Страница:
Елена Геннадьевна Жулина
Инвестиции
Учебное пособие
СПИСОК ПРИНЯТЫХ СОКРАЩЕНИЙ
ГПК РФ – Гражданский процессуальный кодекс Российской Федерации
Закон РФ – Закон Российской Федерации
Конституция РФ – Конституция Российской Федерации
ТК РФ – Трудовой кодекс Российской Федерации
УК РФ – Уголовный кодекс Российской Федерации
УИК РФ – Уголовно-исполнительный кодекс Российской Федерации
ФЗ – Федеральный закон
ФКЗ – Федеральный конституционный закон
Минюст РФ – Министерство Российской Федерации
Президент РФ – Президент Российской Федерации
Правительство РФ – Правительство Российской Федерации
РГ – Российская газета
СЗ РФ – Собрание законодательства Российской Федерации
МРОТ – минимальный размер оплаты труда
ФСИН РФ – Федеральная служба исполнения наказаний Российской Федерации
ФССП РФ – Федеральная служба судебных приставов Российской Федерации
СИЗО – следственный изолятор
п. – пункт (ы)
ст. – статья (и)
ч. – часть
ч – час
Закон РФ – Закон Российской Федерации
Конституция РФ – Конституция Российской Федерации
ТК РФ – Трудовой кодекс Российской Федерации
УК РФ – Уголовный кодекс Российской Федерации
УИК РФ – Уголовно-исполнительный кодекс Российской Федерации
ФЗ – Федеральный закон
ФКЗ – Федеральный конституционный закон
Минюст РФ – Министерство Российской Федерации
Президент РФ – Президент Российской Федерации
Правительство РФ – Правительство Российской Федерации
РГ – Российская газета
СЗ РФ – Собрание законодательства Российской Федерации
МРОТ – минимальный размер оплаты труда
ФСИН РФ – Федеральная служба исполнения наказаний Российской Федерации
ФССП РФ – Федеральная служба судебных приставов Российской Федерации
СИЗО – следственный изолятор
п. – пункт (ы)
ст. – статья (и)
ч. – часть
ч – час
Глава 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность
1.1. Экономическое содержание инвестиций
Термин «инвестиции» в переводе с латинского означает «вкладывать». В России этот термин отождествлялся с понятием капитальных вложений, причиной тому было отсутствие в советской России финансового рынка. На западе под инвестициями понимались любые вложения капитала с целью его увеличения в будущем.
П. Самуэльсон определяет инвестирование как отказ от использования доходов на текущее потребление в пользу капиталообразования и ожидаемого расширения потребления в будущем. В этом определении нашли свое отражение две взаимосвязанные стороны рассматриваемого процесса – его долгосрочный характер и направленность на расширенное удовлетворение потребностей. Близкая трактовка инвестиций содержится и в известной работе Дж. Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег».[1]
Вместе с тем, характеристика инвестиций как долгосрочных вложений капитала внутри страны и за границей, данная в российской банковской энциклопедии, не отражает в полной мере цели инвестирования.
Г. И. Рузавин, в своей работе «Основы рыночной экономики», считает, что «инвестиции – расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда».[2] Но за рамками определения остаются проблемы финансовые (то есть инвестиции на валютном рынке и рынке ценных бумаг) и интеллектуальные (то есть приобретение патентов, лицензий, ноу-хау и т. д.).
А. С. Булатов, считает инвестициями сбережения, направляемые в хозяйственную жизнь; вложения в капитал. Если инвестиции – это вложения в капитал, а капитал, в свою очередь, представляет собой «экономический ресурс, определяемый как сумма материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых для предпринимательской деятельности»,[3] то за процессом инвестирования остается конечный потребитель.
Под инвестицией Гитман Л. Дж. и Джонк М. Л. понимают способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости и (или) принести положительную величину дохода.
И. В. Сергеев и И. И. Веретенникова считают, что под инвестициями в широком смысле необходимо понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.
А. М. Марголин и А. Я. Быстряков верно отмечают, что в определении, заложенном в действующем законодательстве, представлена попытка комплексного отражения экономического содержания категории «инвестиции». Они считают, что в нем незаслуженно «поражены в правах» такие неотъемлемые элементы инвестиций, как здания и сооружения, оборудование, технологии. Поэтому данные экономисты дают следующее определение инвестиций: инвестиции – денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, иное имущество, а также имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Я. С. Мелкумов отмечает, что термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest, что означает «вкладывать». Инвестирование, по его мнению, может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций (вложенного капитала). При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.
Все эти определения, по нашему мнению, имеют право на существование. Они конкретизируют те или иные стороны инвестирования. Но и все отражают основную цель инвестирования – получение прибыли и (или) иного положительного эффекта.
Особо хотелось бы отметить определение иностранной инвестиции, данное в Федеральном законе № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09. 07. 1999 г., отражающее и регламентирующее деятельность иностранных инвесторов. «Иностранная инвестиция – вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг…, иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку, исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации».
Существует еще несколько определений понятия «инвестиции», требующие нашего внимания.
1. Инвестиции – это вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитал, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.[4]
2. С финансовой и экономической точек зрения инвестиции – это долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал.[5]
3. Инвестиции – это поток вложений средств, с определенной целью отвлеченных от непосредственного потребления.[6]
4. Инвестиции – процесс, входе которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты с учетом целевых установок инвесторов – получения дохода (эффекта).[7] Инвестиции – вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.[8]
5. Сущностью инвестиций является долгосрочная иммобилизация капитала в расширение действующего производства или в авансирование вновь создаваемого производства, сопровождаемая последовательным изменением форм стоимости и ее возрастанием.[9]
6. Инвестиции – долгосрочные вложения капитала внутри страны и за границей.[10]
7. Инвестиции – стоимость товаров, приобретаемых предпринимателями для пополнения запасов капитала.[11]
8. Инвестиции – расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда.[12]
9. Инвестиции – вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.
В действующем российском законодательстве представлена комплексная трактовка экономического содержания категории «инвестиции».
В соответствии с Федеральным законом РФ от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.[13]
Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.
Таким образом, инвестиции – это различного вида капитал, вкладываемый в различные объекты деятельности для получения полезного эффекта. Так в каких же формах вкладывается (инвестируется) капитал? Это денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта. Кроме того, люди, осуществляя трудовую деятельность, ежедневно вкладывают свой человеческий капитал (умственные и физические способности), получая взамен отдачу в виде заработной платы.
Вкладывать капитал инвестор будет только тогда, когда:
– во-первых, прирост капитала от инвестирования будет удовлетворять ожиданиям самого инвестора;
– во-вторых, прирост капитала о т инвестирования возместит инвестору потери от инфляции в будущем;
– в-третьих, прирост капитала от инвестирования вознаградит инвестора за риск возможной потери части дохода при возникновении инвестиционных рисков (неблагоприятных ситуаций).
Экономическое содержание инвестиций предполагает существование двух аспектов движения капитала. С одной стороны, инвестиции воплощаются в создаваемом инвестиционном объекте предпринимательской деятельности, образуя активы инвестора. В этой связи реальные инвестиции, то есть инвестиции в натурально-вещественные факторы производства гораздо надежнее. С другой стороны, посредством инвестиций осуществляется перераспределение ресурсов и средств между теми, у кого они в избытке, и теми, у кого они в недостатке.
Инвестиции предполагают осуществление совокупности затрат и направлены на воспроизводство кпитала, его поддержание и приращение. Инвестиции как один из видов накопления капитала являются необходимым условием экономического роста и повышения уровня благосостояния общества.
Объем и результативность инвестиций по существу определяют жизнедеятельность экономики. Чем эффективнее протекают процессы расширенного воспроизводства капитала, тем успешнее развиваются производственный потенциал и социальная инфраструктура страны. Для России проблемы привлечения инвестиций и активизации инвестиционной деятельности являются жизненно важными.
П. Самуэльсон определяет инвестирование как отказ от использования доходов на текущее потребление в пользу капиталообразования и ожидаемого расширения потребления в будущем. В этом определении нашли свое отражение две взаимосвязанные стороны рассматриваемого процесса – его долгосрочный характер и направленность на расширенное удовлетворение потребностей. Близкая трактовка инвестиций содержится и в известной работе Дж. Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег».[1]
Вместе с тем, характеристика инвестиций как долгосрочных вложений капитала внутри страны и за границей, данная в российской банковской энциклопедии, не отражает в полной мере цели инвестирования.
Г. И. Рузавин, в своей работе «Основы рыночной экономики», считает, что «инвестиции – расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда».[2] Но за рамками определения остаются проблемы финансовые (то есть инвестиции на валютном рынке и рынке ценных бумаг) и интеллектуальные (то есть приобретение патентов, лицензий, ноу-хау и т. д.).
А. С. Булатов, считает инвестициями сбережения, направляемые в хозяйственную жизнь; вложения в капитал. Если инвестиции – это вложения в капитал, а капитал, в свою очередь, представляет собой «экономический ресурс, определяемый как сумма материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых для предпринимательской деятельности»,[3] то за процессом инвестирования остается конечный потребитель.
Под инвестицией Гитман Л. Дж. и Джонк М. Л. понимают способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости и (или) принести положительную величину дохода.
И. В. Сергеев и И. И. Веретенникова считают, что под инвестициями в широком смысле необходимо понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.
А. М. Марголин и А. Я. Быстряков верно отмечают, что в определении, заложенном в действующем законодательстве, представлена попытка комплексного отражения экономического содержания категории «инвестиции». Они считают, что в нем незаслуженно «поражены в правах» такие неотъемлемые элементы инвестиций, как здания и сооружения, оборудование, технологии. Поэтому данные экономисты дают следующее определение инвестиций: инвестиции – денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, иное имущество, а также имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Я. С. Мелкумов отмечает, что термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest, что означает «вкладывать». Инвестирование, по его мнению, может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций (вложенного капитала). При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.
Все эти определения, по нашему мнению, имеют право на существование. Они конкретизируют те или иные стороны инвестирования. Но и все отражают основную цель инвестирования – получение прибыли и (или) иного положительного эффекта.
Особо хотелось бы отметить определение иностранной инвестиции, данное в Федеральном законе № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09. 07. 1999 г., отражающее и регламентирующее деятельность иностранных инвесторов. «Иностранная инвестиция – вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг…, иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку, исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации».
Существует еще несколько определений понятия «инвестиции», требующие нашего внимания.
1. Инвестиции – это вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитал, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.[4]
2. С финансовой и экономической точек зрения инвестиции – это долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал.[5]
3. Инвестиции – это поток вложений средств, с определенной целью отвлеченных от непосредственного потребления.[6]
4. Инвестиции – процесс, входе которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты с учетом целевых установок инвесторов – получения дохода (эффекта).[7] Инвестиции – вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.[8]
5. Сущностью инвестиций является долгосрочная иммобилизация капитала в расширение действующего производства или в авансирование вновь создаваемого производства, сопровождаемая последовательным изменением форм стоимости и ее возрастанием.[9]
6. Инвестиции – долгосрочные вложения капитала внутри страны и за границей.[10]
7. Инвестиции – стоимость товаров, приобретаемых предпринимателями для пополнения запасов капитала.[11]
8. Инвестиции – расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда.[12]
9. Инвестиции – вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.
В действующем российском законодательстве представлена комплексная трактовка экономического содержания категории «инвестиции».
В соответствии с Федеральным законом РФ от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.[13]
Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.
Таким образом, инвестиции – это различного вида капитал, вкладываемый в различные объекты деятельности для получения полезного эффекта. Так в каких же формах вкладывается (инвестируется) капитал? Это денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта. Кроме того, люди, осуществляя трудовую деятельность, ежедневно вкладывают свой человеческий капитал (умственные и физические способности), получая взамен отдачу в виде заработной платы.
Вкладывать капитал инвестор будет только тогда, когда:
– во-первых, прирост капитала от инвестирования будет удовлетворять ожиданиям самого инвестора;
– во-вторых, прирост капитала о т инвестирования возместит инвестору потери от инфляции в будущем;
– в-третьих, прирост капитала от инвестирования вознаградит инвестора за риск возможной потери части дохода при возникновении инвестиционных рисков (неблагоприятных ситуаций).
Экономическое содержание инвестиций предполагает существование двух аспектов движения капитала. С одной стороны, инвестиции воплощаются в создаваемом инвестиционном объекте предпринимательской деятельности, образуя активы инвестора. В этой связи реальные инвестиции, то есть инвестиции в натурально-вещественные факторы производства гораздо надежнее. С другой стороны, посредством инвестиций осуществляется перераспределение ресурсов и средств между теми, у кого они в избытке, и теми, у кого они в недостатке.
Инвестиции предполагают осуществление совокупности затрат и направлены на воспроизводство кпитала, его поддержание и приращение. Инвестиции как один из видов накопления капитала являются необходимым условием экономического роста и повышения уровня благосостояния общества.
Объем и результативность инвестиций по существу определяют жизнедеятельность экономики. Чем эффективнее протекают процессы расширенного воспроизводства капитала, тем успешнее развиваются производственный потенциал и социальная инфраструктура страны. Для России проблемы привлечения инвестиций и активизации инвестиционной деятельности являются жизненно важными.
1.2. Классификация инвестиций
Сущность инвестиций наиболее полно проявляется в их многообразии. Инвестиции в зависимости от объекта инвестирования принято делить на реальные и финансовые.
Реальные инвестиции – вложение в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Реальные инвестиции представляют собой совокупность капитальных вложений и вложений капитала в нематериальные активы.
В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" понятие „капитальные вложения“ трактуется следующим образом: „…капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты“. Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.
Таким образом, понятие «реальные инвестиции» шире, чем «капитальные вложения». Реальные инвестиции – это средства, направляемые как в основной, так и в оборотный капитал.
Если говорить более конкретно, то капитальные вложения это затраты на:
– строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений;
– приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования;
– проектно-изыскательские работы;
– содержание дирекции строящегося предприятия;
– подготовку и переподготовку кадров;
– затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и т. д.
В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще и капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы.
1. Инвестиции в основной капитал.
2. Затраты на капитальный ремонт.
3. Инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования.
4. Инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т. д.).
5. Инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.
В период плановой экономики наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по следующим признакам:
По признаку целевого назначения будущих объектов:
– на производственное строительство;
– на строительство культурно-бытовых учреждений;
– на строительство административных зданий;
– на изыскательские и геологоразведочные работы.
По формам воспроизводства основных фондов:
– на новое строительство;
– на расширение и реконструкцию действующих предприятий;
– на модернизацию оборудования;
– на капитальный ремонт.
По источникам финансирования:
– централизованные;
– децентрализованные.
По направлению использования:
– производственные;
– непроизводственные.
С переходом на рыночные отношения данные классификации не утратили своего научного и практического значения, но они стали недостаточными по следующим причинам:
Во-первых, инвестиции – это более широкое понятие, чем капитальные вложения. Данная классификация совершенно не учитывает финансовых инвестиций.
Во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились способы и методы финансирования, как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения.
Именно капитальные вложения (инвестиции в основной капитал) являются базовыми для развития экономики, так как развитие производственной базы предприятий и организаций обеспечивает производство товаров и услуг, удовлетворяющих потребности населения, организаций и общества в целом. Поэтому одной из важнейших задач государственной инвестиционной политики является рост объемов инвестиций в основной капитал (таблица 1).
В общем объеме инвестиций наибольшую долю занимают капиталообразующие инвестиции (капитальные вложения). Рассмотрим структуру капитальных вложений.
1. Технологическая структура капитальных вложений предполагает их соотношение на строительно-монтажные работы; на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно – изыскательские и другие затраты. Наиболее рациональной является такая технологическая структура, при которой затраты на оборудование занимают наибольший удельный вес, ведь именно оборудование (то есть активная часть основных производственных фондов предприятия) вносит наибольший вклад в процесс формирования прибыли от инвестирования. Динамика технологической структуры российских инвестиций в основной капитал свидетельствует о намечающихся прогрессивных тенденциях (таблица 2).
2. Воспроизводственная структура капитальных вложений показывает их распределение по формам воспроизводства основных производственных фондов, т. е. какая доля капитальных вложений направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию. Совершенствование воспроизводственной структуры связано с повышением доли капитальных вложений в техническое перевооружение действующих предприятий, так как именно эти затраты обеспечивают ускоренное обновление устаревших и износившихся основных фондов предприятия.
3. Отраслевая структура формируется путем распределения капитальных вложений по отраслям промышленности капитальных вложений. Для развития экономики страны важно, чтобы основная доля инвестиций (капитальных вложений) приходилась на развитие ведущих отраслей, обеспечивающих техническое перевооружение отраслей народного хозяйства в целом.
4. Территориальная структура капитальных вложений предполагает их распределение по отдельным регионам страны, с повышением доли капитальных вложений в тех регионах, где выше норма прибыли на вложенный капитал, где достаточные и относительно дешевые сырьевые, энергетические, трудовые ресурсы.
Инвестиции в нематериальные активы представляют собой вложение средств в научные исследования, подготовку кадров, рекламу, приобретение лицензий на использование новых технологий, ноу-хау и др.
Нематериальные активы – принадлежащие предприятиям и организациям ценности, имеющие стоимостную, денежную оценку благодаря возможности использования и получения от них дохода. Они еще называются неосязаемые ценности. К ним относятся: лицензии; патенты; авторские права; проекты; объекты интеллектуальной собственности; товарные знаки и торговые марки; привилегии; технологические и технические новшества; права пользования земельными участками; программный продукт.
Лицензия в переводе с латинского означает право, разрешение, поэтому для целей инвестирования особое значение приобретают такие лицензии, как:
1) разрешение на осуществление экспортно-импортных операций, ввоз и вывоз товаров в ограниченных пределах, выдаваемое государственными органами в целях контроля экспорта, импорта, движения валюты;
2) предоставление организациям и лицам права использования защищенных патентами изобретений, технологий, технологической и коммерческой информации;
3) разрешение на осуществление разнообразных видов деятельности в определенных пределах, выдаваемое государственными органами применительно к тем видам, которые нуждаются в ограничении или в целях взимания платежей за выдаваемое разрешение.
Патент в переводе с латинского грамота, открытия. Наиболее часто ценность для инвестора представляют собой:
1) документы, свидетельства изобретателя, удостоверяющее его авторство, и исключительное право на использование изобретения. Если патентное право на использование этого объекта принадлежит определенному лицу, то другое лицо не вправе использовать запатентованный объект без разрешения автора патента;
2) документы, содержащие разрешение на занятие каким – либо ремеслом или промыслом при соблюдении зафиксированных условий и внесении платежа (патентного сбора).
Авторские права – это комплекс правовых норм, направленных на защиту результатов творческих произведений от копирования, исполнения или распространения без разрешения; особые законодательно определенные права авторов произведений науки, литературы, искусства на распоряжение и использование созданных ими творений. Согласно авторскому праву только автор может определять, кто и каким образом должен получать возможность использовать его произведение. Установленный законом срок возникновения авторского права не может вступить в силу в случае, если на публично распространяемых копиях отсутствует специальная надпись «copyright», вслед за которым указывается имя владельца и год первой публикации. Авторское право наследуется. В установленных законом случаях авторское право переходит к государству.
Проект – замысел, идея, образ, воплощенные в форму описания, обоснования, расчетов, чертежей, раскрывающих сущность замысла и возможность его практической реализации.
Интеллектуальная собственность – это собственность на результаты интеллектуальной деятельности, интеллектуальной продукт, входящий в совокупность объектов авторского и изобретательского права. Интеллектуальная собственность относится к литературным, художественным, научным произведениям, исполнительской актерской деятельности, звукозаписи, радио и телевидению, изобретениям, открытиям, товарным знакам, фирменным наименованиям, новым промышленным образом изделий.
Товарный знак – зарегистрированное в установленном порядке обозначение, символика, позволяющие отличить товар данной фирмы от товаров других фирм. Наряду с товарным знаком используется торговая марка в виде фирменного знака – символа для обозначения не одного, а всех товаров данной фирмы. Обладатель товарного знака имеет исключительное право на его использование, охраняемое законом.
Финансовые инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий, на депозитные счета в банке под определенные проценты, долговые права. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.
Финансовые инвестиции являются сравнительно новым явлением для России, так как первое акционерное общество образовалось в 1989 году, что положило начало развитию рынка ценных бумаг.
В общем виде под финансовыми инвестициями понимается вложение средств в различные финансовые активы, наибольший удельный вес среди которых, занимают вложения в ценные бумаги; банковские депозиты, паи, долевое участие в делах других предприятий.
В экономической литературе понятие «финансовые инвестиции» часто отождествляют с понятием «портфельные инвестиции», которые можно определить как целенаправленно сформулированную совокупность вложений в ценные бумаги. В Гражданском Кодексе дано следующее определение ценной бумаги (глава 7): «Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществлением или передача которых возможны только при его предъявлении».
Существуют следующие виды ценных бумаг: государственная облигация, вексель, акция, чек, облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя и другие.
Перечисленные ценные бумаги являются первичными, помимо их, на фондовом рынке могут обращаться производные ценные бумаги, удостоверяющие право, обязательство владельца на покупку или продажу ценных бумаг. К ним относят опционы, варранты, фьючерсы.
Рассмотрим несколько видов ценных бумаг. Наиболее распространенным видом ценных бумаг на территории РФ являются акции.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Отличительные особенности акций – их бессрочность, прямое участие владельца акций в инвестициях и право получения дохода на вложенный капитал, который находится в прямой зависимости от результатов хозяйствования.
Реальные инвестиции – вложение в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Реальные инвестиции представляют собой совокупность капитальных вложений и вложений капитала в нематериальные активы.
В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" понятие „капитальные вложения“ трактуется следующим образом: „…капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты“. Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотные средства, не могут считаться капитальными вложениями.
Таким образом, понятие «реальные инвестиции» шире, чем «капитальные вложения». Реальные инвестиции – это средства, направляемые как в основной, так и в оборотный капитал.
Если говорить более конкретно, то капитальные вложения это затраты на:
– строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений;
– приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования;
– проектно-изыскательские работы;
– содержание дирекции строящегося предприятия;
– подготовку и переподготовку кадров;
– затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и т. д.
В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще и капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы.
1. Инвестиции в основной капитал.
2. Затраты на капитальный ремонт.
3. Инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования.
4. Инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т. д.).
5. Инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.
В период плановой экономики наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по следующим признакам:
По признаку целевого назначения будущих объектов:
– на производственное строительство;
– на строительство культурно-бытовых учреждений;
– на строительство административных зданий;
– на изыскательские и геологоразведочные работы.
По формам воспроизводства основных фондов:
– на новое строительство;
– на расширение и реконструкцию действующих предприятий;
– на модернизацию оборудования;
– на капитальный ремонт.
По источникам финансирования:
– централизованные;
– децентрализованные.
По направлению использования:
– производственные;
– непроизводственные.
С переходом на рыночные отношения данные классификации не утратили своего научного и практического значения, но они стали недостаточными по следующим причинам:
Во-первых, инвестиции – это более широкое понятие, чем капитальные вложения. Данная классификация совершенно не учитывает финансовых инвестиций.
Во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились способы и методы финансирования, как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения.
Именно капитальные вложения (инвестиции в основной капитал) являются базовыми для развития экономики, так как развитие производственной базы предприятий и организаций обеспечивает производство товаров и услуг, удовлетворяющих потребности населения, организаций и общества в целом. Поэтому одной из важнейших задач государственной инвестиционной политики является рост объемов инвестиций в основной капитал (таблица 1).
Таблица 1.
Инвестиции в основной капитал (млрд. руб.)[14]
1. Технологическая структура капитальных вложений предполагает их соотношение на строительно-монтажные работы; на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно – изыскательские и другие затраты. Наиболее рациональной является такая технологическая структура, при которой затраты на оборудование занимают наибольший удельный вес, ведь именно оборудование (то есть активная часть основных производственных фондов предприятия) вносит наибольший вклад в процесс формирования прибыли от инвестирования. Динамика технологической структуры российских инвестиций в основной капитал свидетельствует о намечающихся прогрессивных тенденциях (таблица 2).
Таблица 2.
Технологическая структура инвестиций в основной капитал (в процентах к итогу)[15]
3. Отраслевая структура формируется путем распределения капитальных вложений по отраслям промышленности капитальных вложений. Для развития экономики страны важно, чтобы основная доля инвестиций (капитальных вложений) приходилась на развитие ведущих отраслей, обеспечивающих техническое перевооружение отраслей народного хозяйства в целом.
4. Территориальная структура капитальных вложений предполагает их распределение по отдельным регионам страны, с повышением доли капитальных вложений в тех регионах, где выше норма прибыли на вложенный капитал, где достаточные и относительно дешевые сырьевые, энергетические, трудовые ресурсы.
Инвестиции в нематериальные активы представляют собой вложение средств в научные исследования, подготовку кадров, рекламу, приобретение лицензий на использование новых технологий, ноу-хау и др.
Нематериальные активы – принадлежащие предприятиям и организациям ценности, имеющие стоимостную, денежную оценку благодаря возможности использования и получения от них дохода. Они еще называются неосязаемые ценности. К ним относятся: лицензии; патенты; авторские права; проекты; объекты интеллектуальной собственности; товарные знаки и торговые марки; привилегии; технологические и технические новшества; права пользования земельными участками; программный продукт.
Лицензия в переводе с латинского означает право, разрешение, поэтому для целей инвестирования особое значение приобретают такие лицензии, как:
1) разрешение на осуществление экспортно-импортных операций, ввоз и вывоз товаров в ограниченных пределах, выдаваемое государственными органами в целях контроля экспорта, импорта, движения валюты;
2) предоставление организациям и лицам права использования защищенных патентами изобретений, технологий, технологической и коммерческой информации;
3) разрешение на осуществление разнообразных видов деятельности в определенных пределах, выдаваемое государственными органами применительно к тем видам, которые нуждаются в ограничении или в целях взимания платежей за выдаваемое разрешение.
Патент в переводе с латинского грамота, открытия. Наиболее часто ценность для инвестора представляют собой:
1) документы, свидетельства изобретателя, удостоверяющее его авторство, и исключительное право на использование изобретения. Если патентное право на использование этого объекта принадлежит определенному лицу, то другое лицо не вправе использовать запатентованный объект без разрешения автора патента;
2) документы, содержащие разрешение на занятие каким – либо ремеслом или промыслом при соблюдении зафиксированных условий и внесении платежа (патентного сбора).
Авторские права – это комплекс правовых норм, направленных на защиту результатов творческих произведений от копирования, исполнения или распространения без разрешения; особые законодательно определенные права авторов произведений науки, литературы, искусства на распоряжение и использование созданных ими творений. Согласно авторскому праву только автор может определять, кто и каким образом должен получать возможность использовать его произведение. Установленный законом срок возникновения авторского права не может вступить в силу в случае, если на публично распространяемых копиях отсутствует специальная надпись «copyright», вслед за которым указывается имя владельца и год первой публикации. Авторское право наследуется. В установленных законом случаях авторское право переходит к государству.
Проект – замысел, идея, образ, воплощенные в форму описания, обоснования, расчетов, чертежей, раскрывающих сущность замысла и возможность его практической реализации.
Интеллектуальная собственность – это собственность на результаты интеллектуальной деятельности, интеллектуальной продукт, входящий в совокупность объектов авторского и изобретательского права. Интеллектуальная собственность относится к литературным, художественным, научным произведениям, исполнительской актерской деятельности, звукозаписи, радио и телевидению, изобретениям, открытиям, товарным знакам, фирменным наименованиям, новым промышленным образом изделий.
Товарный знак – зарегистрированное в установленном порядке обозначение, символика, позволяющие отличить товар данной фирмы от товаров других фирм. Наряду с товарным знаком используется торговая марка в виде фирменного знака – символа для обозначения не одного, а всех товаров данной фирмы. Обладатель товарного знака имеет исключительное право на его использование, охраняемое законом.
Финансовые инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий, на депозитные счета в банке под определенные проценты, долговые права. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.
Финансовые инвестиции являются сравнительно новым явлением для России, так как первое акционерное общество образовалось в 1989 году, что положило начало развитию рынка ценных бумаг.
В общем виде под финансовыми инвестициями понимается вложение средств в различные финансовые активы, наибольший удельный вес среди которых, занимают вложения в ценные бумаги; банковские депозиты, паи, долевое участие в делах других предприятий.
В экономической литературе понятие «финансовые инвестиции» часто отождествляют с понятием «портфельные инвестиции», которые можно определить как целенаправленно сформулированную совокупность вложений в ценные бумаги. В Гражданском Кодексе дано следующее определение ценной бумаги (глава 7): «Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществлением или передача которых возможны только при его предъявлении».
Существуют следующие виды ценных бумаг: государственная облигация, вексель, акция, чек, облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя и другие.
Перечисленные ценные бумаги являются первичными, помимо их, на фондовом рынке могут обращаться производные ценные бумаги, удостоверяющие право, обязательство владельца на покупку или продажу ценных бумаг. К ним относят опционы, варранты, фьючерсы.
Рассмотрим несколько видов ценных бумаг. Наиболее распространенным видом ценных бумаг на территории РФ являются акции.
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Отличительные особенности акций – их бессрочность, прямое участие владельца акций в инвестициях и право получения дохода на вложенный капитал, который находится в прямой зависимости от результатов хозяйствования.