Но, когда дело доходило до оценки лояльности сотрудников Lehman, Грегори мог быть безжалостным. Ввпадая в ярость, он становился несдержанным. Летом 2006 года Фулд пригласил топ-менеджеров Lehman отдохнуть в свой загородном дом в Сан-Вэлли, штат Айдахо. Алекс Кирк, который руководил отделом глобальных кредитных продуктов группы и ранее произвел на Грегори впечатление нелояльного хулигана, должен был выступить с докладом, но заболел. Почувствовав себя лучше, Кирк решил сделать доклад с помощью видеоконференции, и, когда Грегори увидел, как хорошо Кирк выглядит, он взбесился. Грегори был убежден, что на самом деле Кирк не болел и то, что он не приехал, было личным оскорблением Фулда. «Я хочу, чтобы его уволили», – кричал он. Сторонникам Кирка в фирме пришлось обратиться к Барту МакДейду, главе отдела акций Lehman, чтобы тот утихомирил Грегори. В конечном итоге все успокоились.
Но успех вскружил ему голову, что привело к чудовищным сделкам, таким как партнерство Lehman и SunCal Companies. Земельный спекулянт, в основном приобретавший недвижимость за пределами Лос-Анджелеса, SunCal добивался разрешений на жилищное строительство, а затем продавал участки застройщикам с хорошей наценкой. Lehman вложил 2 млрд долларов в, казалось, беспроигрышную сделку. У Уолша был практически неограниченный доступ к деньгам Lehman, и он использовал это, чтобы пойти ва-банк, втянув фирму в незастрахованную игру на рынке недвижимости США, превратив ее в гигантский ипотечный инвестиционный траст с небольшим инвестиционным банком в качестве приложения. Это была отличная стратегия – до того момента, пока она не перестала работать.
На пике рынка Уолш завершил последнюю большую сделку, совместную операцию с Bank of America. Он залез в долги на 17,1 млрд долларов и выделил еще 4,6 млрд собственных средств для финансирования покупки Archstone-Smith, нескольких комплексов дорогих квартир и прочей элитной недвижимости. Недвижимость была хороша, но и цена оказалась заоблачной. Расчет был на то, что арендная плата существенно повысится. Правда, почти сразу предложение приобрело сомнительный вид, особенно в тот момент, когда замерли кредитные рынки. Но, когда представилась возможность выйти из сделки, Фулд отказался: фирма собирается выполнить взятые на себя обязательства. Грегори подбадривал войска. «Это все временные проблемы, – сказал он коллегам по Lehman. – Мы прорвемся».
В присутствии руководителей трейдинговых подразделений Грегори всегда старался произвести впечатление своим знанием рынков, и над этим начали смеяться. Трейдеры в конце концов стали рассматривать его советы как антипрогнозы: если Грегори заявлял, что повышение цен на нефть после падения продолжится, они продавали нефть вкороткую.
Но с некоторых пор все больше руководителей Lehman стали видеть в Грегори угрозу. Он просто потерял связь с реальностью, думали они. Ставки фирмы становились неразумными, но никто в исполнительном комитете, казалось, не понимал этого. На того, кто критиковал направление работы фирмы, автоматически навешивалось клеймо предателя, его могли в буквальном смысле вышвырнуть за дверь.
Среди тех, кто пытался бить тревогу, был Майкл Гельбанд, два года занимавший пост главы отдела торговли бумагами с фиксированным доходом Lehman и знавший Грегори около двадцати лет. В конце 2006 года, беседуя с Фулдом о своем бонусе, Гельбанд отметил, что хорошие времена вот-вот закончатся и начнется черная полоса, к которой фирма не очень хорошо готова. «Надо многое менять», – сказал он. Выглядевший подавленным Фулд промолчал.
В подразделении торговли бумагами с фиксированным доходом много говорили о крахе американской экономики. В феврале 2007 года Ларри МакКарти, топ-трейдер с проблемными активами, представил своей группе доклад с самым негативным сценарием. «Это будет эффект домино, – сказал он. – Следующими рухнут коммерческие банки, которые испугались и начали сокращать долю заемных средств, в результате чего сократится и потребительское кредитование, а это в свою очередь приведет к сокращению кредитных спрэдов. Нынешняя ситуация, когда никто вообще не думает о рисках, очевидно, не сможет продолжаться долго».
– Многие сегодня считают, что глобализация каким-то образом устранила естественные циклы бизнеса, существовавшие в прошлом, – продолжил делать выводы МакКарти. – Они ошибаются. Глобализация ничего не изменила, и текущие риски на балансе Lehman поставили нас в опасное положение. Они слишком высоки, а мы слишком уязвимы. У нас нет огневой мощи, чтобы противостоять серьезному изменению ситуации.
Примерно в то же время Грегори пригласил Гельбанда на обед – «просто поговорить». Они никогда не встречались с глазу на глаз, и Гельбанд подозревал, что это не «просто разговор». Они встретились в столовой для топ-менеджеров на 32-м этаже, и после короткого обмена любезностями разговор принял крутой оборот.
– Вы знаете, – твердо сказал Грегори, – мы здесь работаем немного иначе. Вы должны быть более агрессивным.
– Агрессивным? – переспросил Гельбанд.
– По отношению к рискам. Вы сомневаетесь, и мы пропускаем сделки.
По мнению Гельбанда, Lehman на самом деле был занят проталкиванием нескольких сделок, которые не имели смысла. Фирма накапливала слишком много заемных средств, принимала на себя слишком много рисков и занималась бизнесом, в котором ей не хватало опыта. Иногда казалось, что у компании нет вообще никакой стратегии. Зачем Lehman заплатил около 100 млн долларов за Grange[243] Securities, незначительного австралийского брокера? Ранее шли обсуждения, начинать ли игру на рынках сырьевых товаров. Была ли разумная причина для приобретения Eagle Energy[244], продавца природного газа и электроэнергии, основанного Чарльзом Уотсоном, кроме той, что Уотсон был давним клиентом Lehman и старым приятелем Скипа МакГи? Пока компания, казалось, была готова финансировать выкуп каких угодно фирм, кредиты накапливались. Какие-то можно было секьюритизировать и продать, но труба все равно засорялась.
Ничего из этого, казалось, не беспокоило Грегори. Озабоченность у него вызывали лишь те сделки, в которых Lehman не удалось поучаствовать, типа гигантского, на 5,4 млрд долларов, приобретения Stuyvesant Town и Peter Cooper Village, огромного комплекса более чем 11 200 квартир на манхэттенском Ист-Сайде. Lehman объединился с Stephen Ross’s Related Companies, разработчиком Time Warner Center, для участия в тендере, но проиграл Tishman Speyer и Black Rock Realty Advisors Ларри Финка. Ситуацию усугубило то, что Lehman считал Tishman Speyer, которому он в 2005 году помог купить здание MetLife за 1,7 млрд долларов, одним из своих главных клиентов.
Так как отдел недвижимости технически подчинялся подразделению фиксированного дохода, Грегори считал Гельбанда ответственным за упущенную возможность по Stuyvesant Town. «Нам потребуются некоторые изменения», – сказал он, подразумевая, что Гельбанд должен уволить пару сотрудников.
На следующий день Гельбанд поднялся на лифте, чтобы увидеть Грегори, который находился на собрании. Гельбанд вошел в зал и заявил: «Джо, ты сказал, что хотел внести некоторые изменения? Так вот, это изменение – я».
– О чем ты говоришь? – спросил Грегори.
– О себе. Я спекся. И я ухожу.
– Дик Фулд – это Lehman. Lehman – это Дик Фулд,[247] – сказал Джордж Бол из Sanders Morris Harris Group. – Есть управляющие, которые носят корпоративный логотип на сердце… Думаю, это очень больно.
Фулд и Грегори смотрели передачу в кабинете Фулда, когда на экране появился Дэвид Эйнхорн из Greenlight Capital.
– Сегодня утром вы сказали себе: «Я так и знал»?[248] – спросил его интервьюер CNBC.
– Ну, видимо, многое из того, что я говорил в последнее время, действительно сегодня получает подтверждение, – ответил он, стараясь казаться как можно более скромным в сложившихся обстоятельствах.
Эйнхорн обсуждал свою озабоченность масштабами списаний, связанных с SunCal и Archstone, и почему они не были сделаны раньше, а затем высказал жесткое предостережение: «Пришло время отказаться от преследований за убеждения и проанализировать, что на самом деле происходит с этим бизнесом».
Но Гаспарино все еще был настроен скептически и заставил ее связать его с ее боссом Фридхаймом.
– Я так понял, что Джо и Эрин покидают фирму, – сказал он. – Если вы не сделаете официального заявления, я собираюсь придать это огласке.
Когда Гаспарино начинал угрожать дать в эфир информацию, способную повлиять на рынки – тактика для выбивания информации, – большинство руководителей, переступая через себя, старались выполнить просьбу репортера. Фридхайм не думал, что какие-либо кадровые изменения неизбежны, но, прежде чем официально это отрицать, он прошел к Фулду.
– Я собираюсь говорить от своего имени, – сказал Фридхайм, давая понять, что под угрозой находится его авторитет. – Я должен знать, даже если вы всего лишь думаете об этом.
– Нет, – ответил Фулд, – и мыслей таких нет.
– Ну, я планирую поговорить с Джо, – сказал Фридхайм, – потому что мне нужно знать, что у него тоже нет таких мыслей. Я не стану подписываться под тем, в чем не уверен.
– Совершенно точно нет, – заявил Грегори, когда Фридхайм задал вопрос и ему. – Вы можете сказать Гаспарино, что говорили со мной и что мой ответ отрицательный.
Угомонить Гаспарино было легче, чем сдержать нарастающее напряжение внутри фирмы. Банкиры и трейдеры беспокоились, нервничали и злились.
Поздним вечером Скип МакГи переслал Фулду и-мейл от Бенуа д'Анжелины[250], давнего коллеги, бывшего соруководителя инвестиционно-банковского подразделения в лондонском офисе Lehman, который покинул фирму, чтобы открыть собственный хедж-фонд. Таким образом, МакГи делал Фулду не очень тонкий намек.
Но Фулд не знал, что переворот уже приближался. Неделю назад группа из пятнадцати трейдеров обедала в частном Links Club на Восточной 62-й улице, недалеко от Мэдисон. Целью обеда было обсудить, как можно оказать давление на Фулда, чтобы тот уволил Джо Грегори. Если Фулд не сделает этого, решили заговорщики, они пригрозят массовыми отставками.
Джефф Вайс, начальник подразделения финансово-банковских услуг, не был на обеде, как не было там и Джеральда Донини, но оба участвовали в дискуссии по громкой связи. Вайс высказался против конфронтации. «Дик отреагирует негативно, – сказал он. – Не получится одновременно и загонять его в угол, и заставлять двигаться. Притормозите. Лед тронулся в правильном направлении. Давайте подождем несколько дней».
– У нас много поводов для волнений, – признал он. – Мы разделились. Мы наделали ошибок. – Затем предложил каждому задать вопрос: как восстановить доверие?
Присутствовали все – Джо Грегори, Том Руссо, Скип МакГи, Барт МакДейд, Стивен Беркенфилд, несколько человек на телефоне. Все, кроме Эрин Каллан, которая до сих пор обзванивала инвесторов.
Фулд со значением попросил Скипа МакГи быть первым. «Боевой дух никогда не падал так низко, – начал МакГи. – Мы должны публично признаться, что сделали некоторые ошибки. Но мы по-прежнему ведем себя так, будто все нормально. Давайте докажем, что мы лучше».
МакГи помолчал, а потом тихо добавил: «Нам нужны перемены в высшем руководстве».
– Что вы имеете в виду? – спросил Фулд.
– Мы должны ответить – этого хочет рынок и этого хотят наши сторонники.
Хотя МакГи и не упомянул Грегори, все за столом понимали, о ком он говорит. Всего месяц назад, на другом заседании исполкома, Грегори действительно грозился подать в отставку. «Если необходимы жертвы, я согласен быть жертвой», – заявил он. В тот момент все приняли этот комментарий за красивые слова – легко предлагать отставку, когда мало шансов, что ее примут.
Тем временем Фулд продолжал обходить стол. Каждый присутствовавший делал различные предложения, но никто не присоединился к призыву МакГи.
Руссо, который не отрывал глаз от МакГи, решил сделать заявление о важности совместной работы, которое затем поддержал Грегори. «Мы должны прекратить всякую критику задним числом, – сказал он. – Мы вместе оказались в этой ситуации. Мы вместе принимали много решений на протяжении ряда лет. Какие-то решения были лучше, какие-то хуже, но мы выберемся из этой ямы только вместе».
Слушая выступление, МакГи, спрятав BlackBerry под столом, отправил своему коллеге Джефу Вайсу сообщение: «Я мертв». А вернувшись в свой кабинет, МакГи позвонил жене Сьюзи в Хьюстон и сказал: «Возможно, меня уволят до конца недели».
Фулд не ответил.
Он оказался прав. Их было пятеро против одного. МакГи, Рос Стивенсон, Марк Шафир, Джеффри Вайс и Пол Паркер. Они ухватились за возможность рассказать боссу, почему он должен провести изменения в высшем управленческом эшелоне. Инвестиции в недвижимость убивали компанию. Хорошим людям позволили уйти, в то время как новички типа Эрин Каллан были повышены, хотя им недоставало опыта. Джо Грегори начал швыряться деньгами и даже не думал о рисках. Он и был проблемой.
– Кто-то должен заплатить, – сказал Марк Шафир.
– Джо был со мной в течение тридцати лет, – возразил Фулд. – Он неподражаем, он профессионален, он многое сделал для этой компании. Вы просите меня бросить его за борт только потому, что в этом квартале все было не слишком удачно?
– Это не просто неудачный квартал, – парировал МакГи. – Все гораздо серьезнее.
Фулд остановился и посмотрел на еду, которой не коснулся. «Вы говорите, что хотели бы моей…»
– Нет-нет! – всполошились банкиры. Конечно, они не хотят его отставки; его увольнение будет похоронным маршем для фирмы. Но статус-кво сохранить не удастся; Фулд должен вырваться из окружения, которое изолировало его от фирмы, и принять более активное участие в ее деятельности.
Фулд был готов принять критику. «Я понял, это та обратная связь, которой я ждал, – сказал он. – Я сделаю это. Я поступлю правильно».
Тем не менее он не согласился уволить Грегори. «Что вы скажете, когда покинете эту встречу?» – спросил он банкиров.
– Что парень не догоняет, – выдавил из себя Вайс.
– Я догоняю, – ответил Фулд.
Когда банкиры встали из-за стола и направились к лифту, никто не знал, как поступит Фулд. Казалось маловероятным, что он уволит Грегори, и ничто из того, что он сказал, не указывало на то, что он был готов совершить столь резкий шаг. Тем не менее МакГи и банкиры почувствовали облегчение, высказав Фулду свое мнение.
Он знал, что его власть пошатнулась не сегодня. Фулд приближал к себе Барта МакДейда, руководителя подразделения акций и одного из самых популярных парней в фирме, честного, дисциплинированного и, возможно, даже слишком умного. Действительно, после фактического банкротства Bear Stearns Фулд сделал МакДейда своим «рисковым парнем».
МакДейд давно работал в подразделении фиксированных доходов, успешно возглавлял его, пока в 2005 году не был переведен в менее доходное подразделение акций, что многие в фирме расценили как классический прием Джо Грегори по устранению потенциального соперника. Или, как считали другие, решение было принято только потому, что Джо оставался собой и, доверяя интуиции, использовал талант МакДейда там, где это было необходимо.
Хотя МакДейд был слишком воспитан, чтобы спорить с исполнительным комитетом, в частном порядке он говорил с Грегори о его (Грегори) роли в Lehman, высказывая не слишком тонкие замечания по поводу того, что считал правильным для фирмы. И он дал понять Фулду, что Грегори утратил доверие, правда, сделал это не так категорично, как МакГи. Теперь же это это было очевидно практически всем сотрудникам.
«Что здесь вообще происходит? – отмахнулся Фулд. – Идите к себе. У меня 51 % голосов, и я не планирую сдавать позиции».
Спустя пять минут Фулд пришел к Грегори, который как раз пересказывал Руссо их разговор. Грегори говорил: он убежден, что рынок требует от фирмы принятия мер. «Они хотят увольнений», – заявил он. «Увольнения должны быть. И от вас ничего не зависит, – сказал Грегори Фулду. – Я сам все сделаю».
– Это не вам решать, – ответил Фулд. – Это болезнь, каждая фирма ею болеет. И вы ни в чем не виноваты.
Молчавший до сих пор Руссо подхватил: «Дик, я думаю, что Джо прав». В сложившихся обстоятельствах это было лучшим решением для фирмы.
Когда Фулд начал осознавать то, что все уже давно понимали, он едва не расплакался, повторяя про себя: «Мне это не по душе, мне это не по душе, мне это не по душе».
Хотя Каллан и переписывалась с Фулдом, она была потрясена, не в силах поверить, что все зашло так далеко.
Через несколько минут она пошла к Фулду. «Я потеряла доверие наших инвесторов и думаю, что должна уйти», – сказала она, и голос ее дрожал.
Фулд снова разволновался и еле подавил слезы. Но такое бывало и раньше. Он справится. Оставшись один, он попытался собрать воедино то, что рушилось на глазах. Он позвонил Джеффу Вайсу.
– Мне нужен совет, – сказал он Вайсу.
– Ну, – протянул Вайс, не совсем понимая, куда клонит Фулд.
– Мне нужен совет, – повторил Фулд, намекая, что комментарии Вайса во время обеда были самыми важными.
– Должен ли я напоминать вам о своем отношении к Барту МакДейду? – спросил Вайс, по сути, одобрив его кандидатуру на место Грегори.
* * *
Наиболее успешным переговорщиком при Фулде и Грегори был Марк Уолш, необщительный трудоголик, который руководил операциями с недвижимостью Lehman. Американец ирландского происхождения, уроженец Йонкерс, Нью-Йорк, Уолш прославился в начале 1990-х, когда купил и «упаковал» в ценные бумаги коммерческую ипотеку у Resolution Trust Corporation – организации, учрежденной федеральным правительством для устранения последствий крушения сберегательных банков. Юрист по образованию, Уолш, казалось, не боялся рисковать. Это впечатлило Фулда и Грегори – они предоставили ему свободу, и он использовал ее, чтобы заключать сделки быстрее конкурентов[242]. После того как застройщик Аби Розен закрыл с ним сделку на 375 млн долларов по приобретению Seagram Building всего за четыре недели, Уолш хвастался друзьям, как быстро он способен закончить начатое.Но успех вскружил ему голову, что привело к чудовищным сделкам, таким как партнерство Lehman и SunCal Companies. Земельный спекулянт, в основном приобретавший недвижимость за пределами Лос-Анджелеса, SunCal добивался разрешений на жилищное строительство, а затем продавал участки застройщикам с хорошей наценкой. Lehman вложил 2 млрд долларов в, казалось, беспроигрышную сделку. У Уолша был практически неограниченный доступ к деньгам Lehman, и он использовал это, чтобы пойти ва-банк, втянув фирму в незастрахованную игру на рынке недвижимости США, превратив ее в гигантский ипотечный инвестиционный траст с небольшим инвестиционным банком в качестве приложения. Это была отличная стратегия – до того момента, пока она не перестала работать.
На пике рынка Уолш завершил последнюю большую сделку, совместную операцию с Bank of America. Он залез в долги на 17,1 млрд долларов и выделил еще 4,6 млрд собственных средств для финансирования покупки Archstone-Smith, нескольких комплексов дорогих квартир и прочей элитной недвижимости. Недвижимость была хороша, но и цена оказалась заоблачной. Расчет был на то, что арендная плата существенно повысится. Правда, почти сразу предложение приобрело сомнительный вид, особенно в тот момент, когда замерли кредитные рынки. Но, когда представилась возможность выйти из сделки, Фулд отказался: фирма собирается выполнить взятые на себя обязательства. Грегори подбадривал войска. «Это все временные проблемы, – сказал он коллегам по Lehman. – Мы прорвемся».
* * *
Будучи в глубине души трейдерами на рынке бумаг с фиксированным доходом, Грегори и Фулд не до конца понимали, насколько сильно изменился мир с 1980 года. Оба начинали работать с коммерческими бумагами – вероятно, в самой сонной, наименее рискованной части бизнеса фирмы. Торговля бумагами с фиксированным доходом сегодня не имела ничего общего с той, какой ее знали Фулд и Грегори. Банки создавали все более сложные продукты, слишком далекие от базового актива. Это влекло более ощутимые риски, создавало новую реальность, которую ни Фулд, ни Грегори не понимали и не пытались понять. Хотя на должность главного управляющего рисками фирма наняла Мэделин Антончик – обладательницу хорошей репутации, кандидата экономических наук из Goldman Sachs, – ее вклад был практически незаметен. Ее часто просили выйти, когда на заседаниях исполнительного комитета поднимались вопросы, касающиеся рисков, а в конце 2007 года она была вообще исключена из состава комитета.В присутствии руководителей трейдинговых подразделений Грегори всегда старался произвести впечатление своим знанием рынков, и над этим начали смеяться. Трейдеры в конце концов стали рассматривать его советы как антипрогнозы: если Грегори заявлял, что повышение цен на нефть после падения продолжится, они продавали нефть вкороткую.
Но с некоторых пор все больше руководителей Lehman стали видеть в Грегори угрозу. Он просто потерял связь с реальностью, думали они. Ставки фирмы становились неразумными, но никто в исполнительном комитете, казалось, не понимал этого. На того, кто критиковал направление работы фирмы, автоматически навешивалось клеймо предателя, его могли в буквальном смысле вышвырнуть за дверь.
Среди тех, кто пытался бить тревогу, был Майкл Гельбанд, два года занимавший пост главы отдела торговли бумагами с фиксированным доходом Lehman и знавший Грегори около двадцати лет. В конце 2006 года, беседуя с Фулдом о своем бонусе, Гельбанд отметил, что хорошие времена вот-вот закончатся и начнется черная полоса, к которой фирма не очень хорошо готова. «Надо многое менять», – сказал он. Выглядевший подавленным Фулд промолчал.
В подразделении торговли бумагами с фиксированным доходом много говорили о крахе американской экономики. В феврале 2007 года Ларри МакКарти, топ-трейдер с проблемными активами, представил своей группе доклад с самым негативным сценарием. «Это будет эффект домино, – сказал он. – Следующими рухнут коммерческие банки, которые испугались и начали сокращать долю заемных средств, в результате чего сократится и потребительское кредитование, а это в свою очередь приведет к сокращению кредитных спрэдов. Нынешняя ситуация, когда никто вообще не думает о рисках, очевидно, не сможет продолжаться долго».
– Многие сегодня считают, что глобализация каким-то образом устранила естественные циклы бизнеса, существовавшие в прошлом, – продолжил делать выводы МакКарти. – Они ошибаются. Глобализация ничего не изменила, и текущие риски на балансе Lehman поставили нас в опасное положение. Они слишком высоки, а мы слишком уязвимы. У нас нет огневой мощи, чтобы противостоять серьезному изменению ситуации.
Примерно в то же время Грегори пригласил Гельбанда на обед – «просто поговорить». Они никогда не встречались с глазу на глаз, и Гельбанд подозревал, что это не «просто разговор». Они встретились в столовой для топ-менеджеров на 32-м этаже, и после короткого обмена любезностями разговор принял крутой оборот.
– Вы знаете, – твердо сказал Грегори, – мы здесь работаем немного иначе. Вы должны быть более агрессивным.
– Агрессивным? – переспросил Гельбанд.
– По отношению к рискам. Вы сомневаетесь, и мы пропускаем сделки.
По мнению Гельбанда, Lehman на самом деле был занят проталкиванием нескольких сделок, которые не имели смысла. Фирма накапливала слишком много заемных средств, принимала на себя слишком много рисков и занималась бизнесом, в котором ей не хватало опыта. Иногда казалось, что у компании нет вообще никакой стратегии. Зачем Lehman заплатил около 100 млн долларов за Grange[243] Securities, незначительного австралийского брокера? Ранее шли обсуждения, начинать ли игру на рынках сырьевых товаров. Была ли разумная причина для приобретения Eagle Energy[244], продавца природного газа и электроэнергии, основанного Чарльзом Уотсоном, кроме той, что Уотсон был давним клиентом Lehman и старым приятелем Скипа МакГи? Пока компания, казалось, была готова финансировать выкуп каких угодно фирм, кредиты накапливались. Какие-то можно было секьюритизировать и продать, но труба все равно засорялась.
Ничего из этого, казалось, не беспокоило Грегори. Озабоченность у него вызывали лишь те сделки, в которых Lehman не удалось поучаствовать, типа гигантского, на 5,4 млрд долларов, приобретения Stuyvesant Town и Peter Cooper Village, огромного комплекса более чем 11 200 квартир на манхэттенском Ист-Сайде. Lehman объединился с Stephen Ross’s Related Companies, разработчиком Time Warner Center, для участия в тендере, но проиграл Tishman Speyer и Black Rock Realty Advisors Ларри Финка. Ситуацию усугубило то, что Lehman считал Tishman Speyer, которому он в 2005 году помог купить здание MetLife за 1,7 млрд долларов, одним из своих главных клиентов.
Так как отдел недвижимости технически подчинялся подразделению фиксированного дохода, Грегори считал Гельбанда ответственным за упущенную возможность по Stuyvesant Town. «Нам потребуются некоторые изменения», – сказал он, подразумевая, что Гельбанд должен уволить пару сотрудников.
На следующий день Гельбанд поднялся на лифте, чтобы увидеть Грегори, который находился на собрании. Гельбанд вошел в зал и заявил: «Джо, ты сказал, что хотел внести некоторые изменения? Так вот, это изменение – я».
– О чем ты говоришь? – спросил Грегори.
– О себе. Я спекся. И я ухожу.
* * *
– Я очень разочарован,[245] – так Дик Фулд отреагировал на доклад о доходах Lehman за второй квартал[246], опубликованный в 6:30 утра понедельника, 9 июня. Убытки составили 2,8 млрд долларов, или 5,12 доллара на акцию. Результаты должны были обсуждаться на селекторном совещании в 10:00, и к этому времени на CNBC уже разошлись не на шутку.– Дик Фулд – это Lehman. Lehman – это Дик Фулд,[247] – сказал Джордж Бол из Sanders Morris Harris Group. – Есть управляющие, которые носят корпоративный логотип на сердце… Думаю, это очень больно.
Фулд и Грегори смотрели передачу в кабинете Фулда, когда на экране появился Дэвид Эйнхорн из Greenlight Capital.
– Сегодня утром вы сказали себе: «Я так и знал»?[248] – спросил его интервьюер CNBC.
– Ну, видимо, многое из того, что я говорил в последнее время, действительно сегодня получает подтверждение, – ответил он, стараясь казаться как можно более скромным в сложившихся обстоятельствах.
Эйнхорн обсуждал свою озабоченность масштабами списаний, связанных с SunCal и Archstone, и почему они не были сделаны раньше, а затем высказал жесткое предостережение: «Пришло время отказаться от преследований за убеждения и проанализировать, что на самом деле происходит с этим бизнесом».
* * *
В тот же день Чарли Гаспарино[249], крутой репортер CNBC, начал давить на Керри Коэн, представителя Lehman, чтобы подтвердить слухи о скором увольнении Грегори и Каллан. Не под запись Коэн эти слухи опровергла.Но Гаспарино все еще был настроен скептически и заставил ее связать его с ее боссом Фридхаймом.
– Я так понял, что Джо и Эрин покидают фирму, – сказал он. – Если вы не сделаете официального заявления, я собираюсь придать это огласке.
Когда Гаспарино начинал угрожать дать в эфир информацию, способную повлиять на рынки – тактика для выбивания информации, – большинство руководителей, переступая через себя, старались выполнить просьбу репортера. Фридхайм не думал, что какие-либо кадровые изменения неизбежны, но, прежде чем официально это отрицать, он прошел к Фулду.
– Я собираюсь говорить от своего имени, – сказал Фридхайм, давая понять, что под угрозой находится его авторитет. – Я должен знать, даже если вы всего лишь думаете об этом.
– Нет, – ответил Фулд, – и мыслей таких нет.
– Ну, я планирую поговорить с Джо, – сказал Фридхайм, – потому что мне нужно знать, что у него тоже нет таких мыслей. Я не стану подписываться под тем, в чем не уверен.
– Совершенно точно нет, – заявил Грегори, когда Фридхайм задал вопрос и ему. – Вы можете сказать Гаспарино, что говорили со мной и что мой ответ отрицательный.
Угомонить Гаспарино было легче, чем сдержать нарастающее напряжение внутри фирмы. Банкиры и трейдеры беспокоились, нервничали и злились.
Поздним вечером Скип МакГи переслал Фулду и-мейл от Бенуа д'Анжелины[250], давнего коллеги, бывшего соруководителя инвестиционно-банковского подразделения в лондонском офисе Lehman, который покинул фирму, чтобы открыть собственный хедж-фонд. Таким образом, МакГи делал Фулду не очень тонкий намек.
Многие, многие банкиры звонили мне в последние несколько дней. Настроение поистине ужасно… и впервые я действительно обеспокоен тем, что вся тяжелая работа, которую мы проделали за последние 6-7 лет, может пойти прахом. На мой взгляд, надо срочно сделать вот что.Фулд мрачно прочитал письмо и ответил, что обещает пообедать с самыми важными инвестиционными банкирами, чтобы дать им возможность высказать свои претензии.
1. Некоторым высшим руководителям надо быть намного менее высокомерными и признаться самим себе, что были допущены серьезные ошибки. Больше нельзя продолжать говорить: «Мы замечательные, а рынок не понимает».
2. Очень скоро должны произойти изменения в высшем руководстве. Люди не понимают, что это просто «обычный бизнес», и не ПОЙМУТ, если никто не заплатит за случившийся беспорядок.
Но Фулд не знал, что переворот уже приближался. Неделю назад группа из пятнадцати трейдеров обедала в частном Links Club на Восточной 62-й улице, недалеко от Мэдисон. Целью обеда было обсудить, как можно оказать давление на Фулда, чтобы тот уволил Джо Грегори. Если Фулд не сделает этого, решили заговорщики, они пригрозят массовыми отставками.
Джефф Вайс, начальник подразделения финансово-банковских услуг, не был на обеде, как не было там и Джеральда Донини, но оба участвовали в дискуссии по громкой связи. Вайс высказался против конфронтации. «Дик отреагирует негативно, – сказал он. – Не получится одновременно и загонять его в угол, и заставлять двигаться. Притормозите. Лед тронулся в правильном направлении. Давайте подождем несколько дней».
* * *
На следующее утро на заседании исполнительного комитета Фулд выглядел изможденным, словно боксер, выстоявший лишний раунд. Дух борьбы не покинул его, но он знал, что должен попробовать действовать иначе. Чтобы сохранить фирму, он будет более сговорчив.– У нас много поводов для волнений, – признал он. – Мы разделились. Мы наделали ошибок. – Затем предложил каждому задать вопрос: как восстановить доверие?
Присутствовали все – Джо Грегори, Том Руссо, Скип МакГи, Барт МакДейд, Стивен Беркенфилд, несколько человек на телефоне. Все, кроме Эрин Каллан, которая до сих пор обзванивала инвесторов.
Фулд со значением попросил Скипа МакГи быть первым. «Боевой дух никогда не падал так низко, – начал МакГи. – Мы должны публично признаться, что сделали некоторые ошибки. Но мы по-прежнему ведем себя так, будто все нормально. Давайте докажем, что мы лучше».
МакГи помолчал, а потом тихо добавил: «Нам нужны перемены в высшем руководстве».
– Что вы имеете в виду? – спросил Фулд.
– Мы должны ответить – этого хочет рынок и этого хотят наши сторонники.
Хотя МакГи и не упомянул Грегори, все за столом понимали, о ком он говорит. Всего месяц назад, на другом заседании исполкома, Грегори действительно грозился подать в отставку. «Если необходимы жертвы, я согласен быть жертвой», – заявил он. В тот момент все приняли этот комментарий за красивые слова – легко предлагать отставку, когда мало шансов, что ее примут.
Тем временем Фулд продолжал обходить стол. Каждый присутствовавший делал различные предложения, но никто не присоединился к призыву МакГи.
Руссо, который не отрывал глаз от МакГи, решил сделать заявление о важности совместной работы, которое затем поддержал Грегори. «Мы должны прекратить всякую критику задним числом, – сказал он. – Мы вместе оказались в этой ситуации. Мы вместе принимали много решений на протяжении ряда лет. Какие-то решения были лучше, какие-то хуже, но мы выберемся из этой ямы только вместе».
Слушая выступление, МакГи, спрятав BlackBerry под столом, отправил своему коллеге Джефу Вайсу сообщение: «Я мертв». А вернувшись в свой кабинет, МакГи позвонил жене Сьюзи в Хьюстон и сказал: «Возможно, меня уволят до конца недели».
* * *
В тот день 31-й этаж полнился сплетнями, люди раскололись на группы, которые возникали и распадались в попытках угадать, что будет дальше. Хотя Эрин Каллан и пропустила заседание, она, безусловно, слышала о том, что там произошло. Она была убеждена, что именно она, а не Грегори может оказаться под ударом, и надеялась, что, если ей придется уйти с поста финансового директора, она сможет сохранить какую-то работу в фирме. Поэтому по электронной почте она послала Фулду сообщение из двух предложений[251] без темы: «Довожу до вашего сведения, что очень хочу принять часть ответственности на себя. Я настолько погружена в деятельность и имидж фирмы, что, возможно, меня стоит заменить».Фулд не ответил.
* * *
В среду 11 июня Фулд за обедом встретился с инвестиционными банкирами[252] в обитой деревянными панелями частной столовой на 32-м этаже, а цена акций Lehman упала еще на 21 %. Фулд знал, что это было шоу МакГи, и понимал, что предстоит испытание.Он оказался прав. Их было пятеро против одного. МакГи, Рос Стивенсон, Марк Шафир, Джеффри Вайс и Пол Паркер. Они ухватились за возможность рассказать боссу, почему он должен провести изменения в высшем управленческом эшелоне. Инвестиции в недвижимость убивали компанию. Хорошим людям позволили уйти, в то время как новички типа Эрин Каллан были повышены, хотя им недоставало опыта. Джо Грегори начал швыряться деньгами и даже не думал о рисках. Он и был проблемой.
– Кто-то должен заплатить, – сказал Марк Шафир.
– Джо был со мной в течение тридцати лет, – возразил Фулд. – Он неподражаем, он профессионален, он многое сделал для этой компании. Вы просите меня бросить его за борт только потому, что в этом квартале все было не слишком удачно?
– Это не просто неудачный квартал, – парировал МакГи. – Все гораздо серьезнее.
Фулд остановился и посмотрел на еду, которой не коснулся. «Вы говорите, что хотели бы моей…»
– Нет-нет! – всполошились банкиры. Конечно, они не хотят его отставки; его увольнение будет похоронным маршем для фирмы. Но статус-кво сохранить не удастся; Фулд должен вырваться из окружения, которое изолировало его от фирмы, и принять более активное участие в ее деятельности.
Фулд был готов принять критику. «Я понял, это та обратная связь, которой я ждал, – сказал он. – Я сделаю это. Я поступлю правильно».
Тем не менее он не согласился уволить Грегори. «Что вы скажете, когда покинете эту встречу?» – спросил он банкиров.
– Что парень не догоняет, – выдавил из себя Вайс.
– Я догоняю, – ответил Фулд.
Когда банкиры встали из-за стола и направились к лифту, никто не знал, как поступит Фулд. Казалось маловероятным, что он уволит Грегори, и ничто из того, что он сказал, не указывало на то, что он был готов совершить столь резкий шаг. Тем не менее МакГи и банкиры почувствовали облегчение, высказав Фулду свое мнение.
* * *
Пока шел обед, Грегори переживал в своем кабинете внизу. До него доходили слухи, и он знал, что уже почти все против него. Фулд сказал достаточно о падении боевого духа внутри компании, чтобы Грегори осознал нависшую угрозу. Он не был слеп и глух, он обращал внимание на то, что говорили в офисе. Грегори следил за тем, что называл «корпоративным духом», и сейчас он наблюдал спад.Он знал, что его власть пошатнулась не сегодня. Фулд приближал к себе Барта МакДейда, руководителя подразделения акций и одного из самых популярных парней в фирме, честного, дисциплинированного и, возможно, даже слишком умного. Действительно, после фактического банкротства Bear Stearns Фулд сделал МакДейда своим «рисковым парнем».
МакДейд давно работал в подразделении фиксированных доходов, успешно возглавлял его, пока в 2005 году не был переведен в менее доходное подразделение акций, что многие в фирме расценили как классический прием Джо Грегори по устранению потенциального соперника. Или, как считали другие, решение было принято только потому, что Джо оставался собой и, доверяя интуиции, использовал талант МакДейда там, где это было необходимо.
Хотя МакДейд был слишком воспитан, чтобы спорить с исполнительным комитетом, в частном порядке он говорил с Грегори о его (Грегори) роли в Lehman, высказывая не слишком тонкие замечания по поводу того, что считал правильным для фирмы. И он дал понять Фулду, что Грегори утратил доверие, правда, сделал это не так категорично, как МакГи. Теперь же это это было очевидно практически всем сотрудникам.
* * *
Через несколько минут после того, как Фулд вернулся в свой кабинет, к нему зашел Грегори. «Думаю, я должен уйти в отставку», – сказал он неуверенно.«Что здесь вообще происходит? – отмахнулся Фулд. – Идите к себе. У меня 51 % голосов, и я не планирую сдавать позиции».
Спустя пять минут Фулд пришел к Грегори, который как раз пересказывал Руссо их разговор. Грегори говорил: он убежден, что рынок требует от фирмы принятия мер. «Они хотят увольнений», – заявил он. «Увольнения должны быть. И от вас ничего не зависит, – сказал Грегори Фулду. – Я сам все сделаю».
– Это не вам решать, – ответил Фулд. – Это болезнь, каждая фирма ею болеет. И вы ни в чем не виноваты.
Молчавший до сих пор Руссо подхватил: «Дик, я думаю, что Джо прав». В сложившихся обстоятельствах это было лучшим решением для фирмы.
Когда Фулд начал осознавать то, что все уже давно понимали, он едва не расплакался, повторяя про себя: «Мне это не по душе, мне это не по душе, мне это не по душе».
* * *
Эрин Каллан сидела в своем кабинете, когда Грегори пришел сообщить новости. Он уходил из лояльности к фирме. И у него была последняя просьба как у наставника: он попросил ее тоже уйти, утверждая, что, в то время как его увольнение может повлиять на моральное состояние внутри фирмы, ее имя имело значение для Уолл-стрит. «Мы должны сделать это вместе», – сказал он.Хотя Каллан и переписывалась с Фулдом, она была потрясена, не в силах поверить, что все зашло так далеко.
Через несколько минут она пошла к Фулду. «Я потеряла доверие наших инвесторов и думаю, что должна уйти», – сказала она, и голос ее дрожал.
Фулд снова разволновался и еле подавил слезы. Но такое бывало и раньше. Он справится. Оставшись один, он попытался собрать воедино то, что рушилось на глазах. Он позвонил Джеффу Вайсу.
– Мне нужен совет, – сказал он Вайсу.
– Ну, – протянул Вайс, не совсем понимая, куда клонит Фулд.
– Мне нужен совет, – повторил Фулд, намекая, что комментарии Вайса во время обеда были самыми важными.
– Должен ли я напоминать вам о своем отношении к Барту МакДейду? – спросил Вайс, по сути, одобрив его кандидатуру на место Грегори.