Страница:
Рисунок 1.27. Корреляция между ВВП на душу населения и обеспеченностью жильем в европейских странах
Какие же цифры мы видим на самом деле (табл. 1.4)?
Таблица 1.4. Отдельные характеристики рынка жилой недвижимости для некоторых стран
По обеспеченности жильем москвичи и киевляне значительно уступают своим восточным соседям. Так что с неизбежным ростом благосостояния населения России и Украины будут повышаться социальные стандарты жизни, в том числе и жилищные. Зная темпы строительства жилья, мы можем ожидать, что обеспеченность жителей Киева и Москвы квадратными метрами достигнет адекватных их доходам уровней в среднем к 2018 г. Более ранние сроки возможны, если начнут возводить больше жилья. Однако темпы строительства будут расти, скорее всего, вместе с доходами населения. Так что в итоге все равно существующий дефицит жилых квадратных метров в Москве и Киеве вряд ли будет преодолен ранее 2018 г. Значит, цены на недвижимость по-прежнему будут завышены.
http://www.imes.boj.or.jp/english/publication/edps/2003/03-E-15.pdf
Рисунок 1.28. Темпы прироста стоимости городской земли и фондового индекса Nikkei в Японии, процент год от года
По шутливому подсчету японской газеты The Yomiuri Shimbun, проведенному на пике цен, розничная цена территории Японии в два раза превышала стоимость всей земли США, хотя площадь последней в 25 раз больше японской. В некоторых кварталах Синдзюку, района Токио, цены на землю за три года (1985–1988 гг.) возросли в десять раз. А в центральном районе японской столицы – квартале Гиндза, гордо именовавшемся «самым дорогим местом в мире», стоимость 1 цубо земли (3,3 м2) достигла почти $1 млн ($29 за 1 см2).
Преддверием бабуру-бума на рынке недвижимости стало резкое смягчение денежной политики Банка Японии в период с 1980 по 1988 г. – учетная процентная ставка была снижена с 7,25 до 2,5 %. Таким способом Центробанк боролся с резким укреплением японской иены, чтобы поддержать отечественных экспортеров. Однако очень мягкая денежная политика привела кредитному буму, раздувшему пузырь на рынке акций и недвижимости.
Момент начала раздувания пузыря известен точно – 22 сентября 1985 г., когда в Нью-Йорке в отеле «Плаза» пятью министрами финансов крупнейших стран мира было подписано одноименное соглашение о согласованных интервенциях, направленных на ослабление американского доллара. Естественно, началось резкое укрепление японской иены, которая выросла с 260 иен за доллар США в марте 1985 г. до 121 USD/JPY в декабре 1988-го.
В результате ревальвации иены население Японии стало намного богаче. Этому способствовал также рекордный подъем фондового рынка – индекс Nikkei с 1984 г. по декабрь 1989 г. вырос в четыре раза и достиг исторического максимума в 38 957 пунктов. Одновременно с экономическим подъемом в течение 1986–1987 гг. утроились цены на токийскую недвижимость. Влекомые сверхдоходами, многие японские бизнесмены «ушли на заработки» на рынок недвижимости – все-таки гораздо проще быстро «подняться» на ее строительстве и перепродаже, чем ждать долгосрочной отдачи от реального производства.
Банки поддались соблазну подзаработать на кредитовании бума не меньше бизнесменов, тем более что дешевых иен было в избытке. И бóльшая часть этих средств пошла не на инвестиции, а на кредитование сделок с акциями и покупку недвижимости. В результате банки сократили удельный вес кредитования промышленности в пользу спекуляций и строительства, что позволило существенно нарастить его объемы. Так, если в 1983 г. в Японии было построено 1 137 000 домов, то в 1990 г. на 50 % больше – 1 707 000.
Пик цен на недвижимость в ходе бабуру-бума был отмечен в 1990 г. Средняя цена квартиры общей площадью 65,6 м2 в крупных городах Японии достигла $490 000, что соответствовало среднедушевому ВВП за 20 лет или восьми годам накопления доходов японской семьей (для сравнения: в 1987 г. средней японской семье для приобретения квартиры нужно было зарабатывать в течение 5,4 года)[3]. Но все заканчивается, и хорошее тоже. В 1991 г. количество проданных квартир резко сократилось – в среднем на треть по сравнению с предыдущим годом. Перед многими фирмами-застройщиками замаячила угроза банкротства, ведь финансирование строительства происходило за счет банковских кредитов. Время шло, продажи падали, а кредиты нужно было возвращать. Ажиотаж, царивший в жилищном строительстве, быстро сошел на нет, и началось обвальное падение цен, в том числе на землю (рис. 1.29).
Источник: Japan Real Estate Institute
Рисунок 1.29. Динамика цен на землю (слева, 2000 = 100) и дома (справа, процент год от года) в Японии
К 1994 г. цены на землю в Токио упали по сравнению с 1987 г. на 60–70 %, а в его пригородах – на 30–40 %. Впрочем, даже сейчас, после существенного падения цен, покупка участка земли для строительства дома в Токио все равно обойдется намного дороже, чем в Лондоне и Нью-Йорке. Среднемесячная аренда одного квадратного метра офисных площадей в Ниси-Синдзюку, престижном деловом районе Токио, упала с $195 (1990 г.) до $85 (1994 г.). Бабуру-экономика, построенная на дешевом кредите, рухнула.
Следствием ее краха стали массовые банкротства строительных фирм и рост проблемной задолженности в японских банках по кредитам строительным компаниям и ипотеке. Особо отметим психологический удар по японским банкам, которые привыкли полагать, что самый лучший залог и обеспечение под выданные кредиты – недвижимость. Однако после обвала цен и появления массы плохих долгов, «обеспеченных» этой «надежной» недвижимостью, они так больше не считают (рис. 1.30).
В заключение можно сказать, что рост цен на недвижимость в Японии начался только в 2007 г., но уже в 2008 г. на фоне финансового кризиса их падение продолжилось. В конце того же года стоимость средней токийской квартиры была равна приблизительно десяти годам среднедушевого ВВП Японии. Иными словами, токийцу нужно было работать и создавать валовый продукт в течение почти 10 лет, чтобы приобрести стандартную квартиру. Вспомним, что в то же самое время жителю Москвы для приобретения квартиры нужно было работать 15 лет, а средний показатель для США и Великобритании составлял около примерно пять-шесть лет.
Источник: http://www.imes.boj.or.jp/english/publication/edps/2003/03-E-15.pdf
Рисунок 1.30. Обрушение рентабельности японских банков в область убытков после краха Heisei Boom
http://www.census.gov/const/newressales.xls
Рисунок 1.31. Корреляция между ценами на новые дома и объемами их продаж, США, 1962–2008 гг.
Разделим рынок на четыре стадии.
1. На первой отмечается динамичный рост рынка на фоне стабильного спроса. Увеличение последнего приводит к повышению цен на недвижимость. В заключительной стадии рост цен становится спекулятивным, а значит, экспоненциальным. Это привлекает множество строителей появлением сверхприбылей.
2. На второй стадии цены все еще растут, однако объемы продаж стабилизируются. В конечном итоге это приводит к остановке и роста цен. Строители продолжают по инерции строить и увеличивать объемы предложения. На фоне стабилизации продаж подобная инертность поведения приводит к кризису перепроизводства, накоплению непроданных домов и затовариванию складов (если идет речь о производстве). Однако на второй стадии падения цен еще нет. Строители и продавцы недвижимости надеются, что это временное затишье, и удерживают их от падения, пусть и за счет уменьшения продаж. Эта ситуация закладывает основу для последующего обвального падения цен.
3. На третьей стадии длительная стабилизация рынка вынуждает первыми его покинуть профессиональных спекулянтов, обычно финансирующих свои приобретения за счет заемных ресурсов. А так как роста цен нет и ничто не покрывает процентных платежей по кредиту, то спекулянты уходят с рынка. Это увеличивает и без того превышающие спрос объемы предложения. Появление первых признаков тенденции снижения цен на фоне огромных запасов непроданных домов стимулирует бегство второй волны спекулянтов, а также отказ потенциальных покупателей от приобретения жилья в ожидании более низких цен. В результате появляется еще бóльшая диспропорция между спросом и предложением новых домов, и падение цен ускоряется. По многим покупкам, профинансированным за счет заемных средств, наступают маржин-коллы, т. е. выдвигаются требования обеспечить залоги перечислением новых денег из-за падения стоимости уже имеющегося залога – дома. И если заемщик не в состоянии выполнить требование банка, то недвижимость изымается и перепродается на вторичном рынке. Следствием падения цен на дома становится банкротство множества строительных компаний и спад объемов строительства. В свою очередь, постепенно распродается запас ранее непроданных домов, и это создает основу для последующей стабилизации рынка.
4. Четвертая стадия – переломная точка кризиса. Объемы продаж стабилизируются на крайне низком уровне, однако вследствие спада производства запасы больше не давят на рынок. После того как цены показывают первые признаки роста, инвесторы оценивают ситуацию как достижение дна и начинают вкладывать деньги. Увеличение спроса стимулирует появление тенденции роста цен, и рынок возвращается к первой фазе.
Естественно, инфляция делает свое «черное» дело и цена дома образца 1980 г. не может соответствовать цене аналогичного дома в 2010 г. Поэтому в жизни замкнутые аттракторы, в которых хотя бы одна сторона рассчитывалась в денежных единицах, наверное, можно встретить крайне редко и только в течение коротких промежутков времени, где влияние инфляции не столь существенно. В реальности такой аттрактор экономического поведения, скорее всего, выглядит как спиралевидная пружина, уходящая вверх, словно ДНК, удерживаемая невидимыми нитями.
Глава 2
Тренд – первый шаг к успеху
Пас как-то чукча стадо оленей в тундре.
Сочный ягель те жевали.
И подошло стадо к обрывистому берегу
Северного Ледовитого океана.
Смотрит чукча – разбегается первый олень и прыгает с крутого берега в океан.
За ним второй, третий, четвертый, пятый…
Так все стадо пропало в океане.
Тут чукча глубокомысленно заключил: «Тренд, однако!»
Тренд, он же тенденция (от ср. – век. лат. tendentia – направленность) – это однонаправленное движение цены, действующее в течение определенного непрерывного периода времени.
Возникновение тренда можно объяснить экономическими факторами, а также психологией – инертностью поведения людей. Одним из наиболее типичных ее примеров служит наше отношение к верхней одежде в демисезонные периоды. Так, весной мы при прочих равных условиях (температура и т. п.) намного позже снимаем зимние вещи, нежели осенью в них облачаемся. Объясняется это привычкой к зимним шапкам, обуви и шубам/дубленкам, с которыми мы неохотно прощаемся, независимо от наступившего потепления. Осенью же мы находимся в плену летних грез, не желая менять легкие куртки и плащи на тяжелые зимние одежды.
Аналогично мы относимся и к анализу экономических циклов. В период экономического подъема в душах людей царит ожидание продолжения «банкета». Одна из русских пословиц как раз отражает подобные случаи: «Пока гром не грянет, мужик не перекрестится». Когда же наступают тяжелые времена рецессий и спадов, то пессимизм затягивается на период, который длится немного дольше, чем требуют объективные экономические реалии. В то же время в последнем случае очень часто берет верх надежда людей на скорое выздоровление экономики, когда хочется, образно говоря, быстрее снять ненавистную 10-килограммовую дубленку и надеть легкую летнюю курточку, даже если на улице все еще лежит снег.
Итак, рынок инерционен. За ростом цен обычно следует продолжение их роста, а за падением – дальнейшее снижение. Именно так и возникают бычья и медвежья тенденции соответственно. Нейтральный тренд является переходным состоянием – сначала ожидается продолжение консолидации рынка в узком коридоре, а затем выход из зоны консолидации и начало новой тенденции.
После безуспешной борьбы с рынками и торговли против трендов до каждого трейдера доходит, что это бесперспективное занятие, которое ведет в лучшем случае к убыткам, а скорее всего – к разорению. Отсюда делается вывод: торговать нужно исключительно по тренду.
Перед анализом трендовых линий и моделей запомним одно из основных правил работы – The trend is your friend («Тренд – ваш друг»). Если вы захотели совершить операцию против тренда, то будьте готовы к любым неожиданностям. Не работайте против тренда.
Некоторые азы трейдинга по тенденциям.
Во-первых, можно достаточно обоснованно говорить о следующем:
– рано или поздно на рынке появляется бычий или медвежий тренд;
– рано или поздно любой господствующий на рынке тренд закончится;
– никто не может знать точно, когда и на каком ценовом уровне начнется или закончится тренд.
Эта группа правил находит свое отражение, во-первых, в том, что необходимо оценить направление господствующей тенденции, ее силу, а также жизненный цикл тренда.
Во-вторых, если вы обнаружили на рынке тренд, оседлайте его. Но если вы определили завершение тренда, соскочите с него. Не стоит пытаться поймать вершину тренда и надеяться совершить самую лучшую сделку.
В-третьих, не спешите с входом в тренд и выходом из него. Рассчитайте цены входа, а также цели тейк-профита и стоп-лосса. Тейк-профит при этом должен соответствовать вашему мнению об окончании тенденции, так же, как и стоп-лосс.
Существует три главных метода анализа рынков и выявления господствующих тенденций: фундаментальный анализ, технический анализ и интуитивный подход к анализу.
Фундаментальный анализ изучает движение цен под влиянием экономических факторов – макро– и микроэкономики. Он может способствовать определению рыночного тренда и обоснованию причин его возникновения. Однако для выбора конкретного момента совершения сделки фундаментального анализа обычно бывает недостаточно. В этом случае гораздо полезнее применять технический анализ.
Технический анализ основан на следующей гипотезе – рыночные цены учитывают все знания, желания, возможности и действия всех участников рынка, отражая их в своей динамике. В результате и цена, и объем включают в себя каждую сделку, совершенную многотысячной армией трейдеров, инвесторов и участников из реального сектора.
Интуитивный подход к анализу исповедуется небольшим числом игроков. Достаточно подробно я рассказал о нем в разделе психологии в книге «Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора». Здесь же кратко отмечу, что развитой интуицией отличаются только опытный трейдер и инвестор. Так что интуитивный анализ может привести к успеху только после получения необходимого опыта в трейдинге и инвестировании.
Школа фундаментального анализа рынка возникла с развитием прикладной экономической науки. За основу она взяла знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен конкретных товаров, а также о микроэкономике бизнеса реальных производственных и других предприятий.
Например, знание погодных условий в Латинской Америке на текущий год поможет рассчитать объемы производства кофе и, соответственно, динамику цен на него в этот период. Например, если с учетом переходящих складских остатков выращенного кофе будет недостаточно для покрытия спроса, то цены на этот продукт поднимутся.
Главной целью фундаментального анализа является определение истинной, так называемой справедливой цены исследуемого товара. Сравнивая полученную цифру с текущей рыночной ценой, можно сделать вывод о том, переоценен или недооценен этот товар.
Основной задачей технического анализа является исследование текущего состояния рынка – подтверждение или опровержение вывода фундаментального анализа о главенствующей тенденции (например, фундаментальный аналитик ошибся и не учел каких-то факторов, а может быть, неправ технический аналитик, который просто выдает желаемое за действительное); определение ключевых ценовых уровней для заключения сделок, а также выявление для этого наилучшего времени.
Исключительно технический анализ, как правило, используют начинающие трейдеры, зачастую проводящие краткосрочные спекуляции, пусть даже и идущие вразрез с сильными фундаментальными событиями. Хотя выявление долгосрочных ценовых трендов намного нагляднее именно с точки зрения технического анализа, «чистые» теханалитики оставляют фундаментальному анализу роль объясняющего причины этих долгосрочных тенденций.
Долгосрочные инвесторы основное внимание в своей работе уделяют фундаментальному анализу, хотя при этом они незаслуженно пропускают краткосрочные колебания цен. Впрочем, всех денег не заработаешь. Да и негоже слону пытаться прокормиться, «воруя» зерна у воробья.
Как видно из приведенных выше целей фундаментального и технического анализа, они не могут иметь одинаковую перспективу. Первый дает возможность заглянуть в далекое будущее, а второй – почти всегда только в самое ближайшее.
Фундаментальный аналитик мне напоминает дальнозоркого человека, не видящего, что творится у него под самым носом. Технический же аналитик, если следовать этой аналогии, представляется близоруким.
Из этого сравнения понятно, что у обоих аналитиков – и фундаментального, и технического – ограниченный взгляд на будущее. Я уверен, что только сочетание этих двух подходов позволит максимизировать доход при трейдинге и инвестировании.
Возникновение тренда можно объяснить экономическими факторами, а также психологией – инертностью поведения людей. Одним из наиболее типичных ее примеров служит наше отношение к верхней одежде в демисезонные периоды. Так, весной мы при прочих равных условиях (температура и т. п.) намного позже снимаем зимние вещи, нежели осенью в них облачаемся. Объясняется это привычкой к зимним шапкам, обуви и шубам/дубленкам, с которыми мы неохотно прощаемся, независимо от наступившего потепления. Осенью же мы находимся в плену летних грез, не желая менять легкие куртки и плащи на тяжелые зимние одежды.
Аналогично мы относимся и к анализу экономических циклов. В период экономического подъема в душах людей царит ожидание продолжения «банкета». Одна из русских пословиц как раз отражает подобные случаи: «Пока гром не грянет, мужик не перекрестится». Когда же наступают тяжелые времена рецессий и спадов, то пессимизм затягивается на период, который длится немного дольше, чем требуют объективные экономические реалии. В то же время в последнем случае очень часто берет верх надежда людей на скорое выздоровление экономики, когда хочется, образно говоря, быстрее снять ненавистную 10-килограммовую дубленку и надеть легкую летнюю курточку, даже если на улице все еще лежит снег.
Итак, рынок инерционен. За ростом цен обычно следует продолжение их роста, а за падением – дальнейшее снижение. Именно так и возникают бычья и медвежья тенденции соответственно. Нейтральный тренд является переходным состоянием – сначала ожидается продолжение консолидации рынка в узком коридоре, а затем выход из зоны консолидации и начало новой тенденции.
После безуспешной борьбы с рынками и торговли против трендов до каждого трейдера доходит, что это бесперспективное занятие, которое ведет в лучшем случае к убыткам, а скорее всего – к разорению. Отсюда делается вывод: торговать нужно исключительно по тренду.
Перед анализом трендовых линий и моделей запомним одно из основных правил работы – The trend is your friend («Тренд – ваш друг»). Если вы захотели совершить операцию против тренда, то будьте готовы к любым неожиданностям. Не работайте против тренда.
Некоторые азы трейдинга по тенденциям.
Во-первых, можно достаточно обоснованно говорить о следующем:
– рано или поздно на рынке появляется бычий или медвежий тренд;
– рано или поздно любой господствующий на рынке тренд закончится;
– никто не может знать точно, когда и на каком ценовом уровне начнется или закончится тренд.
Эта группа правил находит свое отражение, во-первых, в том, что необходимо оценить направление господствующей тенденции, ее силу, а также жизненный цикл тренда.
Во-вторых, если вы обнаружили на рынке тренд, оседлайте его. Но если вы определили завершение тренда, соскочите с него. Не стоит пытаться поймать вершину тренда и надеяться совершить самую лучшую сделку.
В-третьих, не спешите с входом в тренд и выходом из него. Рассчитайте цены входа, а также цели тейк-профита и стоп-лосса. Тейк-профит при этом должен соответствовать вашему мнению об окончании тенденции, так же, как и стоп-лосс.
Существует три главных метода анализа рынков и выявления господствующих тенденций: фундаментальный анализ, технический анализ и интуитивный подход к анализу.
Фундаментальный анализ изучает движение цен под влиянием экономических факторов – макро– и микроэкономики. Он может способствовать определению рыночного тренда и обоснованию причин его возникновения. Однако для выбора конкретного момента совершения сделки фундаментального анализа обычно бывает недостаточно. В этом случае гораздо полезнее применять технический анализ.
Технический анализ основан на следующей гипотезе – рыночные цены учитывают все знания, желания, возможности и действия всех участников рынка, отражая их в своей динамике. В результате и цена, и объем включают в себя каждую сделку, совершенную многотысячной армией трейдеров, инвесторов и участников из реального сектора.
Интуитивный подход к анализу исповедуется небольшим числом игроков. Достаточно подробно я рассказал о нем в разделе психологии в книге «Как покупать дешево и продавать дорого: Пособие для разумного инвестора». Здесь же кратко отмечу, что развитой интуицией отличаются только опытный трейдер и инвестор. Так что интуитивный анализ может привести к успеху только после получения необходимого опыта в трейдинге и инвестировании.
Школа фундаментального анализа рынка возникла с развитием прикладной экономической науки. За основу она взяла знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен конкретных товаров, а также о микроэкономике бизнеса реальных производственных и других предприятий.
Например, знание погодных условий в Латинской Америке на текущий год поможет рассчитать объемы производства кофе и, соответственно, динамику цен на него в этот период. Например, если с учетом переходящих складских остатков выращенного кофе будет недостаточно для покрытия спроса, то цены на этот продукт поднимутся.
Главной целью фундаментального анализа является определение истинной, так называемой справедливой цены исследуемого товара. Сравнивая полученную цифру с текущей рыночной ценой, можно сделать вывод о том, переоценен или недооценен этот товар.
Основной задачей технического анализа является исследование текущего состояния рынка – подтверждение или опровержение вывода фундаментального анализа о главенствующей тенденции (например, фундаментальный аналитик ошибся и не учел каких-то факторов, а может быть, неправ технический аналитик, который просто выдает желаемое за действительное); определение ключевых ценовых уровней для заключения сделок, а также выявление для этого наилучшего времени.
Исключительно технический анализ, как правило, используют начинающие трейдеры, зачастую проводящие краткосрочные спекуляции, пусть даже и идущие вразрез с сильными фундаментальными событиями. Хотя выявление долгосрочных ценовых трендов намного нагляднее именно с точки зрения технического анализа, «чистые» теханалитики оставляют фундаментальному анализу роль объясняющего причины этих долгосрочных тенденций.
Долгосрочные инвесторы основное внимание в своей работе уделяют фундаментальному анализу, хотя при этом они незаслуженно пропускают краткосрочные колебания цен. Впрочем, всех денег не заработаешь. Да и негоже слону пытаться прокормиться, «воруя» зерна у воробья.
Как видно из приведенных выше целей фундаментального и технического анализа, они не могут иметь одинаковую перспективу. Первый дает возможность заглянуть в далекое будущее, а второй – почти всегда только в самое ближайшее.
Фундаментальный аналитик мне напоминает дальнозоркого человека, не видящего, что творится у него под самым носом. Технический же аналитик, если следовать этой аналогии, представляется близоруким.
Из этого сравнения понятно, что у обоих аналитиков – и фундаментального, и технического – ограниченный взгляд на будущее. Я уверен, что только сочетание этих двух подходов позволит максимизировать доход при трейдинге и инвестировании.
2.1. Выявление тренда – технический анализ
Для выявления и распознавания тренда необходимо совершить следующие действия.
1. Определим текущее направление динамики цены (тенденцию, тренд). Возможные варианты:
а) движение вверх – бычий тренд;
б) движение вниз – медвежий тренд;
в) рынок находится в зоне консолидации – нейтральный тренд, флэт.
2. Оценим срок действия тренда:
а) тренд краткосрочного действия (виден на внутридневных интервалах);
б) тренд среднесрочного действия (виден на дневных графиках);
в) тренд долгосрочного действия (виден на недельных графиках).
3. Оценим, на какой стадии находится жизненный цикл тренда:
а) начало тренда;
б) зрелость тренда;
в) завершение тренда.
4. Оценим силу тренда:
а) сильный тренд;
б) нормальный тренд;
в) слабый тренд.
1. Определим текущее направление динамики цены (тенденцию, тренд). Возможные варианты:
а) движение вверх – бычий тренд;
б) движение вниз – медвежий тренд;
в) рынок находится в зоне консолидации – нейтральный тренд, флэт.
2. Оценим срок действия тренда:
а) тренд краткосрочного действия (виден на внутридневных интервалах);
б) тренд среднесрочного действия (виден на дневных графиках);
в) тренд долгосрочного действия (виден на недельных графиках).
3. Оценим, на какой стадии находится жизненный цикл тренда:
а) начало тренда;
б) зрелость тренда;
в) завершение тренда.
4. Оценим силу тренда:
а) сильный тренд;
б) нормальный тренд;
в) слабый тренд.
Направление тренда
Существует три разновидности направления тенденций (рис. 2.1):
– бычий, восходящий тренд (bullish trend, uptrend, upward) – растущий рынок, когда цены растут;
– медвежий, нисходящий тренд (bearish trend, downtrend, downward) – падающий рынок, когда цены падают;
– боковой, нейтральный тренд (flat, whipsaw, sideways, trendless) – рынок, когда цены двигаются без определенного направления.
Рисунок 2.1. Схематичное отображение всех типов трендов
Впервые «звериная» терминология по отношению к характеристике рынка возникла, как говорят, в XIX в. на Лондонской фондовой бирже. От слов «бык» (bull) и «медведь» (bear) применительно к торговцам ценными бумагами произошло название «бычий» и «медвежий» тренд или рынок. По одной легенде, в этом смысле слово «медведь» восходит к поговорке «Делить шкуру неубитого медведя» (в английском варианте – To sell bear's skin before one has caught the bear). По другой легенде, возникновение аналогии с животными было связано с их естественным поведением. Когда медведь охотится, он старается повалить добычу, наваливаясь на нее всем телом и придавливая ее к земле (движение вниз). Когда же атакует бык, то он подкидывает врага своими рогами вверх (растущее движение).
Если вам мало моих объяснений, перечитайте нетленную книгу Теодора Драйзера «Финансист»:
Главная причина трендовости рынков заключается, по всей видимости, в инертности как нашего собственного поведения, так и в инерционности экономических явлений. Более того, поскольку в большинстве случаев на рынке выживают игроки, которые придерживаются торговли по трендам, то вполне естественно, что они не меняют успешную тактику и в дальнейшей своей деятельности. Таким образом, на рынке происходит постоянная консолидация тренд-следящих трейдеров.
Вместе с тем большинство начинающих игроков упорно пытаются работать против трендов, закономерно оставляя на рынке свои деньги. Новички недооценивают трендовость рынка и попадают под влияние собственного чувства противоречия. Конечно же, тенденции не вечны, но это не означает их отсутствия. Более того, если на рынке есть хотя бы малейшая склонность к трендовости, то пытаться работать против тенденций можно сравнить с управлением парусной лодкой, направленной против ветра. Попробуйте, например, встать на пути стремительно мчащегося на вас стада быков, и вы поймете, что чувствует человек, работающий против тренда.
Тенденциозность движения цен предполагает следующие следствия:
– действующий тренд с большей вероятностью продлится, нежели изменит направление;
– тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет.
Вместе со всеми действительно верными качествами, отраженными во втором постулате технического анализа, нельзя не отметить его отрицательные черты. В первую очередь это чрезмерный упор на тенденциозность. Как мы знаем, рано или поздно любая, даже самая продолжительная тенденция заканчивается. Это значит, что стопроцентно верным данный постулат при всем желании назвать нельзя. Второй его отрицательной характеристикой является непредсказуемость моментов появления и окончания трендов. Тренд виден только тогда, когда он уже состоялся, так же как и о его завершении можно с уверенностью говорить лишь после свершившегося факта. Таким образом, нельзя дать гарантию того, что даже верно распознанный тренд даст возможность заработать.
– бычий, восходящий тренд (bullish trend, uptrend, upward) – растущий рынок, когда цены растут;
– медвежий, нисходящий тренд (bearish trend, downtrend, downward) – падающий рынок, когда цены падают;
– боковой, нейтральный тренд (flat, whipsaw, sideways, trendless) – рынок, когда цены двигаются без определенного направления.
Впервые «звериная» терминология по отношению к характеристике рынка возникла, как говорят, в XIX в. на Лондонской фондовой бирже. От слов «бык» (bull) и «медведь» (bear) применительно к торговцам ценными бумагами произошло название «бычий» и «медвежий» тренд или рынок. По одной легенде, в этом смысле слово «медведь» восходит к поговорке «Делить шкуру неубитого медведя» (в английском варианте – To sell bear's skin before one has caught the bear). По другой легенде, возникновение аналогии с животными было связано с их естественным поведением. Когда медведь охотится, он старается повалить добычу, наваливаясь на нее всем телом и придавливая ее к земле (движение вниз). Когда же атакует бык, то он подкидывает врага своими рогами вверх (растущее движение).
Если вам мало моих объяснений, перечитайте нетленную книгу Теодора Драйзера «Финансист»:
«…того, кто покупал, в чаянии повышения курса, называли "быком", если же этот маклер уже скупил большие партии определенных ценных бумаг, то про него говорили, что он "нагрузился до отказа". Когда он начинал продавать, это значило, что он "реализует" свой барыш, если же его маржа иссякала, – он "прогорал". "Медведем" назывался биржевик, продававший акции, которых у него по большей части не было в наличии, с расчетом на их падение, чтобы тогда по дешевке закупить их и покрыть свои запродажные сделки. Покуда он продавал бумаги, не имея их, он считался "пустым"; если же он покупал акции, чтобы удовлетворить клиента и положить в карман прибыль или с целью избежать убытка от непредвиденного повышения курсов, то на биржевом жаргоне это значило, что он "покрывается". Когда обнаруживалось, что он не может достать акций, чтобы вернуть их тем, у кого он их раньше занял для выполнения заказа, он оказывался "загнанным в угол"»[4].Подавляющее большинство торговых систем и стратегий основывается на работе по трендам, когда сделки совершаются исключительно в направлении господствующей тенденции. Я не буду здесь однозначно утверждать, что торговля по трендам – единственно правильная. Однако мой личный опыт, а также опыт практически всех известных мне трейдеров скорее подтверждает эффективность торговли в направлении тенденции, нежели опровергает ее.
Главная причина трендовости рынков заключается, по всей видимости, в инертности как нашего собственного поведения, так и в инерционности экономических явлений. Более того, поскольку в большинстве случаев на рынке выживают игроки, которые придерживаются торговли по трендам, то вполне естественно, что они не меняют успешную тактику и в дальнейшей своей деятельности. Таким образом, на рынке происходит постоянная консолидация тренд-следящих трейдеров.
Вместе с тем большинство начинающих игроков упорно пытаются работать против трендов, закономерно оставляя на рынке свои деньги. Новички недооценивают трендовость рынка и попадают под влияние собственного чувства противоречия. Конечно же, тенденции не вечны, но это не означает их отсутствия. Более того, если на рынке есть хотя бы малейшая склонность к трендовости, то пытаться работать против тенденций можно сравнить с управлением парусной лодкой, направленной против ветра. Попробуйте, например, встать на пути стремительно мчащегося на вас стада быков, и вы поймете, что чувствует человек, работающий против тренда.
Тенденциозность движения цен предполагает следующие следствия:
– действующий тренд с большей вероятностью продлится, нежели изменит направление;
– тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет.
Вместе со всеми действительно верными качествами, отраженными во втором постулате технического анализа, нельзя не отметить его отрицательные черты. В первую очередь это чрезмерный упор на тенденциозность. Как мы знаем, рано или поздно любая, даже самая продолжительная тенденция заканчивается. Это значит, что стопроцентно верным данный постулат при всем желании назвать нельзя. Второй его отрицательной характеристикой является непредсказуемость моментов появления и окончания трендов. Тренд виден только тогда, когда он уже состоялся, так же как и о его завершении можно с уверенностью говорить лишь после свершившегося факта. Таким образом, нельзя дать гарантию того, что даже верно распознанный тренд даст возможность заработать.