Страница:
Инвестиционные проекты различаются по:
– масштабам проекта;
– направленности проекта (коммерческая, общественная, связанная с государственными интересами и т. д.);
– характеру и степени участия государства;
– характеру и содержанию инвестиционного цикла;
– эффективности использования вложенных средств.
По количеству участников и степени влияния на окружающий мир инвестиционные проекты подразделяются на несколько видов.
1. Малые проекты, которые, как правило, не требуют особой разработанности технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем, допущенные при формировании проектов ошибки могут серьезным образом сказаться на их эффективности.
Малые проекты представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. К малым проектам можно отнести также создание объектов социально-культурной сферы.
2. Средние проекты – это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые.
3. Крупные проекты – это, как правило, объекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно новая идея промышленного производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках.
4. Мегапроекты – в основном это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечным продуктом проектов. Такие программы могут быть международными, государственными, региональными.
Масштабы проекта определяют уровень обоснованности и расходы на его реализацию. Поэтому под масштабом проекта понимают степень влияния результатов его реализации на все стороны жизнедеятельности общества, на функционирование рынков и ценовую политику.
Проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле, рассматривают как глобальные проекты. Заказчиком таких проектов могут быть правительства заинтересованных стран.
Проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в других странах, рассматривают как крупномасштабные проекты. Например, создание в Ленинградской области морских грузовых портов. Заказчиком таких проектов могут быть государство, промышленно-финансовые группы, акционерные общества, банки и др.
Проекты, реализация которых влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в определенном регионе, городе (отрасли) и не оказывают существенного влияния на ситуацию в других регионах, городах (отраслях), рассматривают как проекты регионального, городского (отраслевого) масштаба. Заказчиком этой группы проектов могут быть местные органы самоуправления, АО и т. п.
По основным сферам деятельности инвестиционные проекты разделяются на: социальные; экономические; организационные; технические и смешанные.
По длительности инвестиционные проекты разделяются на:
– краткосрочные (до 3-лет);
– среднесрочные (от 3 до 5 лет);
– долгосрочные (свыше 5 лет).
Для Росси целесообразно разделение проектов на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года). Такое деление связано с высокими инвестиционными рисками в стране.
По сложности инвестиционные проекты выделяются: простые; сложные; очень сложные.
Существуют и другие признаки, по которым классифицируются инвестиционные проекты. Так, два анализируемых проекта называются независимыми проектами, если решение об инвестировании одного из них не влияет на решение о финансировании другого.
Если два или более рассматриваемых проектов не могут быть реализованы одновременно, то такие проекты называют альтернативными, или взаимоисключающими проектами. Обычно к таким проектам относится строительство крупных предприятий, которые включают отдельные производства, объединенные технологией и организацией выпуска продукции, а также транспортными коммуникациями и системами энергоснабжения.
Инвестиционные проекты, которые могут быть приняты или отвергнуты только одновременно, называются взаимодополняющими. Например, проекты создания новых технологий и подготовки высококвалифицированных специалистов для их практического применения могут рассматриваться как взаимодополняющие.
Инвестиционные проекты называются взаимовлияющими, если при их совместной реализации возникают дополнительные эффекты, не проявляющиеся при реализации каждого из проектов в отдельности. К взаимовлияющим относятся, например, проекты строительства дачных коттеджей и объектов инфраструктуры.
Однако большинство инвестиционных проектов относятся к конфликтующим проектам, т. е. к проектам, в которых предполагаются разные пути достижения одной и той же цели. Конфликтующими также могут быть проекты с разным целевым назначением, но требующие на их реализацию примерно одинаковых инвестиций. Поэтому инвестор всегда выбирает из анализируемых вариантов такой проект, который при бюджетных ограничениях принесет ей наибольшую выгоду.
Инвестиционные проекты производственного назначения могут быть выделены в группы в зависимости от минимальной пороговой нормы прибыли. Минимальная норма прибыли может быть уточнена в зависимости от уровня доходности ценных бумаг, ставки кредитования и т. п. При этом, с увеличением инвестиционного риска, возрастает пороговое значение нормы прибыли, а также усложняется выбор схемы финансирования. Кроме того, приемлемая норма доходности проекта определяется индивидуально самим инвестором и зависит от того уровня риска, на который готов пойти инвестор ради достижения конкретного уровня дохода.
2.2. Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта
2.3. Содержание прединвестиционных исследований
2.4. Бизнес-план инвестиционного проекта
Глава 3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
3.1. Понятие и показатели эффективности инвестиционного проекта
– масштабам проекта;
– направленности проекта (коммерческая, общественная, связанная с государственными интересами и т. д.);
– характеру и степени участия государства;
– характеру и содержанию инвестиционного цикла;
– эффективности использования вложенных средств.
По количеству участников и степени влияния на окружающий мир инвестиционные проекты подразделяются на несколько видов.
1. Малые проекты, которые, как правило, не требуют особой разработанности технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем, допущенные при формировании проектов ошибки могут серьезным образом сказаться на их эффективности.
Малые проекты представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. К малым проектам можно отнести также создание объектов социально-культурной сферы.
2. Средние проекты – это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые.
3. Крупные проекты – это, как правило, объекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно новая идея промышленного производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках.
4. Мегапроекты – в основном это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечным продуктом проектов. Такие программы могут быть международными, государственными, региональными.
Масштабы проекта определяют уровень обоснованности и расходы на его реализацию. Поэтому под масштабом проекта понимают степень влияния результатов его реализации на все стороны жизнедеятельности общества, на функционирование рынков и ценовую политику.
Проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле, рассматривают как глобальные проекты. Заказчиком таких проектов могут быть правительства заинтересованных стран.
Проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в других странах, рассматривают как крупномасштабные проекты. Например, создание в Ленинградской области морских грузовых портов. Заказчиком таких проектов могут быть государство, промышленно-финансовые группы, акционерные общества, банки и др.
Проекты, реализация которых влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в определенном регионе, городе (отрасли) и не оказывают существенного влияния на ситуацию в других регионах, городах (отраслях), рассматривают как проекты регионального, городского (отраслевого) масштаба. Заказчиком этой группы проектов могут быть местные органы самоуправления, АО и т. п.
По основным сферам деятельности инвестиционные проекты разделяются на: социальные; экономические; организационные; технические и смешанные.
По длительности инвестиционные проекты разделяются на:
– краткосрочные (до 3-лет);
– среднесрочные (от 3 до 5 лет);
– долгосрочные (свыше 5 лет).
Для Росси целесообразно разделение проектов на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года). Такое деление связано с высокими инвестиционными рисками в стране.
По сложности инвестиционные проекты выделяются: простые; сложные; очень сложные.
Существуют и другие признаки, по которым классифицируются инвестиционные проекты. Так, два анализируемых проекта называются независимыми проектами, если решение об инвестировании одного из них не влияет на решение о финансировании другого.
Если два или более рассматриваемых проектов не могут быть реализованы одновременно, то такие проекты называют альтернативными, или взаимоисключающими проектами. Обычно к таким проектам относится строительство крупных предприятий, которые включают отдельные производства, объединенные технологией и организацией выпуска продукции, а также транспортными коммуникациями и системами энергоснабжения.
Инвестиционные проекты, которые могут быть приняты или отвергнуты только одновременно, называются взаимодополняющими. Например, проекты создания новых технологий и подготовки высококвалифицированных специалистов для их практического применения могут рассматриваться как взаимодополняющие.
Инвестиционные проекты называются взаимовлияющими, если при их совместной реализации возникают дополнительные эффекты, не проявляющиеся при реализации каждого из проектов в отдельности. К взаимовлияющим относятся, например, проекты строительства дачных коттеджей и объектов инфраструктуры.
Однако большинство инвестиционных проектов относятся к конфликтующим проектам, т. е. к проектам, в которых предполагаются разные пути достижения одной и той же цели. Конфликтующими также могут быть проекты с разным целевым назначением, но требующие на их реализацию примерно одинаковых инвестиций. Поэтому инвестор всегда выбирает из анализируемых вариантов такой проект, который при бюджетных ограничениях принесет ей наибольшую выгоду.
Инвестиционные проекты производственного назначения могут быть выделены в группы в зависимости от минимальной пороговой нормы прибыли. Минимальная норма прибыли может быть уточнена в зависимости от уровня доходности ценных бумаг, ставки кредитования и т. п. При этом, с увеличением инвестиционного риска, возрастает пороговое значение нормы прибыли, а также усложняется выбор схемы финансирования. Кроме того, приемлемая норма доходности проекта определяется индивидуально самим инвестором и зависит от того уровня риска, на который готов пойти инвестор ради достижения конкретного уровня дохода.
2.2. Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта
Зарождение любого проекта начинается с зарождения идеи об инвестировании, которая может возникнуть спонтанно или явиться результатом проводимых фундаментальных или прикладных исследований. При этом сама идея об инвестировании может опережать уровень сложившихся знаний, поэтому инвестиционные проекты могут носить инновационный характер. При поиске идей проекта огромное значение имеют профессиональные и творческие способности разработчика проекта.
Несмотря на многообразие возможных идей, каждый инвестор, оценивает свои финансовые возможности, уровень конкуренции, отдачу на вложенный капитал, риск и другие факторы реализации проекта в будущем.
Любой инвестиционный проект проходит три этапа разработки и реализации: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную, составляющие в своей совокупности его жизненный цикл.
Первый прединвестиционный этап включает в себя следующие мероприятия:
– проверку первоначального замысла проекта;
– составление задания на разработку и обоснование проекта;
– разработку бизнес-плана;
– выбор местоположения объекта;
– выделение инвестиций на проектирование;
– проведение тендеров на проектирование;
– выбор проектной организации и заключение с ней договора;
– разработку технико-экономического обоснования проекта;
– разработку проектно-сметной документации;
– утверждение проектно-сметной документации;
– отвод земли под строительство;
– получение разрешения на строительство;
– проведение тендеров на строительство;
– разработку рабочей документации;
– заключение подрядного договора.
Степень прединвестиционных исследований может варьироваться в зависимости от требований инвестора, возможности финансирования со времени, отведенного на их проведение. Принято выделять три уровня прединвестиционных исследований: исследования возможностей; подготовительные, или предпроектные исследования; оценка осуществимости или технико-экономические исследования. Обобщающим документом прединвестиционных исследований является бизнес-план инвестиционного проекта.
Стоимость проведения прединвестиционной стадии исследований в общей сумме капитальных вложений довольно велика. По данным ЮНИДО, она составляет от 0,8 % для крупных проектов и до 5 % для небольших.
Инвестиционный этап реализации проекта состоит из следующих мероприятий: строительство объектов, входящих в проект; монтажа оборудования; пусконаладочных работ; производства опытных образцов; выхода на проектную мощность. В течение инвестиционного этапа осуществления проекта формируются активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов.
Эксплуатационный этап проекта существенно влияет на эффективность вложенных средств в проект. Чем дальше будет отнесена во времени нее верхняя граница, тем больше будет совокупный доход. В течение этой фазы осуществляется текущий мониторинг экономических показателей проекта, для того, чтобы инвестор мог оценивать результативность проекта со своими ожиданиями.
Несмотря на многообразие возможных идей, каждый инвестор, оценивает свои финансовые возможности, уровень конкуренции, отдачу на вложенный капитал, риск и другие факторы реализации проекта в будущем.
Любой инвестиционный проект проходит три этапа разработки и реализации: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную, составляющие в своей совокупности его жизненный цикл.
Первый прединвестиционный этап включает в себя следующие мероприятия:
– проверку первоначального замысла проекта;
– составление задания на разработку и обоснование проекта;
– разработку бизнес-плана;
– выбор местоположения объекта;
– выделение инвестиций на проектирование;
– проведение тендеров на проектирование;
– выбор проектной организации и заключение с ней договора;
– разработку технико-экономического обоснования проекта;
– разработку проектно-сметной документации;
– утверждение проектно-сметной документации;
– отвод земли под строительство;
– получение разрешения на строительство;
– проведение тендеров на строительство;
– разработку рабочей документации;
– заключение подрядного договора.
Степень прединвестиционных исследований может варьироваться в зависимости от требований инвестора, возможности финансирования со времени, отведенного на их проведение. Принято выделять три уровня прединвестиционных исследований: исследования возможностей; подготовительные, или предпроектные исследования; оценка осуществимости или технико-экономические исследования. Обобщающим документом прединвестиционных исследований является бизнес-план инвестиционного проекта.
Стоимость проведения прединвестиционной стадии исследований в общей сумме капитальных вложений довольно велика. По данным ЮНИДО, она составляет от 0,8 % для крупных проектов и до 5 % для небольших.
Инвестиционный этап реализации проекта состоит из следующих мероприятий: строительство объектов, входящих в проект; монтажа оборудования; пусконаладочных работ; производства опытных образцов; выхода на проектную мощность. В течение инвестиционного этапа осуществления проекта формируются активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов.
Эксплуатационный этап проекта существенно влияет на эффективность вложенных средств в проект. Чем дальше будет отнесена во времени нее верхняя граница, тем больше будет совокупный доход. В течение этой фазы осуществляется текущий мониторинг экономических показателей проекта, для того, чтобы инвестор мог оценивать результативность проекта со своими ожиданиями.
2.3. Содержание прединвестиционных исследований
Осуществлению инвестиционных проектов предшествуют исследования, целью которых является оценка целесообразности инвестирования, которые проводятся на прединвестиционном этапе жизненного цикла проекта. Прединвестиционные исследования проекта можно распределить по нескольким стадиям.
1. Экспересс-оценка инвестиционных возможностей проекта по общим данным инвестиционного проекта, в целях предварительного выявления реальности его осуществления и рентабельности.
Такое исследование основывается главным образом на обобщенных оценках. Так, данные по затратам обычно берут из проектов-аналогов, учитывая при этом специфические особенности условий реализации проекта. Сюда можно отнести: анализ данных о районе реализации проекта: его географическом и экономическом положении, характере занятости и доходах на душу населения, об освоенных и потенциальных факторах производства.
Исследования возможностей конкретных проектов заключаются в анализе спроса на конкретную продукцию на внутреннем и внешнем рынках; сырьевых ресурсов; сроков осуществления проекта, инвестиционных и производственных издержках; источников финансирования; доходности проекта.
2. Предварительные технико-экономические исследования проекта – оценка замысла и изучение дополнительных данных.
3. Технико-экономическое обоснование проекта – обоснование его осуществимости и эффективности на основании всех доступных данных и факторов.
4. Заключение по оценке проекта принятие решения об инвестировании.
На практике такой порядок прединвестиционных исследований не всегда соблюдается, – решение об инвестировании может быть принято не только после окончания работ по очередной стадии, но и в процессе работы над любой из них.
Однако решение об инвестировании проектов принимают после технико-экономического обоснования, которое представляет собой длительный и дорогостоящий процесс. По результатам предварительного технико-экономического исследования делаются выводы о том, что:
– инвестирование является действительно перспективным;
– существующей информации достаточно, чтобы считать проект жизнеспособным;
– целесообразность и жизнеспособность проекта оправдывает необходимость проведения детального анализа и разработки технико-экономического обоснования.
Технико-экономическое обоснование проекта служит основой принятия решения об инвестировании этого проекта.
Технико-экономические исследования включают анализ:
1) общих условий осуществления проекта и его исходных данных;
2) рынка сбыта продукции и рациональной мощности предприятия;
3) факторов производства (приблизительные потребности в сырье, материалах, энергии и условиях их обеспечения);
4) места размещения строительной площадки, стоимости земельного участка и влияния создаваемого производства на окружающую среду;
5) проектно-строительной и конструкторской документации, основных параметров проекта, технологии и оборудования, состава объектов промышленно-гражданского строительства;
6) организации управления предприятием;
7) накладных расходов;
8) потребности в кадрах и затрат на трудовые ресурсы;
9) программы осуществления проекта, включая сметные расходы, сроки и графики строительства.
В технико-экономическом исследовании рассчитывают общие инвестиционные издержки, определяют предполагаемую структуру капитала, источники финансирования и проценты на кредит, а также исчисляют производственные издержки. На основе этих данных определяют период окупаемости затрат, оценивают коммерческую прибыльность и экономическую эффективность проекта.
После анализа в технико-экономическом обосновании различных альтернатив составляют окончательные заключения, которые обобщаются в бизнес-плане, охватывающем все важнейшие аспекты исследования.
Итоговое заключение по оценке проекта должно содержать: основные выводы, основные недостатки проекта, оценку вероятности его осуществления и эффективности.
Работу по проведению технико-экономического исследования целесообразно поручать группе экспертов, в состав которой должны входить специалисты в конкретной области инвестирования.
Обычно прединвестиционные исследования охватывают период от месяца до одного или двух лет. Строгих норм, устанавливающих стоимость прединвестиционных исследований, не существует. В целом затраты на проведение прединвестиционных исследований в процентах от общей стоимости проекта примерно составляют:
– исследование возможностей – 0,2–1,0 %;
– предварительное технико-экономическое исследование – 0,25-1,5 %;
– технико-экономическое исследование – от 1,3–3,0 % для мелких предприятий и до 0,2–1,0 % для крупных предприятий, использующих сложную технологию.
Точность данных прединвестиционных исследований по смете затрат на реализацию проекта и производственные издержки увеличивается по мере перехода исследований проекта от одной стадии к другой.
Примерная степень точности составляет:
– для исследования возможностей – 30 %;
– для предварительного технико-экономического исследования – 20 %;
– для технико-экономических исследований – 10 %.
Таким образом, структура и объем прединвестиционных исследований дает возможность принять решение о целесообразности, жизнеспособности, эффективности и объемах финансирования инвестиционного проекта.
1. Экспересс-оценка инвестиционных возможностей проекта по общим данным инвестиционного проекта, в целях предварительного выявления реальности его осуществления и рентабельности.
Такое исследование основывается главным образом на обобщенных оценках. Так, данные по затратам обычно берут из проектов-аналогов, учитывая при этом специфические особенности условий реализации проекта. Сюда можно отнести: анализ данных о районе реализации проекта: его географическом и экономическом положении, характере занятости и доходах на душу населения, об освоенных и потенциальных факторах производства.
Исследования возможностей конкретных проектов заключаются в анализе спроса на конкретную продукцию на внутреннем и внешнем рынках; сырьевых ресурсов; сроков осуществления проекта, инвестиционных и производственных издержках; источников финансирования; доходности проекта.
2. Предварительные технико-экономические исследования проекта – оценка замысла и изучение дополнительных данных.
3. Технико-экономическое обоснование проекта – обоснование его осуществимости и эффективности на основании всех доступных данных и факторов.
4. Заключение по оценке проекта принятие решения об инвестировании.
На практике такой порядок прединвестиционных исследований не всегда соблюдается, – решение об инвестировании может быть принято не только после окончания работ по очередной стадии, но и в процессе работы над любой из них.
Однако решение об инвестировании проектов принимают после технико-экономического обоснования, которое представляет собой длительный и дорогостоящий процесс. По результатам предварительного технико-экономического исследования делаются выводы о том, что:
– инвестирование является действительно перспективным;
– существующей информации достаточно, чтобы считать проект жизнеспособным;
– целесообразность и жизнеспособность проекта оправдывает необходимость проведения детального анализа и разработки технико-экономического обоснования.
Технико-экономическое обоснование проекта служит основой принятия решения об инвестировании этого проекта.
Технико-экономические исследования включают анализ:
1) общих условий осуществления проекта и его исходных данных;
2) рынка сбыта продукции и рациональной мощности предприятия;
3) факторов производства (приблизительные потребности в сырье, материалах, энергии и условиях их обеспечения);
4) места размещения строительной площадки, стоимости земельного участка и влияния создаваемого производства на окружающую среду;
5) проектно-строительной и конструкторской документации, основных параметров проекта, технологии и оборудования, состава объектов промышленно-гражданского строительства;
6) организации управления предприятием;
7) накладных расходов;
8) потребности в кадрах и затрат на трудовые ресурсы;
9) программы осуществления проекта, включая сметные расходы, сроки и графики строительства.
В технико-экономическом исследовании рассчитывают общие инвестиционные издержки, определяют предполагаемую структуру капитала, источники финансирования и проценты на кредит, а также исчисляют производственные издержки. На основе этих данных определяют период окупаемости затрат, оценивают коммерческую прибыльность и экономическую эффективность проекта.
После анализа в технико-экономическом обосновании различных альтернатив составляют окончательные заключения, которые обобщаются в бизнес-плане, охватывающем все важнейшие аспекты исследования.
Итоговое заключение по оценке проекта должно содержать: основные выводы, основные недостатки проекта, оценку вероятности его осуществления и эффективности.
Работу по проведению технико-экономического исследования целесообразно поручать группе экспертов, в состав которой должны входить специалисты в конкретной области инвестирования.
Обычно прединвестиционные исследования охватывают период от месяца до одного или двух лет. Строгих норм, устанавливающих стоимость прединвестиционных исследований, не существует. В целом затраты на проведение прединвестиционных исследований в процентах от общей стоимости проекта примерно составляют:
– исследование возможностей – 0,2–1,0 %;
– предварительное технико-экономическое исследование – 0,25-1,5 %;
– технико-экономическое исследование – от 1,3–3,0 % для мелких предприятий и до 0,2–1,0 % для крупных предприятий, использующих сложную технологию.
Точность данных прединвестиционных исследований по смете затрат на реализацию проекта и производственные издержки увеличивается по мере перехода исследований проекта от одной стадии к другой.
Примерная степень точности составляет:
– для исследования возможностей – 30 %;
– для предварительного технико-экономического исследования – 20 %;
– для технико-экономических исследований – 10 %.
Таким образом, структура и объем прединвестиционных исследований дает возможность принять решение о целесообразности, жизнеспособности, эффективности и объемах финансирования инвестиционного проекта.
2.4. Бизнес-план инвестиционного проекта
Бизнес-план, служит для обоснования необходимости инвестиций. Бизнес-план – это четко структурированный, требующий тщательной проработки документ, описывающий цели предприятия и способы их достижения. Особенность бизнес-плана состоит не столько в точности и достоверности количественных показателей, сколько в содержательном, качественном обосновании идей проекта.
Подготовка бизнес-плана позволяет предприятию оценить эффективность инвестиционного проекта в условиях конкуренции, определить перспективы развития производства и сбыта продукции.
Бизнес-план является инструментом привлечения финансовых ресурсов, а для инвесторов – гарантией надежного и выгодного вложения капитала. Потенциальные инвесторы не станут встречаться с разработчиком инвестиционного проекта до тех пор, пока не ознакомятся с бизнес-планом организации, претендующей на финансовую поддержку. Тщательное обоснование бизнес-плана создает у владельцев капитала уверенность в эффективности и безопасности вложений.
Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от масштабов и отраслевой принадлежности проекта. Разработке бизнес-плана должны предшествовать определение и обоснование целей проекта, сбор и обработка достоверной информации по большому кругу вопросов. Объем этой информации по мере осуществления проекта постоянно увеличивается, поэтому рекомендуется готовить два варианта одного бизнес-плана. Первый – это внутренний бизнес-план как руководство к действию; второй – внешний бизнес-план, предназначенный для потенциальных партнеров.
Первый вариант должен представлять собой официальный документ, подробно (на 300 стр.) или вкратце (не более 50 стр.) излагающий все аспекты настоящего и будущего состояния проекта, т. е. идеи и способы их реализации, потребность в финансовых ресурсах.
Внутренний бизнес-план, призванный служить внутрифирменным рабочим документом, должен сосредоточить в себе весь объем информации, необходимой для решения конкретных задач и прогнозирования развития событий при выполнении отдельных мероприятий, а также мониторинга.
Составление бизнес-плана целесообразно поручить специалистам, профессиональным консультантам, специализированным организациям.
Наиболее распространенной является следующая структура бизнес-плана:
1. Краткое содержание
В этом разделе должна содержаться информация о наименовании и адресе предприятия-инвестора, об учредителях предприятия, о сути и цели проекта, о предполагаемой стоимость проекта, о потребность в инвестициях, о сроках окупаемости вложений, об уровне конфиденциальности материалов проекта.
2. Анализ положения дел в отрасли
В этом разделе бизнес-плана инвестиционного проекта должна содержаться информация о текущей ситуации в отрасли и тенденции ее развития, о направлениях и задачах деятельности предприятия, о ближайших перспективах развития предприятия, а также описание ведущих компаний отрасли.
3. Существо предлагаемого проекта
Содержание третьего раздела бизнес-плана включает в себя описание продукции (услуг, работ), которую предполагается выпускать в результате реализации проекта; применяемой для этого технологии, необходимые лицензии и патенты.
4. Исследование и анализ рынка
В четвертом разделе дается характеристика потенциальным потребителям продукции, производимой по проекту, оценивается емкость рынка и тенденции его развития, рассчитывается оценочная стоимость предприятия на рынке.
5. План маркетинга
В этом разделе бизнес-плана инвестиционного проекта должна содержаться информация о цене на будущую продукцию, о ценовой политике предприятия в будущем, о возможных каналах сбыта продукции, о видах, способах и масштабах рекламы, о прогнозе объемов продаж новой продукции в будущем.
6. Производственный план
В данном разделе описываются: производственный процесс, необходимые производственные помещения, необходимое оборудование (степень его наукоемкости и прогрессивности), источники поставки сырья, материалов, оборудования и рабочих кадров, субподрядчики.
7. Организационный план и управление персоналом
В седьмом разделе дается характеристика форме собственности предприятия, основным его партнерам и владельцам, руководящему составу предприятия, его организационной структуре.
8. Степень риска
Степень риска оценивается путем рассмотрения слабых сторон предприятия, вероятность появления новых технологий (в том числе и в арсенале конкурентов), возможных альтернативных стратегий. Оценка видов и степени риска реализации проекта необходима для достижения намеченной цели. Поэтому в рамках данного раздела освещаются мероприятия, которые необходимо проводить при возникновении того или иного вида риска.
9. Финансовый план
В данном разделе проводится оценка финансовой состоятельности проекта и финансовый анализ предприятия, реализующего проект, с целью оценить доходность риск и величину будущих вложений, то есть эффективность инвестиционного проекта. Оценка и анализ производится на основе трех прогнозных финансовых документов: прогнозный отчет о прибылях и убытках, прогнозный отчет о движении денежных средств (план денежных потоков) и прогнозный баланс.
10. Приложения
Здесь концентрируются все необходимые, подтверждающие правильность и достоверность бизнес-плана копии контрактов, лицензий и других документов, а также громоздкие расчеты, графики, таблицы.
Характерной особенностью бизнес-планов является краткость изложения, которая достигается за счет четкого структурирования разделов, отражающих разные аспекты достижения поставленных целей.
Бизнес-план составляется для того, чтобы инвестор, сверяясь с включенными в него показателями, мог судить о том, все ли идет, как намечено, и в случае необходимости принимать меры по исправлению положения.
Важно знать, что даже самый лучший бизнес-план может потерять актуальность и целесообразность, если изменятся условия его реализации, и инвестор своевременно не внесет соответствующие коррективы. К внешним факторам реализации бизнес-плана относятся: экономическая ситуация в стране; новые требования потребителей; появление новых технологий; изменение политики конкурентов и др.
Подготовка бизнес-плана позволяет предприятию оценить эффективность инвестиционного проекта в условиях конкуренции, определить перспективы развития производства и сбыта продукции.
Бизнес-план является инструментом привлечения финансовых ресурсов, а для инвесторов – гарантией надежного и выгодного вложения капитала. Потенциальные инвесторы не станут встречаться с разработчиком инвестиционного проекта до тех пор, пока не ознакомятся с бизнес-планом организации, претендующей на финансовую поддержку. Тщательное обоснование бизнес-плана создает у владельцев капитала уверенность в эффективности и безопасности вложений.
Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от масштабов и отраслевой принадлежности проекта. Разработке бизнес-плана должны предшествовать определение и обоснование целей проекта, сбор и обработка достоверной информации по большому кругу вопросов. Объем этой информации по мере осуществления проекта постоянно увеличивается, поэтому рекомендуется готовить два варианта одного бизнес-плана. Первый – это внутренний бизнес-план как руководство к действию; второй – внешний бизнес-план, предназначенный для потенциальных партнеров.
Первый вариант должен представлять собой официальный документ, подробно (на 300 стр.) или вкратце (не более 50 стр.) излагающий все аспекты настоящего и будущего состояния проекта, т. е. идеи и способы их реализации, потребность в финансовых ресурсах.
Внутренний бизнес-план, призванный служить внутрифирменным рабочим документом, должен сосредоточить в себе весь объем информации, необходимой для решения конкретных задач и прогнозирования развития событий при выполнении отдельных мероприятий, а также мониторинга.
Составление бизнес-плана целесообразно поручить специалистам, профессиональным консультантам, специализированным организациям.
Наиболее распространенной является следующая структура бизнес-плана:
1. Краткое содержание
В этом разделе должна содержаться информация о наименовании и адресе предприятия-инвестора, об учредителях предприятия, о сути и цели проекта, о предполагаемой стоимость проекта, о потребность в инвестициях, о сроках окупаемости вложений, об уровне конфиденциальности материалов проекта.
2. Анализ положения дел в отрасли
В этом разделе бизнес-плана инвестиционного проекта должна содержаться информация о текущей ситуации в отрасли и тенденции ее развития, о направлениях и задачах деятельности предприятия, о ближайших перспективах развития предприятия, а также описание ведущих компаний отрасли.
3. Существо предлагаемого проекта
Содержание третьего раздела бизнес-плана включает в себя описание продукции (услуг, работ), которую предполагается выпускать в результате реализации проекта; применяемой для этого технологии, необходимые лицензии и патенты.
4. Исследование и анализ рынка
В четвертом разделе дается характеристика потенциальным потребителям продукции, производимой по проекту, оценивается емкость рынка и тенденции его развития, рассчитывается оценочная стоимость предприятия на рынке.
5. План маркетинга
В этом разделе бизнес-плана инвестиционного проекта должна содержаться информация о цене на будущую продукцию, о ценовой политике предприятия в будущем, о возможных каналах сбыта продукции, о видах, способах и масштабах рекламы, о прогнозе объемов продаж новой продукции в будущем.
6. Производственный план
В данном разделе описываются: производственный процесс, необходимые производственные помещения, необходимое оборудование (степень его наукоемкости и прогрессивности), источники поставки сырья, материалов, оборудования и рабочих кадров, субподрядчики.
7. Организационный план и управление персоналом
В седьмом разделе дается характеристика форме собственности предприятия, основным его партнерам и владельцам, руководящему составу предприятия, его организационной структуре.
8. Степень риска
Степень риска оценивается путем рассмотрения слабых сторон предприятия, вероятность появления новых технологий (в том числе и в арсенале конкурентов), возможных альтернативных стратегий. Оценка видов и степени риска реализации проекта необходима для достижения намеченной цели. Поэтому в рамках данного раздела освещаются мероприятия, которые необходимо проводить при возникновении того или иного вида риска.
9. Финансовый план
В данном разделе проводится оценка финансовой состоятельности проекта и финансовый анализ предприятия, реализующего проект, с целью оценить доходность риск и величину будущих вложений, то есть эффективность инвестиционного проекта. Оценка и анализ производится на основе трех прогнозных финансовых документов: прогнозный отчет о прибылях и убытках, прогнозный отчет о движении денежных средств (план денежных потоков) и прогнозный баланс.
10. Приложения
Здесь концентрируются все необходимые, подтверждающие правильность и достоверность бизнес-плана копии контрактов, лицензий и других документов, а также громоздкие расчеты, графики, таблицы.
Характерной особенностью бизнес-планов является краткость изложения, которая достигается за счет четкого структурирования разделов, отражающих разные аспекты достижения поставленных целей.
Бизнес-план составляется для того, чтобы инвестор, сверяясь с включенными в него показателями, мог судить о том, все ли идет, как намечено, и в случае необходимости принимать меры по исправлению положения.
Важно знать, что даже самый лучший бизнес-план может потерять актуальность и целесообразность, если изменятся условия его реализации, и инвестор своевременно не внесет соответствующие коррективы. К внешним факторам реализации бизнес-плана относятся: экономическая ситуация в стране; новые требования потребителей; появление новых технологий; изменение политики конкурентов и др.
Глава 3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
3.1. Понятие и показатели эффективности инвестиционного проекта
Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.
В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» необходимо оценивать следующие виды эффективности: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.
Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:
– общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
– коммерческую (финансовую) эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия инвестиционного проекта для общества в целом, либо для региона.
Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, через соотношение затрат и результатов по проекту для инвестора.
Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.
Эффективность участия в проекте включает:
– эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта для предприятий – участников);
– эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционерных предприятий – участников инвестиционного проекта);
– эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам инвестиционного проекта, в том числе:
а) региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства;
б) отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
в) бюджетную эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
Основными принципами оценки эффективности инвестиционных проектов независимо от их типов и особенностей являются:
1. Рассмотрение и анализ проекта на протяжении всего его жизненного цикла, то есть от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта.
2. Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период (с учетом различных валют).
3. Обеспечение сопоставимости условий сравнения различных проектов (вариантов проекта) для наиболее качественного выбора альтернативных решений об инвестировании.
4. Принцип положительности и максимума эффекта. Для инвестора, эффективным будет такой инвестиционный проект, при котором эффект от его реализации положителен, поэтому при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение будет отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта.
5. Учет фактора времени, то есть динамичности (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; возможных разрывов во времени между затратами и результатами; неравноценности разновременных затрат, а также предпочтительности более ранних результатов и более поздних затрат и др.
6. Учет предстоящих затрат и поступлений. При этом ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием.
7. Проведение сравнения эффективности «с проектом» и «без проекта».
В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» необходимо оценивать следующие виды эффективности: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.
Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:
– общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
– коммерческую (финансовую) эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия инвестиционного проекта для общества в целом, либо для региона.
Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, через соотношение затрат и результатов по проекту для инвестора.
Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.
Эффективность участия в проекте включает:
– эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта для предприятий – участников);
– эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционерных предприятий – участников инвестиционного проекта);
– эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам инвестиционного проекта, в том числе:
а) региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства;
б) отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
в) бюджетную эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
Основными принципами оценки эффективности инвестиционных проектов независимо от их типов и особенностей являются:
1. Рассмотрение и анализ проекта на протяжении всего его жизненного цикла, то есть от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта.
2. Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период (с учетом различных валют).
3. Обеспечение сопоставимости условий сравнения различных проектов (вариантов проекта) для наиболее качественного выбора альтернативных решений об инвестировании.
4. Принцип положительности и максимума эффекта. Для инвестора, эффективным будет такой инвестиционный проект, при котором эффект от его реализации положителен, поэтому при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение будет отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта.
5. Учет фактора времени, то есть динамичности (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; возможных разрывов во времени между затратами и результатами; неравноценности разновременных затрат, а также предпочтительности более ранних результатов и более поздних затрат и др.
6. Учет предстоящих затрат и поступлений. При этом ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием.
7. Проведение сравнения эффективности «с проектом» и «без проекта».