8. Учет всех наиболее существенных последствий проекта.
9. Учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов.
10. Соблюдение многоэтапности оценки инвестиционного проекта на различных стадиях его разработки и реализации.
11. Учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале (ее росте), необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов, и их расширенного воспроизводства.
12. Оценка влияния инфляции (изменения цен), и возможности использования при реализации проекта нескольких валют.
13. Учет влияния неопределенностей и рисков реализации инвестиционного проекта, для чего необходимо иметь в арсенале инвестора готовый сценарий действий в случае возникновения инвестиционных рисков.
Таким образом, в Методических рекомендациях в качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, предлагаются:
– коммерческая (финансовая) эффективность, показывающая финансовые результаты реализации инвестиционного проекта;
– бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия реализации проекта для бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов;
– экономическая эффективность, учитывающая соотношение затрат и результатов по инвестиционному проекту;
– социальная эффективность, отражающая социальные последствия реализации инвестиционного проекта (например, рост или уменьшение количества рабочих мест, улучшение жилищно-коммунальных условий жизни работников, динамика доходов работников и др.);
– экологическая эффективность, характеризующая экологические последствия реализации инвестиционного проекта (например, показатели загрязнения окружающей среды, вызванные реализацией проекта, величина затрат, связанных с охраной окружающей среды и др.).
Поэтому процесс разработки и реализации инвестиционного проекта должен основываться на всеобъемлющем анализе эффективности инвестиционного проекта, как для инвестора, так и для общества в целом.
3.2. Бюджетная эффективность инвестиционных проектов
3.3. Простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов
3.3.1. Определение срока окупаемости инвестиций
9. Учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов.
10. Соблюдение многоэтапности оценки инвестиционного проекта на различных стадиях его разработки и реализации.
11. Учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале (ее росте), необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов, и их расширенного воспроизводства.
12. Оценка влияния инфляции (изменения цен), и возможности использования при реализации проекта нескольких валют.
13. Учет влияния неопределенностей и рисков реализации инвестиционного проекта, для чего необходимо иметь в арсенале инвестора готовый сценарий действий в случае возникновения инвестиционных рисков.
Таким образом, в Методических рекомендациях в качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, предлагаются:
– коммерческая (финансовая) эффективность, показывающая финансовые результаты реализации инвестиционного проекта;
– бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия реализации проекта для бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов;
– экономическая эффективность, учитывающая соотношение затрат и результатов по инвестиционному проекту;
– социальная эффективность, отражающая социальные последствия реализации инвестиционного проекта (например, рост или уменьшение количества рабочих мест, улучшение жилищно-коммунальных условий жизни работников, динамика доходов работников и др.);
– экологическая эффективность, характеризующая экологические последствия реализации инвестиционного проекта (например, показатели загрязнения окружающей среды, вызванные реализацией проекта, величина затрат, связанных с охраной окружающей среды и др.).
Поэтому процесс разработки и реализации инвестиционного проекта должен основываться на всеобъемлющем анализе эффективности инвестиционного проекта, как для инвестора, так и для общества в целом.
3.2. Бюджетная эффективность инвестиционных проектов
Бюджетная эффективность показывает влияние результатов реализации инвестиционного проекта на доходы и расходы бюджетов различных уровней. Основным показателем, используемым для оценки бюджетной эффективности инвестиционных проектов, является бюджетный эффект.
Бюджетный эффект для конкретной стадии реализации инвестиционного проекта определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над его расходами, обусловленные реализацией данного инвестиционного проекта. Бюджетный эффект (Бm) рассчитывается по формуле:
При оценке бюджетной эффективности инвестиционного проекта необходимо учитывать все доходы и расходы, связанные с реализацией данного проекта.
Чаще всего в состав расходов бюджета, обусловленных реализацией инвестиционного проекта, включаются следующие:
– средства, выделяемые в качестве прямого бюджетного финансирования инвестиционного проекта;
– кредиты Центрального, региональных и уполномоченных банков для отдельных участников реализации инвестиционного проекта, выделяемые в качестве заемных средств, и подлежащих компенсации за счет средств бюджета;
– прямые бюджетные ассигнования на надбавки к рыночным ценам на топливо и энергоносители;
– выплаты пособий для лиц, оставшихся без работы в связи с осуществлением инвестиционного проекта;
– выплаты по государственным ценным бумагам, выпущенным для финансирования инвестиционного проекта;
– государственные, региональные гарантии инвестиционных рисков иностранным и отечественным участникам инвестиционного проекта;
– средства, выделяемые из бюджета для ликвидации последствий возможных при осуществлении инвестиционного проекта чрезвычайных ситуаций, и компенсации иного возможного ущерба от реализации инвестиционного проекта.
В состав доходов бюджета, обусловленных реализацией инвестиционных проектов, чаще всего включаются:
– НДС, специальный налог и все иные налоговые поступления (с учетом льгот) и рентные платежи данного года в бюджет с российских и иностранных инвесторов, относящиеся к реализации инвестиционного проекта;
– увеличение (или уменьшение) налоговых поступлений от сторонних предприятий, обусловленных реализацией инвестиционного проекта. Уменьшение налоговых поступлений в основном связано с конкуренцией между инвесторами-производителями;
– поступления в бюджет таможенных пошлин и акцизов по товарам (ресурсам), производимым (затрачиваемым) в соответствии с инвестиционным проектом;
– эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под финансирование инвестиционного проекта;
– дивиденды по принадлежащим государству, региону акциям и другим ценным бумагам, выпущенным инвестором с целью финансирования инвестиционного проекта;
– поступления в бюджет налога на доходы российских и иностранных физических лиц, начисленного за выполнение работ, предусмотренных инвестиционным проектом;
– поступление в бюджет платы за пользование землей, водой и другими природными ресурсами; плата за недра, лицензии на право ведения геолого-разведочных работ и т. п., в части, зависящей от реализации инвестиционного проекта;
– доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, связанных с реализацией инвестиционного проекта;
– повышение льготных кредитов на проект, выделенных за счет средств бюджета и обслуживание этих кредитов;
– штрафы и санкции, связанные с проектом, за нерациональное использование материальных, топливно-энергетических и природных ресурсов.
При оценке бюджетной эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать, что к доходам бюджета приравниваются поступления во внебюджетные фонды.
На основе показателей годовых бюджетных эффектов, рассчитываются и ряд других показателей, дающих объективную оценку эффективности инвестиционного проекта. К ним относятся: внутренняя норма бюджетной эффективности, рассчитываемая по общим принципам; срок окупаемости бюджетных затрат; степень финансового участи государства (региона) в реализации инвестиционного проекта.
Кроме того, по проектам, по которым осуществляется бюджетное покрытие расходов в иностранной валюте и/или валютные поступления в бюджет, определяется такой показатель, как валютный бюджетный эффект. При этом расчет ведется в соответствии с учетом расходов и доходов только в иностранной валюте, пересчитываемой в валюту Российской Федерации по установленным курсам на определенную дату.
Бюджетный эффект для конкретной стадии реализации инвестиционного проекта определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над его расходами, обусловленные реализацией данного инвестиционного проекта. Бюджетный эффект (Бm) рассчитывается по формуле:
Бm = Дm – Рm
где Дm – доходы соответствующего бюджета на определенной стадии реализации инвестиционного проекта, Рm – расходы соответствующего бюджета на определенной стадии реализации инвестиционного проекта.При оценке бюджетной эффективности инвестиционного проекта необходимо учитывать все доходы и расходы, связанные с реализацией данного проекта.
Чаще всего в состав расходов бюджета, обусловленных реализацией инвестиционного проекта, включаются следующие:
– средства, выделяемые в качестве прямого бюджетного финансирования инвестиционного проекта;
– кредиты Центрального, региональных и уполномоченных банков для отдельных участников реализации инвестиционного проекта, выделяемые в качестве заемных средств, и подлежащих компенсации за счет средств бюджета;
– прямые бюджетные ассигнования на надбавки к рыночным ценам на топливо и энергоносители;
– выплаты пособий для лиц, оставшихся без работы в связи с осуществлением инвестиционного проекта;
– выплаты по государственным ценным бумагам, выпущенным для финансирования инвестиционного проекта;
– государственные, региональные гарантии инвестиционных рисков иностранным и отечественным участникам инвестиционного проекта;
– средства, выделяемые из бюджета для ликвидации последствий возможных при осуществлении инвестиционного проекта чрезвычайных ситуаций, и компенсации иного возможного ущерба от реализации инвестиционного проекта.
В состав доходов бюджета, обусловленных реализацией инвестиционных проектов, чаще всего включаются:
– НДС, специальный налог и все иные налоговые поступления (с учетом льгот) и рентные платежи данного года в бюджет с российских и иностранных инвесторов, относящиеся к реализации инвестиционного проекта;
– увеличение (или уменьшение) налоговых поступлений от сторонних предприятий, обусловленных реализацией инвестиционного проекта. Уменьшение налоговых поступлений в основном связано с конкуренцией между инвесторами-производителями;
– поступления в бюджет таможенных пошлин и акцизов по товарам (ресурсам), производимым (затрачиваемым) в соответствии с инвестиционным проектом;
– эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под финансирование инвестиционного проекта;
– дивиденды по принадлежащим государству, региону акциям и другим ценным бумагам, выпущенным инвестором с целью финансирования инвестиционного проекта;
– поступления в бюджет налога на доходы российских и иностранных физических лиц, начисленного за выполнение работ, предусмотренных инвестиционным проектом;
– поступление в бюджет платы за пользование землей, водой и другими природными ресурсами; плата за недра, лицензии на право ведения геолого-разведочных работ и т. п., в части, зависящей от реализации инвестиционного проекта;
– доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, связанных с реализацией инвестиционного проекта;
– повышение льготных кредитов на проект, выделенных за счет средств бюджета и обслуживание этих кредитов;
– штрафы и санкции, связанные с проектом, за нерациональное использование материальных, топливно-энергетических и природных ресурсов.
При оценке бюджетной эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать, что к доходам бюджета приравниваются поступления во внебюджетные фонды.
На основе показателей годовых бюджетных эффектов, рассчитываются и ряд других показателей, дающих объективную оценку эффективности инвестиционного проекта. К ним относятся: внутренняя норма бюджетной эффективности, рассчитываемая по общим принципам; срок окупаемости бюджетных затрат; степень финансового участи государства (региона) в реализации инвестиционного проекта.
Кроме того, по проектам, по которым осуществляется бюджетное покрытие расходов в иностранной валюте и/или валютные поступления в бюджет, определяется такой показатель, как валютный бюджетный эффект. При этом расчет ведется в соответствии с учетом расходов и доходов только в иностранной валюте, пересчитываемой в валюту Российской Федерации по установленным курсам на определенную дату.
3.3. Простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов
3.3.1. Определение срока окупаемости инвестиций
Сроком (периодом) окупаемости инвестиционного проекта называется продолжительность периода от начального момента осуществления проекта до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Срок окупаемости инвестиционного проекта – это период времени, в конце которого сума прироста денежных средств от реализации инвестиционного проекта будет равна первоначальной сумме вложения капитала в инвестиционный проект. То есть срок окупаемости характеризует период времени, в течение которого сделанные инвестором вложения в проект возместятся доходами от его реализации.
Срок окупаемости можно определить с учетом и без учета дисконтирования денежных потоков. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Этот метод – один из самых простых и широко распространен в мировой практике. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.
Срок окупаемости инвестиционного проекта – это период времени, в конце которого сума прироста денежных средств от реализации инвестиционного проекта будет равна первоначальной сумме вложения капитала в инвестиционный проект. То есть срок окупаемости характеризует период времени, в течение которого сделанные инвестором вложения в проект возместятся доходами от его реализации.
Срок окупаемости можно определить с учетом и без учета дисконтирования денежных потоков. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Этот метод – один из самых простых и широко распространен в мировой практике. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.
Конец бесплатного ознакомительного фрагмента