этому вопросу.
9. Краткосрочному инвестору, который может вложить деньги на год-два, стоит забыть о вложениях в акции. Ему лучше использовать банковские депозиты. Если у человека есть 3–5 лет, можно использовать облигации, а часть денег может быть вложена и в голубые фишки (blue chips). И только люди, чей временной горизонт 5–10 лет, могут позволить себе всю палитру инвестиционных инструментов.
10. Никогда не вкладывайте деньги «на авось». Никогда не вкладывайте деньги потому, что кто-то сделал так же. Постарайтесь вникнуть и понять, насколько это разумно, какие результаты вы можете получить, какой риск потерь вы на себя берете. Постоянно повышайте свою профессиональную подготовленность. Это самым благоприятным образом скажется на результатах ваших инвестиций.
2. Основные инструменты для сохранения и приумножения ваших денег. Плюсы и минусы
2.1. Банковский депозит. Привычно, но всегда ли хорошо?
История о банкире и его депозите
Когда речь заходит о банковских депозитах, я часто вспоминаю случай, который произошел осенью 2003 г.
Ко мне обратился человек, который в принципе не должен был ко мне обращаться. Он много лет работал в одном из государственных банков России, и, казалось бы, уж ему-то следовало знать многие вещи, которые помогли бы ему избежать ситуации, в которой он оказался.
История достаточно простая. Моему клиенту в 2003 г. было около 60 лет. В конце 1990-х он ушел с работы и купил чудный домик на Кипре. Они с женой решили, когда он уйдет на пенсию и отойдет от дел, часть времени проводить на Кипре, часть – в Москве, где у него прекрасная квартира. Дети устроены, жилье есть, поэтому планировались лишь небольшие затраты.
Как мне потом стало известно, расчет был следующим: за многие годы семья собрала примерно $500 000. Клиент положил их на депозит в зарубежный банк и рассчитывал получать на них 5–6 % годовых. На вложенные $500 000 выходило $25 000–$30 000 в год процентов плюс небольшая пенсия у обоих. Этого должно было хватить на жизнь.
Первое время так и было. Но потом произошло непредвиденное. Финансовый кризис 2000 г. заставил США понизить учетную ставку. Вслед за ней упали ставки по депозитам в долларах. Дошло до того, что, когда клиент пришел ко мне, ставка на месячном депозите, где он держал свои деньги, была меньше 1 % годовых – точнее, 0,78 %. И это для достаточно крупной суммы!
У моего клиента возникла проблема – как жить дальше. Он рассчитывал, что доход, который будет приносить его депозит, покроет его расходы, и это был, с его точки зрения, долгосрочный прогноз. Во-вторых, никаких других доходов у него не было и не предвиделось. Оставалось только одно, что он уже и начинал делать: «залезать» в деньги, отложенные на старость. Это ставило под угрозу все его планы. Супруги были очень взволнованны: они допустили ошибку там, где, казалось, это было невозможно, ведь мало кто мог предвидеть такое резкое падение ставки.
И вот эти люди сидели передо мной и просили совета. Скажу сразу, что ни один из предложенных мной вариантов их не устроил и я больше никогда их не видел и не знаю, как сложилась их судьба. Но до сих пор я вижу перед собой глаза моего клиента и особенно его супруги. Глаза, в которых отчаяние и осознание того, что их планы рушатся, что где-то была совершена ошибка, а возраст уже не позволяет что-либо исправить. Каждый раз, когда речь идет о депозитах, я вспоминаю эти глаза.
Вывод из этой истории таков: везде существуют свои плюсы и минусы. Даже в таком инструменте, как банковский депозит.
Как использовать депозит для сохранения и преумножения своих сбережений? Какова отдача от такого размещения денег и с какими рисками связан этот инструмент?
Ко мне обратился человек, который в принципе не должен был ко мне обращаться. Он много лет работал в одном из государственных банков России, и, казалось бы, уж ему-то следовало знать многие вещи, которые помогли бы ему избежать ситуации, в которой он оказался.
История достаточно простая. Моему клиенту в 2003 г. было около 60 лет. В конце 1990-х он ушел с работы и купил чудный домик на Кипре. Они с женой решили, когда он уйдет на пенсию и отойдет от дел, часть времени проводить на Кипре, часть – в Москве, где у него прекрасная квартира. Дети устроены, жилье есть, поэтому планировались лишь небольшие затраты.
Как мне потом стало известно, расчет был следующим: за многие годы семья собрала примерно $500 000. Клиент положил их на депозит в зарубежный банк и рассчитывал получать на них 5–6 % годовых. На вложенные $500 000 выходило $25 000–$30 000 в год процентов плюс небольшая пенсия у обоих. Этого должно было хватить на жизнь.
Первое время так и было. Но потом произошло непредвиденное. Финансовый кризис 2000 г. заставил США понизить учетную ставку. Вслед за ней упали ставки по депозитам в долларах. Дошло до того, что, когда клиент пришел ко мне, ставка на месячном депозите, где он держал свои деньги, была меньше 1 % годовых – точнее, 0,78 %. И это для достаточно крупной суммы!
У моего клиента возникла проблема – как жить дальше. Он рассчитывал, что доход, который будет приносить его депозит, покроет его расходы, и это был, с его точки зрения, долгосрочный прогноз. Во-вторых, никаких других доходов у него не было и не предвиделось. Оставалось только одно, что он уже и начинал делать: «залезать» в деньги, отложенные на старость. Это ставило под угрозу все его планы. Супруги были очень взволнованны: они допустили ошибку там, где, казалось, это было невозможно, ведь мало кто мог предвидеть такое резкое падение ставки.
И вот эти люди сидели передо мной и просили совета. Скажу сразу, что ни один из предложенных мной вариантов их не устроил и я больше никогда их не видел и не знаю, как сложилась их судьба. Но до сих пор я вижу перед собой глаза моего клиента и особенно его супруги. Глаза, в которых отчаяние и осознание того, что их планы рушатся, что где-то была совершена ошибка, а возраст уже не позволяет что-либо исправить. Каждый раз, когда речь идет о депозитах, я вспоминаю эти глаза.
Вывод из этой истории таков: везде существуют свои плюсы и минусы. Даже в таком инструменте, как банковский депозит.
Как использовать депозит для сохранения и преумножения своих сбережений? Какова отдача от такого размещения денег и с какими рисками связан этот инструмент?
Что такое депозит и от чего зависят проценты?
Размещая деньги на депозите, вкладчик на определенное время одалживает их банку, а банк за это платит ему определенную цену. Дальше банк использует эти деньги по своему усмотрению: он может отдать их в качестве кредита другому клиенту и получить прибыль за счет разницы между суммой, полученной от кредитора, и суммой, которую он заплатил вкладчику. Банк может их инвестировать, но более умело, чем частный инвестор. Это и есть банковский бизнес.
Срок депозита может быть разный. Есть банки, которые берут депозиты на два дня, на неделю, на месяц, на шесть месяцев, на год, на два, даже на пять лет. В каждом случае будет своя процентная ставка, она зависит и от многих других условий. Например, от суммы вклада, хотя разница не очень большая. Крупным клиентам банки платят чуть больше, а на небольшие суммы немного занижают ставку. Расходы на обслуживание одного клиента, который принесет миллион, меньше, чем на сотню тех, кто разместит по 10 000. Банк заплатит вам такие проценты, чтобы это было для него выгодно.
Именно поэтому вслед за учетной ставкой в США снизились доходы моего клиента. У банка появилась возможность привлечь деньги дешевле, чем прежде, и он уменьшил проценты по депозитам.
В развитых странах процентная ставка по депозитам определяется главным образом ставкой рефинансирования центрального банка. При ее повышении повышается и ставка по депозитам, и наоборот. Сейчас, в начале 2008 г., процентная ставка Федеральной резервной системы США составляет 4,25 % годовых. По этой цене банк может занять деньги у ФРС. Платить вкладчикам столько же ему нет смысла. Поэтому на момент написания этой книги банки платили по депозитам не больше 4 %.
Тут-то и кроется первая ошибка моего клиента. Когда он в конце 1990-х гг. планировал свою пенсию, учетная ставка была 5–6 %, а в 2000-м даже превышала 6 %. Это было золотое время для тех, кто держал свои деньги на депозитах за рубежом: ставки по ним достигали 6–6,25 % годовых.
Можно понять человека, который, основываясь на своем опыте, считал, что ставка останется на том же уровне. Но в финансах нет ничего, заданного раз и навсегда. Не верьте тому, кто говорит вам: «Этого не может быть, потому что не может быть никогда». В том, что касается денег, возможно все. Я думаю, что не только этот клиент, но и многие финансовые аналитики не могли в 2000 г. предвидеть, что буквально через три года ставка по банковским депозитам будет практически нулевой.
Итак, первый вывод, который мы можем сделать о банковском депозите: это хороший финансовый инструмент, который может почти без риска дать относительно неплохой доход. Но использовать его как долгосрочный инструмент, рассчитывая жить на этот доход, нужно очень осторожно. Может наступить момент, когда доход почти исчезнет, и это время надо будет пережить. А как долго оно продлится, не известно. Пока ставки так и не вернулись на уровень 2000 г.
Имейте это в виду, рассматривая депозит как способ вложений на 5, 10, 15, 20 лет. Не говоря уже о том, что ставка по депозиту в среднем не покрывает инфляцию.
Срок депозита может быть разный. Есть банки, которые берут депозиты на два дня, на неделю, на месяц, на шесть месяцев, на год, на два, даже на пять лет. В каждом случае будет своя процентная ставка, она зависит и от многих других условий. Например, от суммы вклада, хотя разница не очень большая. Крупным клиентам банки платят чуть больше, а на небольшие суммы немного занижают ставку. Расходы на обслуживание одного клиента, который принесет миллион, меньше, чем на сотню тех, кто разместит по 10 000. Банк заплатит вам такие проценты, чтобы это было для него выгодно.
Именно поэтому вслед за учетной ставкой в США снизились доходы моего клиента. У банка появилась возможность привлечь деньги дешевле, чем прежде, и он уменьшил проценты по депозитам.
В развитых странах процентная ставка по депозитам определяется главным образом ставкой рефинансирования центрального банка. При ее повышении повышается и ставка по депозитам, и наоборот. Сейчас, в начале 2008 г., процентная ставка Федеральной резервной системы США составляет 4,25 % годовых. По этой цене банк может занять деньги у ФРС. Платить вкладчикам столько же ему нет смысла. Поэтому на момент написания этой книги банки платили по депозитам не больше 4 %.
Тут-то и кроется первая ошибка моего клиента. Когда он в конце 1990-х гг. планировал свою пенсию, учетная ставка была 5–6 %, а в 2000-м даже превышала 6 %. Это было золотое время для тех, кто держал свои деньги на депозитах за рубежом: ставки по ним достигали 6–6,25 % годовых.
Можно понять человека, который, основываясь на своем опыте, считал, что ставка останется на том же уровне. Но в финансах нет ничего, заданного раз и навсегда. Не верьте тому, кто говорит вам: «Этого не может быть, потому что не может быть никогда». В том, что касается денег, возможно все. Я думаю, что не только этот клиент, но и многие финансовые аналитики не могли в 2000 г. предвидеть, что буквально через три года ставка по банковским депозитам будет практически нулевой.
Итак, первый вывод, который мы можем сделать о банковском депозите: это хороший финансовый инструмент, который может почти без риска дать относительно неплохой доход. Но использовать его как долгосрочный инструмент, рассчитывая жить на этот доход, нужно очень осторожно. Может наступить момент, когда доход почти исчезнет, и это время надо будет пережить. А как долго оно продлится, не известно. Пока ставки так и не вернулись на уровень 2000 г.
Имейте это в виду, рассматривая депозит как способ вложений на 5, 10, 15, 20 лет. Не говоря уже о том, что ставка по депозиту в среднем не покрывает инфляцию.
Как обстоят дела в России?
В принципе, аналогичным образом. Доход по вкладам в России тоже не покрывает инфляцию, и фактически покупательная способность денег, которые лежат на депозитах, со временем уменьшается.
Так было, например, в 2007 г. Ставки по депозитам в большинстве банков были меньше 10 %. К тому же если доход по депозиту превышает ставку рефинансирования Банка России, то это превышение облагается налогом. На начало 2008 г. она составляла 10 %.
Реальную доходность депозитов хорошо иллюстрирует пример одного из ведущих банков страны – ВТБ24. Я взял один из его вкладов, который называется «Престиж», – с привлекательной процентной ставкой для крупной суммы. Ставка на месяц и 1 день на суммы от 15 до 30 млн руб. составляла 3,5 %. По условиям «Престижа» чем дольше вы держите свои деньги на депозите, тем больше становится процентная ставка. По депозиту на полгода она уже 9 %, а если вы вкладываете деньги на год, то 10,45 %. Вот только инфляция в 2007 г. составила 12 %. Выходит, покупательная способность наших денег при любом сроке вклада уменьшилась.
Особенностью российских банков является то, что ставки по валютным депозитам в них гораздо выгоднее, чем в зарубежных. Рассказав своим клиентам, особенно достаточно осторожным, о возможностях заработать порядка 10–15 % годовых, вкладывая деньги на западных фондовых рынках, я в ответ зачастую слышал такую фразу: «Зачем мне все это нужно, если я могу просто положить их в российский банк и получать там столько же в виде процентов по депозиту?»
Но времена меняются. Сейчас ставки по валютным депозитам в России значительно снизились, и в банках с высоким рейтингом они практически сравнялись с западными ставками. На начало 2008 г. Сбербанк предлагал по долларовым депозитам до $10 000 на срок 1 месяц и 1 день 3,75 % годовых. На тот момент это было близко к уровню хорошего зарубежного банка. Если сумма и срок больше, например, $100 тыс. на 3 месяца и 1 день, ставка возрастала до 4,5 % годовых, что ненамного (примерно на 0,75 %) выше ставки, которую можно было получить в западном банке.
Таким образом, можно сделать вывод: как правило, использование депозита не покрывает текущий уровень инфляции, а длительное хранение денег на депозите уменьшает их реальную покупательную способность.
Так было, например, в 2007 г. Ставки по депозитам в большинстве банков были меньше 10 %. К тому же если доход по депозиту превышает ставку рефинансирования Банка России, то это превышение облагается налогом. На начало 2008 г. она составляла 10 %.
Реальную доходность депозитов хорошо иллюстрирует пример одного из ведущих банков страны – ВТБ24. Я взял один из его вкладов, который называется «Престиж», – с привлекательной процентной ставкой для крупной суммы. Ставка на месяц и 1 день на суммы от 15 до 30 млн руб. составляла 3,5 %. По условиям «Престижа» чем дольше вы держите свои деньги на депозите, тем больше становится процентная ставка. По депозиту на полгода она уже 9 %, а если вы вкладываете деньги на год, то 10,45 %. Вот только инфляция в 2007 г. составила 12 %. Выходит, покупательная способность наших денег при любом сроке вклада уменьшилась.
Особенностью российских банков является то, что ставки по валютным депозитам в них гораздо выгоднее, чем в зарубежных. Рассказав своим клиентам, особенно достаточно осторожным, о возможностях заработать порядка 10–15 % годовых, вкладывая деньги на западных фондовых рынках, я в ответ зачастую слышал такую фразу: «Зачем мне все это нужно, если я могу просто положить их в российский банк и получать там столько же в виде процентов по депозиту?»
Но времена меняются. Сейчас ставки по валютным депозитам в России значительно снизились, и в банках с высоким рейтингом они практически сравнялись с западными ставками. На начало 2008 г. Сбербанк предлагал по долларовым депозитам до $10 000 на срок 1 месяц и 1 день 3,75 % годовых. На тот момент это было близко к уровню хорошего зарубежного банка. Если сумма и срок больше, например, $100 тыс. на 3 месяца и 1 день, ставка возрастала до 4,5 % годовых, что ненамного (примерно на 0,75 %) выше ставки, которую можно было получить в западном банке.
Таким образом, можно сделать вывод: как правило, использование депозита не покрывает текущий уровень инфляции, а длительное хранение денег на депозите уменьшает их реальную покупательную способность.
Что же тогда привлекает вкладчика хранить свои деньги таким образом?
Прежде всего гарантия сохранности – размещение денег на депозитах сопряжено с минимальным риском. В большинстве стран депозиты застрахованы. Государство на законодательном уровне осуществляет регулирование этого процесса, защищая частного вкладчика от банкротства банка. В России застрахованы вклады на сумму до 400 000 руб., из них 100 000 возвращаются полностью, остальное – на 90 %. В европейских странах речь идет о €20 000, в США вклады страхуются $100 тыс.
У меня двойственное отношение к страхованию вкладов. С одной стороны, оно защищает часть вклада. Но состоятельных людей, которых я консультирую, гарантия на €20 000 или 100 000 руб. не очень важна. Они вкладывают гораздо больше – $500 000, миллион, два миллиона, иногда десять миллионов долларов… Для них, кроме той гарантии, которую дает система страхования вкладов, очень важны надежность финансового института, его рейтинг, отзывы о нем, опыт работы на рынке, каким капиталом он управляет.
Поэтому банковский депозит лучше всего подходит краткосрочному инвестору, а также для хранения той части сбережений, которая может понадобиться, к которой должны иметь доступ в любой момент. Размещая эти средства на депозите, вы практически не рискуете их потерять и при этом получает на них небольшой доход.
Но в долгосрочной перспективе этот доход не покрывает инфляцию и зависит от учетной ставки, не позволяя планировать доход на длительное время. Со временем покупательная способность вложенных таким образом денег уменьшается, и суммы, которая сейчас кажется вам достаточно большой, лет через 10–20 может оказаться недостаточно, чтобы обеспечить вам материальное благополучие на все оставшееся время.
У меня двойственное отношение к страхованию вкладов. С одной стороны, оно защищает часть вклада. Но состоятельных людей, которых я консультирую, гарантия на €20 000 или 100 000 руб. не очень важна. Они вкладывают гораздо больше – $500 000, миллион, два миллиона, иногда десять миллионов долларов… Для них, кроме той гарантии, которую дает система страхования вкладов, очень важны надежность финансового института, его рейтинг, отзывы о нем, опыт работы на рынке, каким капиталом он управляет.
Поэтому банковский депозит лучше всего подходит краткосрочному инвестору, а также для хранения той части сбережений, которая может понадобиться, к которой должны иметь доступ в любой момент. Размещая эти средства на депозите, вы практически не рискуете их потерять и при этом получает на них небольшой доход.
Но в долгосрочной перспективе этот доход не покрывает инфляцию и зависит от учетной ставки, не позволяя планировать доход на длительное время. Со временем покупательная способность вложенных таким образом денег уменьшается, и суммы, которая сейчас кажется вам достаточно большой, лет через 10–20 может оказаться недостаточно, чтобы обеспечить вам материальное благополучие на все оставшееся время.
Новое в депозитах
Банки стараются внести что-то новое в традиционные депозиты, чтобы сделать их более привлекательными для инвесторов, скрасить недостатки использования вкладов.
В последние годы появились так называемые связанные депозиты. Доход по ним зависит от выполнения определенного условия. Это может быть изменение фондового индекса, цен на нефть или золото, курсов валют и так далее. Все зависит от состояния рынка.
В России первым такую услугу предложил Citibank. Он продвигает в России краткосрочные связанные депозиты – на 3–6 месяцев. Такие короткие депозиты достаточно сложно найти среди европейских банков.
Вот один из них. Шестимесячный депозит, который связан с движением американского фондового индекса Dow Jones. Если в течение шести месяцев он вырастет, то 65 % от этого роста получит клиент. Банк берет себе 35 % за риск и организацию депозита. При этом клиенту гарантируется минимальный доход – 0,05 % от вложенной суммы. Их он получает в любом случае, эти проценты играют больше психологическую роль.
Другой пример: трех– и пятилетний депозиты от известного банка Lloyds TSB. Они привязаны уже к корзине индексов, в которую входят английский FTSE 100, американские Dow Jones и S&P 500, европейский Euro STOXX 50. Если вы, допустим, выбираете трехлетний депозит, вам гарантируется минимальный доход 6 % и 70 % прибыли от роста этой стоимости корзины. Для пятилетнего депозита гарантированный доход – 15 % (эти деньги начисляются в конце срока), а доля прибыли от роста корзины – 75 %.
Последний пример – годовой депозит банка Barсlays, которой предлагался в момент написания этой книги. В нем использовался иной подход: если в течение года значения индекса FTSE 100 будут колебаться в диапазоне от 85 до 115 % от начального уровня, то вкладчик получит 11 %. Если за это время колебания составят от 82,5 до 117,5 % от начального уровня, то доход понизится до 7 %. Если диапазон колебаний окажется еще больше – от 75 до 125 %, то ставка сократится до 3 %. Наконец, если в течение года значение индекса выйдет за пределы 25 % в одну или другую сторону, то инвестор получает назад только вложенную сумму – без процентов.
Подробнее о связанных депозитах я расскажу в четвертой главе, посвященной инвестициям с гарантией.
В заключение я хочу подчеркнуть, что какую бы роль депозиты ни играли в организации ваших личных финансов, главное – при выборе банка никогда не идите на компромисс с надежностью. Небольшое увеличение процентной ставки ни в коем случае никогда не покроет те риски, которые вы возьмете на себя, работая с малоизвестными банками или финансовыми институтами с сомнительной репутацией.
В последние годы появились так называемые связанные депозиты. Доход по ним зависит от выполнения определенного условия. Это может быть изменение фондового индекса, цен на нефть или золото, курсов валют и так далее. Все зависит от состояния рынка.
В России первым такую услугу предложил Citibank. Он продвигает в России краткосрочные связанные депозиты – на 3–6 месяцев. Такие короткие депозиты достаточно сложно найти среди европейских банков.
Вот один из них. Шестимесячный депозит, который связан с движением американского фондового индекса Dow Jones. Если в течение шести месяцев он вырастет, то 65 % от этого роста получит клиент. Банк берет себе 35 % за риск и организацию депозита. При этом клиенту гарантируется минимальный доход – 0,05 % от вложенной суммы. Их он получает в любом случае, эти проценты играют больше психологическую роль.
Другой пример: трех– и пятилетний депозиты от известного банка Lloyds TSB. Они привязаны уже к корзине индексов, в которую входят английский FTSE 100, американские Dow Jones и S&P 500, европейский Euro STOXX 50. Если вы, допустим, выбираете трехлетний депозит, вам гарантируется минимальный доход 6 % и 70 % прибыли от роста этой стоимости корзины. Для пятилетнего депозита гарантированный доход – 15 % (эти деньги начисляются в конце срока), а доля прибыли от роста корзины – 75 %.
Последний пример – годовой депозит банка Barсlays, которой предлагался в момент написания этой книги. В нем использовался иной подход: если в течение года значения индекса FTSE 100 будут колебаться в диапазоне от 85 до 115 % от начального уровня, то вкладчик получит 11 %. Если за это время колебания составят от 82,5 до 117,5 % от начального уровня, то доход понизится до 7 %. Если диапазон колебаний окажется еще больше – от 75 до 125 %, то ставка сократится до 3 %. Наконец, если в течение года значение индекса выйдет за пределы 25 % в одну или другую сторону, то инвестор получает назад только вложенную сумму – без процентов.
Подробнее о связанных депозитах я расскажу в четвертой главе, посвященной инвестициям с гарантией.
В заключение я хочу подчеркнуть, что какую бы роль депозиты ни играли в организации ваших личных финансов, главное – при выборе банка никогда не идите на компромисс с надежностью. Небольшое увеличение процентной ставки ни в коем случае никогда не покроет те риски, которые вы возьмете на себя, работая с малоизвестными банками или финансовыми институтами с сомнительной репутацией.
2.2. Облигации: надежные и не очень
Случай на корабле
Заметили ли вы, уважаемый читатель, как мало популярных публикаций посвящено вложению денег в облигации? Журналы и газеты пестрят материалами, посвященными вопросам инвестирования. В них даются советы: где лучше держать деньги, куда их лучше вкладывать, какую валюту использовать, какие акции будут более доходными в этом году, какие были лучше в прошлом году и так далее. Но подобных публикаций, связанных с облигациями, практически нет.
В чем же дело? Разве частному инвестору не интересны облигации как способ вложения и преумножения своих денег? Наоборот, очень интересны.
Просто одним облигации кажутся скучным инструментом, а другие (как правило, профессионалы) считают его настолько сложным, а работу с облигациями – настолько тонким искусством, что ни о каких популярных публикациях не может быть и речи. На мой взгляд, правы и те, и другие.
В 2001 г. я был приглашен на семинар, который проводила компания OFS(Overseas Financial Services) WorldNet. Он проходил необычно, на корабле. Присутствовали финансовые консультанты – члены OFSWorldNet (я был одним из них), а также люди, которых мы называем product providers, – те, чьи продукты мы советуем использовать своим клиентам.
Предполагалось, что перед нами будут выступать специалисты, представляющие разные банки, инвестиционные, финансовые, страховые компании. В течение дня проходили презентации новых фондов, продуктов. Представители разных компаний рассказывали о своих успехах, они стремились наладить контакты и «подружиться» с нами, финансовыми консультантами. Это был тот редкий случай, когда мы стали клиентами.
И вот, по прошествии двух дней, когда мы услышали очень много нового, провели массу встреч и порядком устали, настал черед заседания, посвященного бумагам с фиксированной доходностью. Я считал, что могу без этого обойтись, и думал вместо этого посидеть на палубе, подышать свежим воздухом. Тем не менее я решил пойти и не жалею об этом.
Та презентация на порядок превосходила остальные. Она отличалась безупречной логикой и четкостью всех выкладок. Это было похоже на доказательство теоремы. Делал ее представитель американской инвестиционной компании PIMCO (ее основатель и директор по инвестиционным проектам Билл Гросс – легендарная личность, его называют Уорреном Баффеттом в мире облигаций, он управляет Total Return Fund, крупнейшим облигационным фондом в мире объемом около $100 млрд).
До того я знал кое-что об облигациях, но именно в тот момент я понял, насколько тонкой, красивой и умной может быть игра с облигациями. Даже в таком скучном для обывателя предприятии есть люди, которые, как в футболе, разыгрывают комбинации, разрабатывают схемы для получения дополнительной прибыли.
В чем же дело? Разве частному инвестору не интересны облигации как способ вложения и преумножения своих денег? Наоборот, очень интересны.
Просто одним облигации кажутся скучным инструментом, а другие (как правило, профессионалы) считают его настолько сложным, а работу с облигациями – настолько тонким искусством, что ни о каких популярных публикациях не может быть и речи. На мой взгляд, правы и те, и другие.
В 2001 г. я был приглашен на семинар, который проводила компания OFS(Overseas Financial Services) WorldNet. Он проходил необычно, на корабле. Присутствовали финансовые консультанты – члены OFSWorldNet (я был одним из них), а также люди, которых мы называем product providers, – те, чьи продукты мы советуем использовать своим клиентам.
Предполагалось, что перед нами будут выступать специалисты, представляющие разные банки, инвестиционные, финансовые, страховые компании. В течение дня проходили презентации новых фондов, продуктов. Представители разных компаний рассказывали о своих успехах, они стремились наладить контакты и «подружиться» с нами, финансовыми консультантами. Это был тот редкий случай, когда мы стали клиентами.
И вот, по прошествии двух дней, когда мы услышали очень много нового, провели массу встреч и порядком устали, настал черед заседания, посвященного бумагам с фиксированной доходностью. Я считал, что могу без этого обойтись, и думал вместо этого посидеть на палубе, подышать свежим воздухом. Тем не менее я решил пойти и не жалею об этом.
Та презентация на порядок превосходила остальные. Она отличалась безупречной логикой и четкостью всех выкладок. Это было похоже на доказательство теоремы. Делал ее представитель американской инвестиционной компании PIMCO (ее основатель и директор по инвестиционным проектам Билл Гросс – легендарная личность, его называют Уорреном Баффеттом в мире облигаций, он управляет Total Return Fund, крупнейшим облигационным фондом в мире объемом около $100 млрд).
До того я знал кое-что об облигациях, но именно в тот момент я понял, насколько тонкой, красивой и умной может быть игра с облигациями. Даже в таком скучном для обывателя предприятии есть люди, которые, как в футболе, разыгрывают комбинации, разрабатывают схемы для получения дополнительной прибыли.
Немного об основах
Так что же такое облигации? Это ценные бумаги, которые выпускает государство, компания или другой заемщик, называемый эмитент, когда он хочет взять в долг. Например, государство, город или область может привлекать деньги для покрытия дефицита бюджета или для осуществления каких-то крупных проектов, а корпорация – для развития, покупки другой компании.
Не важно, каковы причины, суть в том, что нужны деньги, а эмитент в силу каких-то обстоятельств не хочет или не может воспользоваться банковским кредитом. Тогда он говорит: «Господа, я хочу взять у вас в долг. Я беру эти деньги на определенное время, допустим, на три года. В эти три года регулярно, например один или два раза в год, я буду выплачивать вам определенный процент (купон). Таким образом, у вас есть интерес отдать мне эти деньги. В конце срока я выплачиваю последний купон и отдаю взятые в долг деньги».
Не важно, каковы причины, суть в том, что нужны деньги, а эмитент в силу каких-то обстоятельств не хочет или не может воспользоваться банковским кредитом. Тогда он говорит: «Господа, я хочу взять у вас в долг. Я беру эти деньги на определенное время, допустим, на три года. В эти три года регулярно, например один или два раза в год, я буду выплачивать вам определенный процент (купон). Таким образом, у вас есть интерес отдать мне эти деньги. В конце срока я выплачиваю последний купон и отдаю взятые в долг деньги».
От казначейских бумаг США до облигаций Нижегородской области
Как правило, величина купона зависит от того, насколько надежен эмитент. Мы ведь не готовы одолжить деньги любому. Самыми надежными облигациями в мире считаются казначейские обязательства Соединенных Штатов Америки. Почти никто не сомневается в том, что США найдут возможность, какая бы ни сложилась ситуация, выполнить свои обязательства. Поэтому американские казначейские бумаги служат ориентиром в мире облигаций.
В начале 2008 г. при покупке трехлетних облигаций их доходность составляла 2,5 % годовых, пятилетних облигаций – 3 %. Десятилетние облигации приносили бы в течение всего срока доход 3,8 %, тридцатилетние – 4,37 %.
Многие скажут, что это немного и сравнимо с банковскими депозитами. Это действительно так, и все же доходность по долгосрочным облигациям превышает доходность депозитов.
Почти такими же надежными, как американские, считаются облигации других развитых государств: Англии, Германии, Франции и др. Далее идут передовые развивающиеся страны, например Китай, Индия, Бразилия, а замыкают этот ряд самые бедные и нуждающиеся страны – Кения, Эфиопия и т. д.
На следующем уровне надежности находятся муниципальные облигации. Свои облигации имеет город Москва, Московская область, выпускают облигации Нижегородская область, муниципальные образования в других странах. Как правило, в этих случаях деньги привлекаются на крупные коммунальные или общественные проекты.
В начале 2008 г. при покупке трехлетних облигаций их доходность составляла 2,5 % годовых, пятилетних облигаций – 3 %. Десятилетние облигации приносили бы в течение всего срока доход 3,8 %, тридцатилетние – 4,37 %.
Многие скажут, что это немного и сравнимо с банковскими депозитами. Это действительно так, и все же доходность по долгосрочным облигациям превышает доходность депозитов.
Почти такими же надежными, как американские, считаются облигации других развитых государств: Англии, Германии, Франции и др. Далее идут передовые развивающиеся страны, например Китай, Индия, Бразилия, а замыкают этот ряд самые бедные и нуждающиеся страны – Кения, Эфиопия и т. д.
На следующем уровне надежности находятся муниципальные облигации. Свои облигации имеет город Москва, Московская область, выпускают облигации Нижегородская область, муниципальные образования в других странах. Как правило, в этих случаях деньги привлекаются на крупные коммунальные или общественные проекты.